Обзор облигаций АО «ГТЛК».
🔶 Глава 1. Деятельность.
ГТЛК — специализированная лизинговая компания, ориентированная на предоставление услуг финансового и операционного лизинга преимущественно транспортных средств. Являясь полностью государственной компанией, ГТЛК выступает как инструмент реализации государственной политики по развитию российской транспортной отрасли.
По оценкам АКРА, по итогам 2023 года ГТЛК является одним из лидеров по объему лизингового портфеля в Российской Федерации, а также абсолютным лидером в ключевых для себя направлениях лизинга железнодорожного, авиационного, водного и городского пассажирского транспорта.
🔶 Глава 2. Характеристики:
1. Номинал облигации ГТЛК БО-06 составляет 1000 рублей (то есть это минимальная цена покупки одной облигации).
2. Текущее состояние цены облигации: ГТЛК БО-06 стоит сейчас 935.8 руб или 93.58% от номинала.
3. Срок обращения (дата погашения) состоится 20-10-2025 года.
4. Дата оферты была 27-10-2022 года.
5. Текущая доходность составляет 17.99%.
6. Купон составляет 29.02 рублей. Выплаты раз в 91 день.
7. Размещена на Московской бирже.
8. Уровень листинга (надёжности) - 1.
9. Ликвидность (денежный оборот среди покупателей и продавцов) от пары сотен тысяч до нескольких миллионов рублей в день.
10. Волатильность в диапазоне 2%.
11. Дюрация составляет 470 дней.
🔶 Глава 3 Ключевые экономические показатели компании
♦️ Отчет за 2023 год, в сравнении с 2022 годом. Формат отчетности МСФО.
1. Процентный доход от операций финансового лизинга вырос на 16% (в числовом выражении с 30.9 до 35.7 млрд. руб.)
2. Чистая прибыль выросла на 100% (в числовом выражении с 55.7 млрд. УБЫТКА до 113 млн. руб. ПРИБЫЛИ. )
♦️ Отчет за 3 месяца 2024 года, в сравнении 3 месяцами 2023 года. Формат отчетности РСБУ.
1. Выручка выросла на 92% (в числовом выражении с 12.5 до 24.1 млрд. руб.)
2. Чистая прибыль СНИЗИЛАСЬ на 99% (в числовом выражении с 7.9 млрд. до 67.1 млн. руб. )
Примечание: Прибыльность Компании во многом ограничена в связи с реализацией программ некоммерческого (льготного) лизинга. АКРА отмечает, что цели ГТЛК как агента по реализации государственной политики не предполагают поддержания высокой рентабельности.
🔶 Глава 4. Кредитный рейтинг и кредитная нагрузка.
19.04.2024 АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ АО «ГТЛК» НА УРОВНЕ АА-(RU), ПРОГНОЗ «СТАБИЛЬНЫЙ», И ВЫПУСКОВ ОБЛИГАЦИЙ АО «ГТЛК» И ООО «ЛАЛ-1520» — НА УРОВНЕ АА-(RU)
Кредитный рейтинг АО «ГТЛК» обусловлен очень высокой вероятностью экстраординарной поддержки со стороны государства. Компания обладает высоким уровнем кредитоспособности в сравнении с другими эмитентами в Российской Федерации.
Компания обладает умеренно устойчивым уровнем собственной кредитоспособности. Повышение оценки собственной кредитоспособности (ОСК) Компании отражает значительное улучшение качества ее лизингового портфеля.
По мнению АКРА, в случае необходимости государство может предоставить Компании долгосрочное и краткосрочное финансирование, а также осуществить увеличение капитала, учитывая следующие факторы:
🔹 ГТЛК играет важную роль для реализации государственной промышленной политики и политики в области развития транспортной отрасли;
🔹 Компания является лидером в сегменте лизинга авиационного, железнодорожного, водного и наземного транспорта, а также логистической инфраструктуры в части реализации государственных и национальных программ;
🔹 ГТЛК входит в перечни системообразующих организаций российской экономики и системообразующих организаций транспортного сектора РФ;
🔹 государство — 100%-ный акционер ГТЛК — осуществляет полный стратегический и операционный контроль над Компанией;
🔹 капитал ГТЛК сформирован за счет неоднократно предоставленного Компании бюджетного финансирования; в период экономической и международной нестабильности государство продолжает финансирование Компании: в 2022 году была осуществлена докапитализация ГТЛК, в 2023-м Компания впервые получила средства Фонда национального благосостояния (ФНБ) на льготных условиях для финансирования проектов в транспортной отрасли.
Учитывая важную роль Компании в обеспечении потребностей транспортной отрасли РФ, АКРА высоко оценивает вероятность дальнейшей докапитализации ГТЛК. Вместе с тем ухудшение финансового положения Компании окажет сравнительно ограниченное негативное влияние на национальную экономику и социальный сектор. Это в свою очередь может ограничить объем и приоритетность поддержки, которую государство будет готово предоставить ГТЛК.
Мнение АКРА об итоговом уровне поддержки Компании со стороны государства выражается в том, что финальный рейтинг ГТЛК устанавливается на уровне паритета с РФ минус три ступени.
🔶 Глава 5. Итоги обзора.
Конкретно БО-06 мы взяли как пример, так как сами в редакции держим облигации данного выпуска у себя в портфелях, хоть данные в отчетностях сильно скачут, но прямая связь с гос-вом дает основания для уверенности в стабильности компании на рынке и ее возможностях выплат.
В целом у компании множество облигационных выпусков, и мы вас ни к чему не призываем. Если решите пополнить свой облигационный портфель облигациями данной компании, но учитывайте какой % капитала у вас уже в лизинговых и транспортных компаниях, мы агитируем за поддержание баланса в инвестиционных и долговых портфелях.
Наша редакция не рекомендует на одну компанию в инвест. портфеле выделять более 3-5% от капитала, и 1-2% на более рисковые активы.
Главное это сохранять риск-менеджмент и следить за новостями и отчетами об эмитентах держателями облигаций которых вы и являетесь, таким образом можно нивелировать многие риски.
‼️Примечание: данный пост НЕ ЯВЛЯЕТСЯ индивидуальной инвестиционной рекомендацией! В нём лишь выражается видение ситуации на рынке или же в отдельно взятом эмитенте.