Camelot. Новый лидер среди DEX

Camelot app

Camelot Twitter

Camelot Gitbook

Camelot - это уникальная и высокоэффективная децентрализованная биржа (DEX), изначально нацеленная стать основной в сети Arbitrum. Camelot поддерживает Uniswap V2 обмены, а также обмены стейблами по типу Curve.

Т.е. режимы AMM в этом случае представлены следующим образом:

- x*y=k (uniswap v2)

- x3y+y3x =k (для коррелирующих активов, таких как Stable coins или LSD).

Трейдеры будут направлены в нужный пул на основе обмениваемого актива, а LP в свою очередь может выбрать в какой пул вносить депозит.

Дополнительно Camelot предоставляет множество механизмов поддержки для молодых, запускающих на Arbitrum проектов, среди которых:

Позволяет создателям пулов устанавливать различные комиссии в направлении свопа (покупка или продажа). Это позволяет проектам стимулировать свои пары в зависимости от их потребностей

Позволяет создать реферальную систему в LP для продвижения своего LP. Посути внедряет элементы реферального маркетинга для поддержки и масштабирования своих LP пулов.

Это новый, уникальный подход к управлению своей ликвидной позицией LP с помощью spNFTs - Staked Position Non-Fungible Tokens. Т.е. каждая позиция в пуле ликвидности на Camelot может быть обернута в свой отдельный смарт-контракт - spNFT

spNFT рассматриваются как депозитные расписки и имеют улучшенные характеристики по сравнению с обычными LP:

• Уникальный ID
• Полные параметры позиции пользователя, такие как количество токенов
• Ценность как токена
• APY и Multipliers Point дифференцируемые от времени лока позиции. По аналогии как это сделано на GMX, где от времени лока вам начисляются бонусные MP, повышающие доходность стейка

Механизмы использования spNFT:

• Deposit/Withdraw/Increase/Decrease количества токенов внутри LP
• Установка и/или увеличение текущего Lock time (период блокировки).
• Merge positions (слияние позиций). Если позиции имеют период блокировки, позиция после объединения будет иметь наибольший период блокировки
• Split positions (разделение позиций). Если позиции имеют период блокировки, позиция после разделения будет иметь изначальный период блокировки.

Благодаря механизму двойной ликвидности пользователи, предоставляющие ликвидность Camelot, получают вознаграждение как от самой пары LP, так и виде вознаграждений в токенах $GRAIL и $xGRAIL в соотношении 80/20 соответственно

Nitro Pool - это место для создания пулов, обеспечивающих ликвидность для партнерских проектов Camelot и для комьюнити.

В дополнение к обычному вознаграждению от предоставления ликвидности, в Nitro Pool проект создает дополнительный уровень вознаграждения в $ETH, чтобы стимулировать ликвидность для проектов, находящихся в нем.

Существует 2 типа Nitro Pools:

• Official Nitro Pools: создаются Camelot или заранее авторизованными и проверенными партнерами;
• Community Nitro Pools: могут быть созданы кем угодно.

Очевидно, что это очень хороший способ стимулировать ликвидность партнерских проектов Camelot, так как ликвидность проектов на Arbitrum достаточно ограничена. Обычно у каждого проекта свой отдельный DEX с ликвидностью. Camelot же становится единым крупнешим центром ликвидности для существующих партнерских проектов, таких как GMX, Buffer Finance, Sperax, JonesDAO, Dopex,...

Genesis Pool - пулы ликвидности, созданные изначально с целью стимулирования ликвидности для партнерских проектов посредством Liquidity Farming в Camelot. Основная часть вознаграждений выплачивается в используемых токенах с небольшим дополнительным стимулированием в виде $GRAIL + $xGRAIL

Плагины - это контракты, связанные с контрактом xGRAIL. Они могут быть созданы и интегрированы любым человеком в экосистеме Camelot. Некоторые из оригинальных плагинов созданы непосредственно командой Camelot (например, dividend system, yield booster, launchpads...)

Большая часть доходов от протокола перераспределяется среди пользователей в виде xGrail через плагин Dividends Plugin. Дивиденды распределяются непрерывно (вознаграждение/секунда) в каждом недельном цикле.

ВАЖНО: для получения дивидендов требуется GRAIL перевести в xGRAIL. Обратный перевод из xGRAIL занимает от 15дн (с коэффициентом х0,5) до 180дн (с коэффициентом х1,0) и дополнительной Unlock Fee = 0,5%

С помощью плагина YieldBooster каждый пользователь может использовать свой xGRAIL для staking position (spNFT), чтобы получить больше прибыли. Коэффициент увеличения варьируется в зависимости от LP позиции, но обычно составляет x2 от базового значения доходности.

ВАЖНО: для получения Yield booster требуется GRAIL перевести в xGRAIL. Обратный перевод из xGRAIL занимает от 15дн (с коэффициентом х0,5) до 180дн (с коэффициентом х1,0) и дополнительной Unlock Fee = 0,5%

На дату написания статьи, прошло всего 2 запуска токена: собственно токена Camelot - GRAIL 05/12/2022 (listing price $254) и Neutra Finance - NEU 17/01/2023 (listing price $0.65) .

Результаты на дату статьи (12/02/2023): GRAIL - x8,5 за 2 месяца, NEU - х3,5 за 1 месяц

Условий по холду / стейку GRAIL для участия пока не требуется.

Launchpad проходит по системе Fair-launch. Т.е. изначально Camelot сам тщательно отбирает проект, проводит свой аудит и публичные круглые столы. Далее проект обозначает конкретно выделяемую сумму токенов и определяет минимальную и максимальную сумму для сбора.

Например, у проекта 10m токенов и он готов выделить 10% от них, т.е. 1m токенов на Launchpad. Проект обозначает минимальную цену токена $1 и ориентир FDV $10m при такой цене, а также максимальные параметры в виде цены токена $3 и ориентире FDV при такой цене $30m. Таким образом, проект планирует собрать в рамках Launchpad от $1m до $3m.

В день лаунчпада на Camelot формируется отдельная корзина Vault, в которую пользователи заносят средства в течении заранее определенного срока проведения сейла. По прошествии срока сейла, либо по достижении максимальной суммы сбора - Launchpad закрывается. Т.е. закинув условно свои $5000 в сейл вы получите либо $5000 / $1 за токен = 5000 токенов если проект соберет минимальную сумму, либо $5000 / $3 за токен = 1666 токенов если ажиотаж будет максимальный.

Первые два сейла собирались по максимальной FDV, последний из которых NEU длился ~15 часов.

НО следующие сейлы почти наверняка будут закрываться гораздо быстрее.

Некоторые проекты уже обещают отдельный дополнительный дроп для холдеров xGRAIL в своих планируемых сейлах. Я думаю, что дополнительное вознаграждение холдеров GRAIL / xGRAIL скоро станет если не существенным условием для хорошей аллокации, то как минимум правилом хорошего тона со стороны проекта.

Любой пользователь или протокол может предоставить или развернуть свои собственные плагины для xGRAIL, но они подчиняются некоторым общим техническим требованиям и наборам протоколов. В настоящее время Camelot официально не объявил эти требования. Несмотря на свой предварительный аудит, Camelot не будет нести ответственность за любые Плагины, авторизованные третьими лицами и пользователям необходимо быть осторожными перед утверждением новых контрактов

В настоящее время у Camelot нет официальных инвесторов. Сообщается, что информация об инвесторах Camelot будет обновлена позже.

С другой стороны, до сих пор Camelot сотрудничает со многими партнерами, которые являются проектами в экосистеме Arbitrum, такими как GMX, Umami, Buffer Finance, Sperax, JonesDAO, Nitro Cartel, GMD Protocol, Abracadabra и др.

• Ticker: GRAIL
• Type: Governance token
• Total Supply: 100 000 GRAIL:
• 15% — Public sale (5% xGRAIL & 10% GRAIL)
• 10% — Protocol Owned Liquidity (7.5% used for initial liquidity, pre-minted in a multisig)
• 5% — Genesis Nitro Pools (distributed as xGRAIL – 6 months linearly vesting)
• 22.5% — Liquidity Mining (3 years linear vesting)
• 20% — Core Contributors (3 years linear vesting)
• 10% — Partnerships (6 months cliff, then 2 years vesting)
• 8% — Reserves (pre-minted in a multisig)
• 5% — Ecosystem
• 2.5% — Development Fund (3 years linear vesting)
• 2% — Advisors (3 years linear vesting)

Все доходы протокола распределяются следующим образом:

• 60% для провайдеров ликвидности в LP
• 22.5% в рамках дивидендов в Dividend system холдерам xGRAIL
• 12.5% для выкупа с рынка и сжигания GRAIL токенов
• 5% в фонд команды и ключевых инвесторов

Токеномика, на мой взгляд, продумана практически идеально. Утилити токена максимально широкое, что с постоянной программой Buyback и плавным разлоком - обеспечивает отсутствие разовых давлений на стакан.

Real yield от дивидендов на текущий момент около 19,5% APR, от LP на USDC/USDT от 6,44% до 15,0% (с yield boost).

За динамикой протокола удобно смотреть на двух ключевых DUNE таблицах:

https://dune.com/martin100x/camelot-grail-tokenomics

https://dune.com/defimochi/camelot-dex

Количество холдеров Grail - 4451, xGrail - 2558. Иными словами 58% холдеров предпочитают стейкать свои токены, что не может не радовать.

Протокол Camelot за 2 месяца уверенно стал ТОП-5 по TVL на Arbitrum https://defillama.com/protocols/dexes/Arbitrum

• $20m Circ. Mcap

• 24hr fees usually 0.3-0.5% of 24h Volume

• 7d daily volume is avg $14m, $21m high

• Daily fees $42k-$70k, higher value annualised is $25m per year

• 35% of fees accrue to GRAIL in some form: $8.75m annualised

Перефразирую: Со средним объемом в $14m за 24h, GRAIL зарабатывает $25m комиссий, из которых $8.75m возвращаются обратно GRAIL холдерам (22.5% в виде дивидендов, 12.5% в виде buyback и сжигания) в то время как Mcap в обращении всего $20m. Мультипликатор E/cMcap = 8.75 / 20 = 2.2, в то время как у GMX он 12x. Если сопоставлять, то cMcap Camelot должна быть $105m, что соответствует цене токена $9200

И это при сегодняшних объемах. По мере роста платформы (больше партнеров, больше ликвидности) и оживления рынка объемы будут значительно расти.

Если пофантазировать: $300m дневного объема - это $1m+ комиссий в день или $365m в год., с аллокацией на xGRAIL в $127m в год. Если придерживаться мультипликатора 20x (средний для DEXs на bull-run), дает вам капитализацию $2.5b. С 20k циркулирующих GRAIL (в двое больше чем на текущую дату) - получаем $125,000 за токен.

Объемы будут расти, когда рынок начнет расти. Сейчас это может показаться неразумным, но ~$2b - это менее десятой части от пиковой бычьей капитализации $UNI

Как GRAIL достигнет этой цели? Есть два пути, по которым данный dex может победить:

1. Быть самым эффективным AMM, выигрывая объемы, потому что у вас лучшие цены.

2. Иметь наибольшую ликвидность для токенов, которыми пользователи хотят торговать, поэтому вы получите весь объем.

На данный момент основное внимание уделяется второму варианту, но больше ликвидности = лучшие цены, поэтому Camelot, скорее всего, будет доминировать в обоих вариантах.

Camelot выигрывает в обоих случаях, потому что они делают предложения, от которых протоколы не могут отказаться. Camelot на сегодняшний день доказал, что является одним из лучших. Круглый стол постоянно расширяется, и большая часть ликвидности для лучших токенов arbi скоро будет на Camelot. Протоколы любят Camelot.

Участие в Camelot для проектов сопровождается значительными ассигнованиями в виде xGRAIL. Ассигнования в виде GRAIL позволяют протоколам сокращать свои собственные эмиссии.

Например, JonesDAO_io смог прекратить тратить собственные токены на ликвидность, так как их LP теперь зарабатывают безумную доходность на Camelot.

Предвидя будущее использование xGRAIL (особенно для Gauges. Детали данного Утилити токена пока не опубликованы), JonesDAO_io также приобрел дополнительные xGRAIL. В настоящее время протокол владеет 695 xGRAIL, больше, чем кто-либо из партнеров Camelot.

Почти каждый пользователь и протокол на Арбитруме недостаточно знаком с Camelot, но я предсказываю, что скоро это изменится.

Преимущества Camelot:

Для протоколов:
- Партнерские аллокации и ассигнования GRAIL для ликвидности
- Высочайшая рентабельность инвестиций

Для пользователей:
- Высочайшая реальная доходность, самая высокая для DEX
- Глубокая ликвидность для самых горячих и инновационных токенов Arbitrum

В любом случае, ключевыми факторами для GRAIL по-прежнему будет поиск эксклюзивной ликвидности от лучших протоколов и предоставление новым протоколам возможности использовать стартовую площадку Camelot в качестве легкого моста для размещения ликвидности на Camelot.

Вот некоторые моменты, которых стоит ожидать:

- Ликвидность с @GMX_IO со временем должна переместиться в их пул на Camelot. это имеет экономический смысл, так как LP зарабатывают намного больше. Это ожидаемый объем ликвидности в 2 раза превышает текущий Camelot TVL.

- Больше проектов с Launchpad - больше ликвидности. На 1 кв 2023 уже подтвержден запуск 5 дополнительных протоколов. О них расскажу в следующей статье