Инвестиционный взгляд на Sei Network

Инвестиционные тезисы

• Sei Network — Layer-1 для финансовых приложений и торговых платформ. Проект создан для решения проблем масштабируемости, скорости и удобства использования существующих DeFi-платформ.
• Sei стремится предоставить DeFi-разработчикам специализированную инфраструктуру с высокой пропускной способностью и минимальной задержкой, что позволяет создавать децентрализованные торговые платформы, конкурентоспособные по отношению к централизованным биржам.

В чем ценность

Sei решает несколько ключевых проблем, с которыми сталкиваются существующие блокчейны при построении DeFi-приложений:

• Производительность и скорость. Sei оптимизирован для финансовых приложений и обеспечивает высокую пропускную способность до 20 000 TPS.
• Специализированная архитектура. Sei встраивает в протокол собственный движок сопоставления ордеров (built-in orderbook module), что позволяет значительно снизить затраты на разработку DEX и повысить их эффективность.
• Параллельная обработка транзакций. Благодаря применению технологии под названием Twin Turbo обработка транзакций происходит параллельно. Это в свою очередь увеличивает масштабируемость и создает производительность даже при пиковых нагрузках.
• Оптимизированная модель исполнения. Sei использует гибридную модель исполнения транзакций (Frequent Batch Auctions), которая предотвращает фронт-раннинг и максимизирует эффективность ордербука.
• Экосистемное взаимодействие. Построенный на фреймворке Cosmos SDK, Sei совместим с IBC (Inter-Blockchain Communication), что позволяет свободно перемещать активы между различными блокчейнами экосистемы Cosmos.

Эти преимущества делают Sei привлекательной платформой для разработчиков финансовых приложений и профессиональных трейдеров, которым нужны надежность и скорость, сравнимые с централизованными решениями.

Базовая идея

Sei Network представляет собой специализированный блокчейн, построенный на Cosmos SDK с модификациями, специально разработанными для финансовых приложений. В основе архитектуры Sei лежит предположение, что существующие блокчейны универсальны и не могут эффективно обслуживать все типы приложений, поэтому создание акцента на финансы может значительно повысить производительность сети.

Twin Turbo

Sei основан на радикально оптимизированной версии Tendermint Core

Кто знаком с автомобильной тематикой, того может удивить подобное название встретив в блокчейне. Однако оно хорошо вписывается в работу обработки транзакции в сети Sei.

По аналогии, технология Twin Turbo в Sei Network использует двойной подход к ускорению обработки транзакций:

1. Параллельная обработка неконфликтующих транзакций, что позволяет одновременно выполнять множество операций
2. Оптимистичное исполнение (Optimistic block processing), которое предварительно выполняет транзакции до их окончательного подтверждения

В традиционных блокчейнах транзакции обрабатываются последовательно, что ограничивает пропускную способность.

Пример работы обычного Tendermit

1. Алиса формирует блок из транзакций в своем мемпуле
2. Алиса отправляет предложение блока, которое включает хеши транзакций и ID блока
3. Затем Алиса постепенно отправляет куски данных самого блока (chunks)
4. Валидатор (Боб) должен дождаться получения всех кусков данных, чтобы собрать полный блок
5. Только после этого Боб может проверить и валидировать блок

Проблема этого подхода в том, что он неэффективен, поскольку валидаторы часто уже имеют в своих мемпулах большинство (около 99,9%) транзакций, включенных в блок. Ожидание получения данных, которые у тебя уже есть, создает ненужную задержку.

1. Алиса отправляет только хеши транзакций в предложении блока
2. Валидатор (Боб) пытается реконструировать блок локально, используя транзакции, уже имеющиеся в его мемпуле
3. В 99,9% случаев Боб успешно собирает весь блок из своего мемпула, без необходимости ждать передачи кусков данных по сети
4. Только в редких случаях (0,01%), когда некоторые транзакции отсутствуют в мемпуле Боба, он запрашивает недостающие данные, используя стандартный механизм Tendermint

Эта оптимизация значительно сокращает время на обработку блоков и увеличивает пропускную способность сети, что особенно важно для финансовых приложений, требующих минимальной задержки при исполнении транзакций.

Такой подход является одним из нескольких улучшений, которые Sei внес в базовый Tendermint консенсус для достижения более высокой производительности.

Если все же возникают конфликты между параллельно обрабатываемыми транзакциями, Twin Turbo автоматически разрешает их путем переупорядочивания или последовательного выполнения. Благодаря этой технологии Sei Network достигает высокой пропускной способности, что делает его одним из самых быстрых блокчейнов на базе Cosmos SDK.

Бизнес-модель

Бизнес-модель Sei ничем не отличается от других L1 решений. Выручка сети складывается за счет:

• Комиссии за транзакции. Валидаторы и стейкеры Sei получают доход от комиссий за транзакции в сети, которые оплачиваются в нативном токене SEI.
• Инфляционные вознаграждения. Часть новых токенов SEI распределяется среди валидаторов и стейкеров в качестве вознаграждения за обеспечение безопасности сети.
• Экосистемный фонд. Значительная часть первоначального распределения токенов направлена на поддержку и развитие экосистемы через гранты разработчикам и стратегические инвестиции.

Токен SEI выполняет несколько функций:

• Плата за транзакции в сети
• Участие в управлении протоколом через голосование
• Стейкинг для обеспечения безопасности сети
• Делегирование валидаторам для получения вознаграждений

Токеномика

Токен SEI имеет максимальное предложение в 1 миллиард токенов. Распределение токенов происходило следующим образом:

Инфляция токена SEI составляет около 4-8% годовых в зависимости от доли застейканых токенов. Большая часть инфляции распределяется между стейкерами и валидаторами как вознаграждение за поддержание сети.

По мере роста использования сети, комиссии за транзакции также становятся значительным источником дохода для стейкеров, что снижает зависимость от инфляционных вознаграждений.

Активность

Еженедельное число активных пользователей и их кумулятивное число.

Объем торгов DEX-ах работающие в сети Sei.

Оценка и финансы

Финансовая устойчивость проекта обеспечивается за счет:

• Значительного финансирования от венчурных инвесторов
• Экосистемного фонда для поддержки развития
• Растущих комиссий за транзакции по мере увеличения активности в сети

Конкуренты и риски

Риски

• За счет высокой пропускной способности и низкой комиссии за транзакции выручка сети по разным данным около 100 тыс. $ за все время. Это может создать проблемы с самоокупаемостью в будущем.
• Будучи частью экосистемы Cosmos, успех Sei частично зависит от её развития.

Команда и инвесторы

Джефф Фенг (Jeff Feng) — сооснователь и один из CEOs Sei Labs. Ранее работал в Goldman Sachs и имеет опыт работы в традиционных финансах и криптовалютной индустрии.

Джей Джог (Jay Jog) — сооснователь и один из CEOs Sei Labs. Бывший сотрудник Robinhood, с опытом работы в ведущих технологических компаниях.

Команда Sei включает опытных разработчиков и инженеров с бэкграундом в финансовых технологиях, блокчейне и высокочастотном трейдинге.

Инвесторы

Sei Network привлек значительные инвестиции от ведущих венчурных фондов.

• Seed Round 2022 - 5 млн $ цене 0.00308, лид инвестор - Multicoin Capital.
• Round A 2023 январь - 30 млн $ цене 0.08, лид инвестор - Jump Crypto.
• Strategic Round 2023 декабрь - 50 млн $ цене 0.3-0.4 $, лид инвестор - Hack VC и Flow Traders

Возможности для инвестора

Пассивная:

• Стейкинг SEI — держатели SEI могут стейкать свои токены и получать вознаграждения в размере 8-12% годовых.

Активная:

• Торговля на DEX-аx в экосистеме Sei — использование преимуществ высокой скорости и низких комиссий для активного трейдинга.

Полезные источники

• Официальный сайт Sei Network: https://www.sei.io/
• Документация Sei: https://docs.sei.io/
• Sei Explorer: https://sei.explorers.guru/
• Twitter Sei Network: https://twitter.com/SeiNetwork
• GitHub Sei: https://github.com/sei-protocol
• Discord сообщество: https://discord.gg/sei

Экспресс-анализ