All Time High близко

Резюме

• Биткойн достиг локального максимума в 107 тыс. долларов, оставаясь в близости от своего ATH в 109 тыс. долларов, установленного в декабре 2024 года. Это привело к заметному увеличению притока капитала, впервые поднимая реализованную капу выше 900 мл. долларов, что является исторической вехой.
• После одного из самых резких улучшений рентабельности краткосрочных держателей за всю историю, когорта расходов резко возросло, зафиксировав пик реализованной прибыли в размере 747 млн. долл. США в день и совокупную сумму 11,4 млрд. долл. США за последние 30 дней.
• В последние недели цена Ethereum пережила серьезный всплеск, что потенциально вызвано волнением вокруг успешного обновления Pectra 7 мая. Недавнее ралли включало в себя несколько ежедневных приростов цен, превышающих +1σ, при этом наиболее значительным является всплеск на +21,8%, самый сильный однодневный рост с мая 2021 года.
• Примечательно, что диапазон от 2400 до 2900 долларов остается важнейшей областью для Ethereum, выступая как зона сопротивления, так и потенциальный уровень прорыва, необходимый для поддержания импульса к восту.

Финансовая помощь

Экосистема цифровых активов продолжала демонстрировать силу в последние недели, во главе с биткойном, который достиг локального максимума в 107 тыс. долларов, и теперь находится всего в двух шагах от ATH в 109 тыс. долларов. Рынок столкнулся со значительным сопротивлением в размере от 102 тыс. до 105 тыс. долларов, где он консолидировался в течение последних двух недель.

На сегодняшний день только 4 торговых дня зафиксировали более высокую ежедневную цену закрытия биткойна, и последнее недельное закрытие в размере 106,5 тыс. долларов США является самым высоким в истории. Биткойн также торгуется примерно на 40% выше за последние шесть недель, что подчеркивает, насколько сильным было восстановление рынка.

Когда рынок быстро восстановился после просадки, мы можем отслеживать 30-дневное изменение доли предложения, удерживаемого в прибыли в различных когортах. Это помогает нам определить, какие группы инвесторов выиграли от восстановления, и может проиллюстрировать основные изменения в настроениях.

Недавний рост цен оказал значительное финансовое облегчение, в частности, группе краткосрочных держателей, при этом процент предложения прибыли увеличился на +71% за последний месяц. Это знаменует собой второй по величине положительный рост прибыльности для этой когорты за всю историю.

Другим инструментом, который мы можем использовать для оценки улучшения прибыльности инвесторов, является проверка изменений в коэффициенте MVRV каждой когорты с момента низкого уровня местной цены в 74 тыс. долларов США.

• MVRV увеличился с 1,74 до 2,33 (+74% до +133% нереализованной прибыли)
• STH MVRV увеличился с 0,82 до 1,13 (-18% нереализованного убытка до +13% нереализованного прироста)
• LTH MVRV увеличился с 2,91 до 3,30 (+191% до +230% нереализованного прироста)

Примечательно, что для всех этих групп инвесторы испытали заметное улучшение своего финансового положения. Это, вероятно, оказывает побочный эффект повышения уверенности и настроений инвесторов.

По мере улучшения рыночных условий и восстановления портфелей инвесторов многие пользуются возможностью зафиксировать прибыль. Прибыль на бычьем рынке можно расценить как противоположную сторону свежего спроса, который поглощает это предложение.

Одним из способов количественной оценки сдвигов в этом балансе спроса и предложения является метрика Realized Cap, которая объединяет совокупный приток чистого капитала в цифровой актив. За последний месяц общая стоимость, хранящаяся в сети Bitcoin, выросла на +4,2%, что отражает значительный рост капитала, поступающего на рынок.

Это подтолкнуло Realized Cap к новому ATH, и более 900 млр долларов в первый раз, что является важной вехой, которая подчеркивает огромную ценность, которую инвесторы сохранили в рамках ведущего цифрового актива.

С вехой в размере 1 триллиона долларов США для Реализованного Капитала на горизонте, мы можем отслеживать, как потоки капитала накапливались в сети Bitcoin за ее 16-летнюю историю. На приведенной ниже диаграмме показана продолжительность между каждой важной вехой в масштабе, которую реализованная капа превысила с течением времени:

• 1 миллион долларов: февраль 2011 г.
• 10 миллионов долларов: май 2011 г.
• 100 миллионов долларов: февраль 2013 года
• 1 миллиа миллион долларов: ноябрь 2013 г.
• 10 миллиардов долларов: май 2017 года
• 100 БР Долларов: Август 2019 Года

В период с 2011 по 2013 год реализованная капа переместилась с 1 миллиона долларов до более чем 1 миллиарда, преодолев четыре логарифмические вехи за 2-летний период. Биткойн был гораздо меньшим активом, чем сегодня, и испытал экспоненциальный рост на начальном этапе начальной загрузки сети. Следующая крупная веха в размере 10 миллиардов долларов потребовала три с половиной года, прежде чем Реализованная капа достигла 10 миллиардов долларов в середине 2017 года.

Последняя логарифмическая веха в размере 100 млл. долларов была достигнута почти 6 лет назад в августе 2019 года. Это самый длинный интервал между логарифмическими этапами, показывающий, как с течением времени замедлялись аревация и рост актива, требуя более длительных периодов времени и все больших объемов капитала, необходимых для того, чтобы он мог переступить порог в 1 трллион долларов.

Принятие прибыли краткосрочного держателя

После одного из самых резких улучшений прибыльности краткосрочных держателей, вероятно, что многие недавние покупатели перейдут на получение прибыли, чтобы извлечь выгоду из силы рынка.

По мере того, как цена ускорилась к краткосрочной стоимости держателя в размере 93 тыс. долларов, а затем решительно превысила ее, мы можем увидеть значительный рост активности получения прибыли, достигнув максимума в 747 миллионов долларов США в день.

За последние 30 дней мы увидели совокупную реализованную прибыль в общей сложности 11,4 млрд долларов США от краткосрочных держателей. Для сравнения, за предыдущий 30-дный период было реализовано только 1,2 млл. США прибыли, что подчеркивает, насколько резким был отскок новых настроений инвесторов и поведения расходов.

Этот сдвиг привел к значительному всплеску соотношения прибыли/убытков краткосрочного держателя. Объемы реализованной прибыли для краткосрочных держателей в настоящее время значительно перевешивают реализованные убытки, так что только в 8% торговых дней коэффициент P/L был более высоким.

Исторически сложилось так, что такие повышенные значения типичны во время сильных бычьих импульсов, но также имеют тенденцию возникать по мере того, как рынок сплотится в сторону локальных и глобальных топпинговых формирований. Чрезмерное получение прибыли может перегрузить приток нового спроса, что приведет к избытку накладного предложения, выступая в качестве сопротивления.

Мы можем дополнить этот анализ, используя коэффициент риска на стороне продажи, который является мощным инструментом для оценки того, насколько «в равновесии» рынок с точки зрения существующих держателей. Мы можем рассмотреть эту метрику в следующих рамках:

• Высокие значения указывают на то, что инвесторы тратят монеты с большой прибылью или убытком относительно их стоимости. Это условие указывает на то, что рынку, вероятно, необходимо восстановить равновесие, и обычно следует за движением цен с высокой волатильностью.
• Низкие значения указывают на то, что большинство монет расходуются относительно близко к их безубыточности, что говорит о том, что степень равновесия была достигнута. Это условие часто означает исчерпание «прибыли и убытков» в текущем ценовом диапазоне и обычно описывает условия с низкой волатильностью.

Для когорты краткосрочных держателей мы можем увидеть резкий рост в их коэффициенте риска на стороне продажи, хотя он остается значительно ниже уровней, часто наблюдаемых вокруг основных пиков. Это говорит о том, что все еще может быть место для продолжения ралли рынка, поскольку инвесторы еще не фиксируют чрезмерную прибыль по отношению к их общим объемам акций.

Ethereum волнения на обновлении Pectra

Ethereum является вторым по величине цифровым активом и в последние годы столкнулся со сложными рыночными условиями. Цена ETH не упала ожиданий инвесторов с 2023 года и до сих пор не установила новый ATH в этом цикле.

Тем не менее, цена ETH в последние недели пережила серьезный скачок цен, потенциально вызванный волнением вокруг успешного обновления Pectra 7 мая. Обновление Pectra направлено на консолидацию набора валидаторов и повышение общей эффективности сети.

Цена Ethereum выросла с 1800 долларов США до нового местного максимума в 2700 долларов США, что на +50% больше за несколько недель, предлагая инвесторам значительное финансовое облегчение.

Недавнее ралли включало в себя несколько ежедневных приростов цен, превышающих +1σ, при этом наиболее значительным является всплеск на +21,8%, самый сильный однодневный рост с мая 2021 года.

Расхождение в производительности между двумя ведущими цифровыми активами в этом цикле отражается в соотношении ETH/BTC, которое находится в устойчивом нисходящем тренде после события Merge 2022 года. Недавно он достиг дна в 0,018, что является самым низким уровнем с января 2020 года.

Недавние показатели Ethereum привели к возрождению коэффициента ETH/BTC, при этом коэффициент ускорился до значения 0,026, что на 14,5% больше, что является 46-м по величине событием за всю историю.

Интересно, что это ралли цен решительно прорвалось выше Реализованной цены, которая торгуется на 1900 долларов США. Это указывает на то, что средний держатель ETH теперь вернулся с нереализованной прибылью, обеспечивая значительную финансовую помощь для многих держателей.

Активная реализованная цена и истинное значение на рынке - это две альтернативные модели оценки в цепочке, которые часто торгуются вблизи середины рыночных циклов Ethereum. Эти показатели оценивают базу затрат активных участников рынка и дисконтируют потерянные монеты и длительное предложение. Это приводит к более точному считыванию стоимости для экономически активных инвесторов.

• Истинное значение рынка: 2400 долларов США
• Активная Реализованная Цена: 2900 Долларов США

Обнадеживающе, что цена также переместилась выше истинного среднего рынка, подчеркивая силу этого движения цен на вос. Тем не менее, активная реализованная цена все еще находится над уровнем и остается ключевым уровнем, который необходимо решительно восстановить, чтобы поддержать дальнейшее улучшение доверия инвесторов Ethereum.

Мы можем найти слияние при изучении профиля распределения стоимости Ethereum. В настоящее время наблюдается значительная концентрация базовых уровней затрат инвесторов примерно на уровне 2800 долларов США. Этот регион, вероятно, привлечет повышенное давление на сторону продажи, так как многие инвесторы, которые ранее были под водой, могут посмотреть на снижение риска на уровне безубыточности или близком к него и снять некоторые фишки со стола.

Резюме и заключение

Сила на рынке цифровых активов остается сильной, при этом Биткойн продолжает консолидацию чуть ниже своего ATH в 109 тыс. долларов. Повышение цен повысило прибыльность подавляющего большинства рыночных инвесторов, и многие из них воспользовались возможностью зафиксировать прибыль. В результате приток капитала заметно увеличился, впервые превысив реализованную капу выше 900 миллиров долларов, что является исторической вехой, которая подчеркивает глубину ликвидности на рынке.

Для краткосрочных держателей улучшение стоимости их портфеля напрямую привело к заметному увеличению инвестиционной активности, при этом когорта получила более 11,4 млрд. долл. США прибыли за последний месяц.

Ethereum показал сильный отклик после обновления Pectra, при этом его спотовая цена выросла с 1800 долларов США до максимума в 2700 долларов США. Это восстановление вернуло среднего владельца ETH в положение нереализованной прибыли, предлагая значительную финансовую помощь. Примечательно, что диапазон от 2400 до 2900 долларов остается ключевой зоной интереса, выступая как в качестве полосы сопротивления, так и в качестве потенциальной области прорыва, критически важной для поддержания дальнейшего импульса вверх.