Оглядываясь назад на 150-летний долг США

Общий государственный долг США достиг рекордно высокого уровня в 28 триллионов долларов в марте 2021 года, что является самой большой суммой за всю историю.

Недавнее увеличение долга было вызвано масштабными законопроектами о бюджетном стимулировании, такими как

- Закон CARES (2,2 триллиона долларов в марте 2020 года),

- Закон о консолидированных ассигнованиях (2,3 триллиона долларов в декабре 2020 года) и совсем недавно

- Американский план спасения (1,9 триллиона долларов в марте 2021 г.).

Что влияет на долг США?

Стоит отметить, что государственный долг не всегда был таким большим.

Оглядываясь на 150 лет назад, мы видим, что его размер относительно ВВП сильно колебался, достигая множества пиков и минимумов. Эти движения обычно соответствуют таким событиям, как войны и спады.

Чтобы лучше понять историю государственного долга США, давайте рассмотрим некоторые ключевые экономические события в истории Америки.

Великая депрессия

После победы в Первой мировой войне США пережили период послевоенного процветания, обычно называемый бурными двадцатыми.

Это привело к созданию пузыря на фондовом рынке, который в конечном итоге лопнул в 1929 году, нанеся огромный ущерб экономике США. ВВП страны сократился вдвое (частично из-за дефляции), а уровень безработицы вырос до 25%.

В результате государственные доходы упали, что привело к увеличению долга населения в процентах от ВВП с минимального уровня в 15% в 1929 году до максимума в 44% в 1934 году.

Вторая Мировая Война

Вторая мировая война быстро вернула США к полной занятости, но это было невероятно дорогое мероприятие. Общая стоимость войны оценивается более чем в 4 триллиона долларов в сегодняшних долларах.

Для финансирования своих усилий США в значительной степени полагались на военные облигации , вид облигаций, которые продаются гражданам во время вооруженных конфликтов. Эти облигации были проданы в различных номиналах от 25 до 10 000 долларов, а процентная ставка составляла 2,9% каждые полгода.

Эти облигации приобрели более 85 миллионов американцев, что помогло правительству США привлечь 186 миллиардов долларов (без поправки на инфляцию). Это впервые в истории подняло уровень долга выше 100% ВВП, но также этого было достаточно, чтобы покрыть 63% общих затрат на войну.

Послевоенный период

После Второй мировой войны в США наблюдался устойчивый экономический рост.

Несмотря на участие в войнах в Корее и Вьетнаме, отношение долга к ВВП снизилось до 23% в 1974 году - в основном потому, что эти войны финансировались за счет повышения налогов, а не заимствований.

В конечном итоге в начале 1980-х экономика замедлилась, что побудило президента Рейгана снизить налоги на корпорации и высокооплачиваемых лиц. Например, подоходный налог в верхней группе упал с 70% до 50%.

Глобальный финансовый кризис 2008 г.

Глобальный финансовый кризис послужил предвестником сегодняшней долговой ситуации.

Процентные ставки были снижены до почти нулевого уровня, чтобы ускорить восстановление экономики, что позволило правительству относительно легко брать займы. Ставки оставались на этом подавленном уровне с 2008 по 2015 год, а отношение долга к ВВП выросло с 39% до 73%.

Важно отметить, что даже до 2008 года правительство США постоянно имело годовой дефицит бюджета . Это означает, что правительство тратит на налоги больше, чем зарабатывает каждый год.

Государственный долг сегодня

Пандемия COVID-19 нанесла ущерб многим сферам мировой экономики, вынудив правительства резко увеличить свои расходы. В то же время многие центральные банки снова снизили процентные ставки до нуля.

Это привело к растущему снежному кому государственного долга, который не имеет никаких признаков сокращения, хотя худшее из пандемии уже позади.

В США федеральный долг достиг или превысил уровень Второй мировой войны. Если исключить внутригосударственные холдинги, он сейчас составляет 104% ВВП, а с учетом этих холдингов он составляет 128% ВВП. Но хотя ожидается, что долг будет расти еще больше, стоимость обслуживания этого долга за последние годы фактически снизилась .

Это связано с тем, что существующие государственные облигации, которые первоначально были выпущены по более высоким ставкам, в настоящее время подлежат погашению и рефинансируются, чтобы воспользоваться преимуществами сегодняшних более низких затрат по займам.

Главный вывод: в обозримом будущем госдолг США останется управляемым. Однако в долгосрочной перспективе ожидается значительный рост процентных расходов, особенно если процентные ставки снова начнут расти.