Що таке Фундаментальний аналіз (FA)?

Вступ

Коли справа доходить до торгівлі, будь то акції з багатовіковою історією або нові криптовалюти, тут немає точної науки. Або, якщо це так, кращі гравці Уолл-стріт подбають про те, щоб формула трималася в секреті.

Замість цього у нас є широкий спектр інструментів і методологій, що використовуються трейдерами та інвесторами. Здебільшого ви можете розділити ці методи на дві категорії: фундаментальний аналіз (FA) і технічний аналіз (TA).

У цій статті ми заглибимося в основи фундаментального аналізу.

Що таке фундаментальний аналіз?

Фундаментальний аналіз - це метод, який використовується інвесторами та трейдерами для визначення внутрішньої вартості активів або бізнесу. Щоб точно оцінити їх, вони будуть ретельно вивчати внутрішні та зовнішні чинники, щоб визначити, переоцінений актив або бізнес, про які йде мова. Їх висновки можуть потім допомогти краще сформулювати стратегію, яка з більшою ймовірністю принесе гарний прибуток.

Наприклад, якщо ви проявили інтерес до компанії, ви могли б спочатку вивчити такі речі, як прибуток компанії, баланси, фінансові звіти та грошовий потік, щоб зрозуміти її фінансовий стан. Потім ви можете зменшити масштаб та подивитися на ринок або галузь, в якій вона працює. Хто її конкуренти? На яку демографію орієнтована компанія? Чи розширює вона своє охоплення? Ви можете зменшити масштаб ще більше, щоб врахувати економічні міркування, такі як відсоткові ставки та інфляція, і це всього лише пара факторів.

Вищезазначене називається підходом знизу вгору: ви починаєте з того, що вас цікавить у компанії та просуваєтесь вгору, щоб зрозуміти її місце в економіці в цілому. Але ви також можете прийняти підхід зверху вниз, при якому ви звузите коло вибору, спочатку вивчивши більш широку картину.

Кінцева мета цього типу аналізу - отримати очікувану ціну акції та порівняти її з поточною ціною. Якщо число вище поточної ціни, можна зробити висновок, що компанія недооцінена. Якщо вона нижча за ринкову, то можна припустити, що компанія зараз переоцінена. Озброївшись даними вашого аналізу, ви можете приймати обґрунтовані рішення про те, купувати чи продавати акції цієї конкретної компанії.

Фундаментальний аналіз (FA) проти Технічного аналізу (TA)

Трейдери та інвестори, які погано знайомі з криптовалютою і форекс або фондовими ринками, часто не розуміють, який підхід вибрати. Фундаментальний аналіз і технічний аналіз різко відрізняються один від одного і покладаються на істотно різні методології для аналізу різних речей. І все ж обидва надають дані, що стосуються торгівлі. То який з них краще?

Фактично, було б розумніше задатися питанням, що являє собою кожна форма аналізу. По суті, фундаментальні аналітики вважають, що ціна акцій не обов'язково є індикатором істинної вартості акцій, і ця ідеологія лежить в основі їх інвестиційних рішень.

І навпаки, технічні аналітики вважають, що майбутній рух ціни можна частково передбачити на основі минулих даних про ціну та об'єми. Вони не займаються вивченням зовнішніх факторів, вважаючи за краще замість цього зосереджуватися на графіках цін, моделях і трендах на ринках. Вони прагнуть визначити ідеальні точки для входу і виходу з позицій.

Прихильники гіпотези ефективного ринку (EMH) вважають, що неможливо постійно перевершувати ринок за допомогою технічного аналізу (TA). Теорія передбачає, що фінансові ринки представляють всю відому інформацію про активи (що вони раціональні) і що вони вже беруть до уваги історичні дані. Більш слабкі версії EMH не дискредитують фундаментальний аналіз, але сильніші форми стверджують, що навіть при ретельному дослідженні неможливо отримати конкурентну перевагу.

Зрозуміло, що об'єктивно кращої стратегії з цієї пари не існує, оскільки обидві можуть надати цінну інформацію в різних областях. Деякі можуть краще підійти до певних стилів торгівлі, і на практиці багато трейдерів використовують комбінацію обох, щоб побачити ширшу картину. Це підходить як для короткострокових угод, так і для довгострокових інвестицій.

Популярні індикатори у фундаментальному аналізі

Ми не дивимося на свічки MACD або RSI для розуміння фундаментального аналізу. Замість них використовується кілька індикаторів, специфічних для FA. У цьому розділі ми обговоримо деякі з найбільш популярних.

Прибуток на акцію (EPS)

Прибуток на акцію - це встановлений показник прибутковості компанії, що показує, який прибуток вона приносить з кожної випущеної акції. Він розраховується за наступною формулою:

(чистий прибуток - привілейовані дивіденди) / кількість акцій

Припустимо, що компанія не виплачує дивіденди, а її прибуток становить 1 мільйон доларів. При випуску 200 000 акцій формула дає нам прибуток на акцію у розмірі 5 доларів. Розрахунок не є особливо складним, але він може дати нам деяке уявлення про потенційні інвестиції. Компанії з більш високим (або зростаючим) прибутком на акцію зазвичай більш привабливі для інвесторів.

Деякі рекомендують розбавлений прибуток на акцію, оскільки він також враховує фактори, які можуть збільшити загальну кількість акцій. Наприклад, в разі опціонів на акції співробітникам надається можливість придбати акції компанії. Оскільки це, як правило, дає більшу кількість акцій, які потрібно розділити в чистому прибутку, ми очікуємо більш низьке значення розбавленого прибутку на акцію в порівнянні з простим прибутком на акцію.

Як і у випадку з усіма індикаторами, прибуток на акцію не повинен бути єдиним показником, який використовується для оцінки передбачуваних інвестицій. Проте, коли він використовується разом з іншими показниками, це досить зручний інструмент.

Коефіцієнт ціна/прибуток (P/E)

Коефіцієнт ціна/прибуток (або просто коефіцієнт P/E) оцінює бізнес, порівнюючи ціну акцій з його прибутком на акцію (EPS). Він розраховується за наступною формулою:

ціна акції / прибуток на акцію

Давайте повторно скористаємося тією ж компанією з попереднього прикладу, у якій прибуток на акцію становив 5$. Припустимо, кожна акція торгується по 10$, що дає нам коефіцієнт P/E, рівний 2. Що це означає? Що ж, це багато в чому залежить від того, що показують інші наші дослідження.

Багато хто використовує коефіцієнт ціна/прибуток, щоб визначити, чи переоцінена акція (якщо коефіцієнт вище) або недооцінена (якщо коефіцієнт нижче). Це хороша ідея - взяти це число до уваги, порівнявши його з коефіцієнтом P/E аналогічних компаній. Знову ж таки, це правило не завжди виконується, тому його найкраще використовувати разом з іншими методами кількісного та якісного аналізу.

Коефіцієнт ціни до балансової вартості (P/B)

Коефіцієнт ціни до балансової вартості (також відомий як коефіцієнт ціни до капіталу або коефіцієнт P/B) може розповісти нам про те, як інвестори оцінюють компанію по відношенню до її балансової вартості. Балансова вартість - це вартість бізнесу, яка визначена в його фінансових звітах (як правило, активи за вирахуванням зобов'язань). Розрахунок виглядає так:

ціна за акцію / балансова вартість за акцію

Давайте ще раз повернемося до нашої компанії з попереднього прикладу. Припустимо, що її балансова вартість становить 500 000$. Кожна акція коштує 10$, а всього їх 200 000 штук. Таким чином, наша балансова вартість на акцію становить 500 000$, розділених на 200 000, що дає нам 2,5$.

Підставивши числа в формулу, 10$, розділених на 2,5$, дають нам коефіцієнт ціни та балансової вартості, рівний 4. На перший погляд, це виглядає не дуже добре. Це говорить нам про те, що наразі акції торгуються в чотири рази більше, ніж насправді коштує компанія на папері. Це може означати, що ринок переоцінює бізнес, можливо, чекаючи величезного росту. Якби у нас був коефіцієнт менш як 1, це вказувало б на те, що бізнес має більшу вартість, ніж наразі визнає ринок.

Обмеження коефіцієнта "ціни до балансової вартості" полягає в тому, що він краще підходить для оцінки бізнесу з великим об'ємом активів. Зрештою, компанії з невеликими фізичними активами представлені недостатньо добре.

PEG коефіцієнт

PEG коефіцієнт - це більш широке значення коефіцієнту "ціна/прибуток", що розширює його діапазон з урахуванням темпів зростання. Він використовує наступну формулу:

коефіцієнт ціна--прибуток / темп зростання прибутку

Темп зростання прибутку - це оцінка прогнозованого зростання прибутку компанії в установлені терміни. Ми виражаємо його у відсотках. Припустимо, що ми оцінили середній зріст нашої вищезгаданої компанії у 10% у наступні п'ять років. Візьмемо коефіцієнт "Ціна/прибуток" (2) і розділимо його на 10, щоб отримати коефіцієнт 0,2.

Цей коефіцієнт говорить про те, що компанія є хорошою інвестицією, оскільки вона сильно недооцінена з урахуванням майбутнього зростання. Будь-який бізнес з коефіцієнтом менше ніж 1, взагалі кажучи, недооцінений.

Багато хто віддає перевагу коефіцієнту PEG в порівнянні з коефіцієнтом P/E, так як він враховує досить важливу перемінну, яку P/E не враховує.

Фундаментальний аналіз та криптовалюти

Вищезазначені метрики насправді неможливо застосувати до криптовалюти. Замість цього ви можете подивитися на інші фактори, щоб оцінити життєздатність проекту. У наступному розділі представлені кілька індикаторів, які використовуються трейдерами криптовалют.

Коефіцієнт вартості мережі до транзакцій (NVT)

Коефіцієнт NVT, який часто розглядається як еквівалент коефіцієнта P/E на ринках криптовалют, швидко стає основним продуктом крипто FA. Його можна розрахувати наступним чином:

вартість мережі / щоденний об'єм транзакцій

NVT намагається інтерпретувати вартість взятої мережі на основі вартості транзакцій, які вона обробляє. Припустимо, у вас є два проекти: Coin A і Coin B. Обидва мають ринкову капіталізацію 1 000 000$. Однак щоденний об'єм транзакцій для монети A становить 50 000$, а для монети B - 10 000$.

Коефіцієнт NVT для монети A дорівнює 20, а NVT для монети B - 100. В цілому, активи з більш низьким коефіцієнтом NVT вважаються недооціненими, а активи з більш високими коефіцієнтами можуть вважатися переоціненими. Одні тільки ці переваги говорять про те, що монета A недооцінена у порівнянні з монетою B.

Активні адреси

Деякі дивляться на кількість активних адрес в мережі, щоб оцінити, наскільки вони використовуються. Незважаючи на те, що показник ненадійній як автономний індикатор (з метрикою можна грати), він, тим не менш, може розкривати інформацію про мережеву активність. Ви можете врахувати це у своїй істинній оцінці даного цифрового активу.

Коефіцієнт Ціна/беззбитковість майнінгу

Коефіцієнт Ціна/беззбитковість майнінгу є показником для оцінки монет Proof of Work, які майняться учасниками мережі. Він враховує витрати, пов'язані з цим процесом: а саме витрати на електроенергію та устаткування.

ринкова ціна монети / вартість майнінгу монети

Коефіцієнт Ціна/беззбитковість майнінгу може багато розповісти про поточний стан блокчейн мережі. Беззбитковість відноситься до вартості майнінгу монети, наприклад, якщо вона становить 10 000$, то майнери зазвичай витрачають 10 000$ на створення нової одиниці.

Припустимо, що монета A торгується за ціною 5 000$, а монета B - по 20 000$, і обидві мають точку беззбитковості по 10 000$. Коефіцієнт монети A буде 0,5, а коефіцієнт монети B буде 2. Оскільки коефіцієнт монети A менше 1, це говорить нам про те, що майнер працює у збиток при майнінгу монети. Майнінг монети B є прибутковим, оскільки з кожних 10 000$, витрачених на майнінг, ви очікуєте заробити 20 000$.

Через стимули ви можете очікувати, що з часом коефіцієнт буде прагнути стати рівним 1. Що стосується Монети A, то збиткові майнери, швидше за все, підуть з мережі, якщо ціна не підвищиться. У монети B приваблива нагорода, тому ви очікуєте, що до неї приєднається більше майнерів, щоб скористатися нею, поки вона не перестане приносити прибуток.

Ефективність цього індикатора є спірною. Тим не менш, це дає вам уявлення про економіку майнінгу, яку ви можете враховувати при загальній оцінці цифрового активу.

Whitepaper, команда та дорожня карта

Найпопулярніший метод визначення вартості криптовалют і токенів включає в себе кілька старих досліджень проекту. Прочитавши whitepaper, ви зможете зрозуміти цілі проекту, варіанти його використання і технології. Послужний список членів команди дає вам уявлення про їхню здатність створювати та масштабувати продукт. Нарешті, дорожня карта повідомляє вам, чи йде проект за планом. Можна провести додаткове дослідження, щоб визначити ймовірність того, що проект досягне своїх основних етапів.

Плюси та мінуси фундаментального аналізу

Плюси фундаментального аналізу

Фундаментальний аналіз - це надійна методологія оцінки бізнесу, з якою технічний аналіз просто не може конкурувати. Для інвесторів у всьому світі вивчення ряду якісних і кількісних факторів є важливою відправною точкою для будь-якої торгівлі.

Будь-який охочий може провести фундаментальний аналіз, оскільки він спирається на перевірені методи та легкодоступні бізнес-дані. Принаймні, так воно є на традиційних ринках. Дійсно, якщо ми подивимося на криптовалюту (все ще невелика галузь), дані не завжди доступні, а сильна кореляція між активами означає, що FA може бути не настільки ефективним.

При правильному виконанні він забезпечує основу для виявлення акцій, які в даний час недооцінені і які з часом будуть зростати в ціні. Провідні інвестори, такі як Warren Buffett та Benjamin Graham, постійно демонструють, що ретельне дослідження бізнесу таким чином може дати приголомшливі результати.

Мінуси фундаментального аналізу

Фундаментальний аналіз легко провести, але складніше зробити хороший фундаментальний аналіз. Визначення внутрішньої вартості акцій - це трудомісткий процес, що вимагає набагато більше роботи, ніж просто підставляння чисел у формулу. Необхідно оцінити багато факторів, і крива навчання для того, щоб робити це ефективно, може бути крутою. Більш того, він краще підходить для довгострокових угод, ніж для короткострокових.

Цей тип аналізу також не враховує потужні ринкові сили і тренди, які може визначити технічний аналіз. Як одного разу сказав економіст John Maynard Keynes:

Ринок може залишатися ірраціональним довше, ніж ви можете залишатися платоспроможним.

Акції, які здаються недооціненими (за всіма показниками), не гарантовано виростуть у ціні в майбутньому.

Підсумки

Фундаментальний аналіз - це встановлена практика, якої дотримуються деякі з найуспішніших трейдерів. Шляхом вдосконалення стратегії, інвестори можуть не тільки навчитися краще оцінювати справжню вартість акцій, криптовалюти та інших активів, але також краще розуміти бізнес і галузі в цілому.

У поєднанні з технічним аналізом фундаментальний аналіз може дати трейдерам та інвесторам всебічне розуміння того, від яких активів і компаній вони можуть отримати прибуток. Комбінація FA і TA вітається багатьма трейдерами як на традиційних ринках, так і на ринках криптовалют.

Однак, з огляду на зародження криптовалютних ринків, ви повинні розуміти, що FA може бути не настільки ефективним. Завжди проводьте власне дослідження і переконайтеся, що у вас є надійна стратегія управління ризиками.