Carry Trade. Что это такое?
Мой телеграм канал: https://t.me/bytwain
Определение.
Carry Trade — стратегия получения прибыли на валютном рынке (и других) за счёт разной величины процентных ставок. Термин не имеет общепринятого перевода на русский язык. Стратегия «Керри-трейд» (Carry Trade) была придумана в 80-х годах после того, как ямайской системой был введен плавающий курс валют.
В простейшем варианте carry trade может выглядеть так: инвестор берет кредит под 9% и вкладывает эти деньги под 12%. Разница 3% с задействованного капитала составит прибыль инвестора.
На разных рынках разный уровень инфляции и процентных ставок. Реальная доходность в стране упрощенно определяется, как номинальная ставка минус инфляция. Например, если гособлигация торгуется с доходностью 7%, а уровень инфляции в стране 4%, то реальная ставка будет 7-4=3%. Если в другой стране инвестор имеет возможность занять деньги под более низкую реальную ставку, например, 1%, то возникает возможность для carry trade.
Критерии.
- Учетная (ключевая) ставка ЦБ. Это ставка, по которой Центральные банки кредитуют коммерческие банки. Они, в свою очередь, устанавливают депозитные и кредитные ставки. Учетная ставка отражает стоимость денег. При неизменном курсе прибыль или убыток трейдера равен разнице между ними.
- Изменение обменного курса. Если он растет, инвестор получает прибыль дополнительно к разнице учетных ставок.
Примеры.
Пример 1. Доходность индекса S&P500 — 30% в год. Вы берете кредит в банке под 10% годовых и вкладываете деньги во фьючерсы, зарабатывая на этом 20% чистой прибыли. Если по итогам года доходность индекса окажется менее 10%, вы получите убыток.
Пример 2. Трейдер берёт в долг 1000 иен в японском банке, покупает на эти деньги фунты стерлингов и размещает их на депозит в банке Великобритании или на эту сумму покупает облигации. Предположим, что выплаты по облигации составляют 4,5% годовых, а стоимость заимствования в Японии не превышает 0,5%. В таком случае трейдер должен заработать на этой операции 4,0% (=4,5%-0,5%) годовых, при условии, что курс иены по отношению к фунту остаётся неизменным. Риском при данной стратегии является возможное изменение обменного курса используемых валют. Именно это произошло в октябре 2008 года, когда иена существенно подорожала, что привело к убыточности подобных операций.
Пример 3. Инвестор занимает 1000 японских иен под 0 процентов, затем конвертирует иены в доллары США и использует эту сумму для покупки облигаций США с процентной ставкой 5,3%. Инвестор получит прибыль в размере 5,3%, если обменный курс между долларом США и иеной остается неизменным.
Риски.
- Уход цены в противоположную открытию сделки сторону. Вы открыли длинную позицию, но цена валютной пары тут же ушла вниз — сделка закрылась по стоп-ауту. Вы заработали на свопе, но получили убыток на спреде и разнице курса.
- Изменение учетных ставок. С их помощью центробанки корректируют уровень инфляции. Поэтому в развивающихся странах с нестабильной экономикой учетные ставки могут меняться часто, с большим диапазоном и не всегда в пользу трейдера. Примеры факторов, влияющих на ставки: финансовый кризис и состояние глобальной экономики, внутренняя монетарная политика по поддержанию стабильности национальной валюты, экономическая активность крупнейших игроков финансового рынка и т.д.