Не последний вагон #5 - о маркетинге, процентах и играх
Продолжение серии статей посвященных НПК "ОВК"
Не последний вагон. Интро. Чартисты
Не последний вагон. #1 - внезапное ВОСА и "голова чтобы думать"
Не последний вагон. #2 - обесценение, резервы, непокрытый убыток... и "всё идёт по плану"
Не последний вагон #3. - дополнительная эмиссия и цель настоящего охотника
Не последний вагон #4. - вспоминаем про график или "двойное дно твой happy end"
Внимание! Всё что написано в блоге не является инвестиционной рекомендацией, советом, идеей или предложением к покупке или продаже ценных бумаг, других финансовых инструментов.
Действия и мысли описанные здесь являются личными действиями автора и не преследуют цели побудить Вас совершать какие-либо поступки со своими активами, финансами, в том числе на фондовом рынке!
Читатель не должен полагаться на информацию, содержащуюся в данной статье, а также на её полноту, точность или объективность, при использовании в любых целях.
Ну вот, я подхожу к завершению серии статей. Ранее я рассказал о чартистах, на примере показал свое видение технического анализа, взаимосвязь технического анализа с фундаментальным, указал не некоторые особенности корпоративных событий в ОВК.
В своих статьях я не давал прогнозы по развитию событий, просто высказал предположения, которые строятся на интерпретации имеющихся данных и навыков.
В интро я высказал свое представление о чартистах, которое более подробно раскрыл в статье # 4. В статье # 3 я вскользь упомянул о целях "настоящего охотника", то есть о психологических мотивах чартистах.
Немного отойдем от ОВК и вернемся к рынку в целом. Помните историю с привилегированными акциями Мечела, когда компания отказалась выплачивать дивиденды за 2021 год? История стара как мир, инвесторам не обещали выплачивать дивиденды, но условия способствовали тому, чтобы у инвесторов создалось впечатление об их выплате.
Какие это условия: цены, финансовые результаты компании, аналитики, социальные сети, график, жадность.
Условно эти условия можно разделить на три группы:
Фундаментальные: цены, финансовые результаты и расчеты
Психологические: жадность инвесторов (желание получить денег - результат)
Маркетинговые: социальные сети и график
Если мы говорим про фундаментальные условия, то многие были убеждены в наличии дивидендов, что забыли (или не знали), что дивиденды до утверждения на собрании акционеров лишь право, а не обязанность компании.
Если говорим про психологические, то для многих результат важнее игры. Они были сконцентрированы на результате, а не на том, что происходит вокруг.
Да, я не стал отдельно выделять технические условия, так как считаю, что в этом случае их надо объединить в маркетинговые
и именно маркетинг сделал свое дело*
*в последующем при упоминании слова маркетинг в контексте финансового рынка, я буду подразумевать работу с ценными бумагами как внутри рынка, то есть работу маркетмейкеров, так и работу других лиц по поддержанию интереса, либо созданию негативного фона вокруг финансовых инструментов
Но если мы примерим на себе общий подход к анализу, то есть фундаментальный, технический и психологический (учение о маркетинге на фондовом рынке), то придем к выводу, о том, что рынок возможно заблуждается. Что и произошло.
Вернемся к "вагонам" и важно, я не готов делиться выводами на основе всего написанного. Кому надо, тот знает. А кто не знает, то связать логику статей во едино, думаю, не составит труда.
Мы можем рассматривать много вариантов, но важно постараться найти в них связь, последовательность событий, итак:
No 1. Сплит при Трасте - выход - допка
No 2. Выход Траста - сплит - допка
No 3. Допка - выход Траста - сплит
No 4. Выход Траста - допка — сплит
Тут есть над чем подумать, в контексте того, что Траст говорил, о том, что проблемы ОВК должны решаться не за счет государтсва. Мысль такая
Я не знаю какой объем среднего портфеля у инвесторов в ОВК, но предположим пусть это будет 5 тысяч акций. Думаю вполне реально.
Итак, если сплитовать объемом 87,5 млрд, то мы получаем, что на одну акцию в среднем выходит 750 акций. При сплите у розничного инвестора получается 3 750 000 000 или 0,0043% от УК. Около того.
Если будет объявлена допка после сплита по номиналу и у всех возникнет право выкупа пропорционально своей доли, то у держателей пакета в 5 тысяч акций появится возможность принять участие и выкупить часть допки, а именно 535 714 рублей, что вполне себе доступная сумма для инвестора.
Таким образом в допке могут принять участие многие, деньги пойдут в контору. Ну это так, мысли вслух, экзотика где проблемы ОВК частично решаются за счет розничных инвесторов.
СПЛИТ и ДОПКА Анализируя всю информацию выше и ранее, в голове появляются мысли
1. Допустим в сентябре возвращается долг с РЕЙЛ 1520
2. На «Траста» более 80% от обоих облигационных выпусков (возможно сейчас больше) и основной держатель дефолтных облигаций «Траст». Насколько я помню, то часть из них достались с большим дисконтом с баланса "Открытия"
3. «Траст» ищет инвестора на свою долю в ОВК.
19 сентября будет судебное заседание по иску ОВК Финанс к РЕЙЛ 1520. Допустим займ от РЕЙЛ будет возвращен (предположение).
Чтобы рассчитаться с «Трастом» нам нужна примерно такая же сумма. Что мы знаем, а то что есть два займа выданных РЕЙЛ 1520 Сайпрес ЛТД (деньги были взяты с рынка облигаций ОВК).
Займ в размере 15 млрд от 20 ноября 2013 года Займ в размере 20 млрд от 3 июля 2014 года Займ в размере 20 млрд был частично погашен.
По состоянию на 2020 год у нас было 11 млрд долгосрочных займов и 14,9 млрд краткосрочных займов от РЕЙЛ 1520 Сайпрес ЛТД
Чисто теоретически. Срок исполнения по займу на 11 млрд ещё не наступил. Его должны вернуть в следующем году (в 2024).
Теперь попробую дополнить уже существующие мысли с допкой, займами, Трастом и т. д.
Итак, а что если сплит и дополнительная эмиссия будет, но причины немного не такие, о которых я думал.
Трасту надо вернуть себе весь долг по облигациям, но это пока не возможно, так как срок погашения долга в 2024 году, а банкротство ОВК Финанс в этом. ОВК Финанс может выплатить «Трасту» только часть задолженности. Верно? Но что дальше?
А что если дальше новый инвестор выкупает у ОВК Финанс займ, то есть происходит перемена лиц в обязательстве. ОВК Финанс получает деньги от нового инвестора и рассчитывается с «Трастом».
Таким образом «Траст» закроет тему облигационных займов в ОВК Финанс, а новый инвестор получит право требования к кипрской компании и возврат средств в 2024 году.
Но это не все. Тогда получается ОВК Финанс банкротиться, «Траст» очистил компанию от плохих долгов, а инвестор вернет свои деньги с Кипра.
Тогда при чем тут допка и сплит?
Опять же предположение которое мы обсуждали. Сплит повышает ликвидность, акций в абсолютном выражении становится больше. Сплит, с учетом гашения задолженности делает свое дело, повышается стоимость и тогда акции могут стоить 1 — 2 — 3 ... сколько рублей? Никто особо уже не будет заморачиваться. Долгов нет, а рост с 2 рублей до 3 это не рост с 50 рублей до 2500 тысяч.
А что если эту допку мы рассматриваем не правильно, не как размытие, а как монетизацию. То что я описал выше, сводится к тому, что как-то решается вопрос с долгом, но само ОВК от этого имеет только рост капитализации, в кассе денег не прибавляется.
Теперь представим себе такую ситуацию, чисто гипотетически.
Вопрос с долгом по облигациям решен, произведен сплит. Сколько может стоить ОВК без долга, а если финансовые результаты будут хорошими? И тут происходит дополнительная эмиссия на 12,5 млрд.
Зачем это делать? Разместить дополнительную эмиссию по цене близкой к справедливой или выше и деньги от этой допки пойдут в ОВК, а затем могут быть выведены акционерами через дивиденды. То есть такой способ монетизации своего пакета, за счет новых инвесторов в актив, который не имеет долгов.
Давайте повторю тезисно, вдруг не доступно объяснил мысль.
1. Рейл возвращает долг ОВК Финанс — ОВК Финанс возвращает долг «Трасту»
2. Новый инвестор выкупает долг перед ОВК Финанс — ОВК Финанс возвращает долг «Трасту»
3. Происходит сплит — цена акции растет, происходит «перенос капитализации», раскрытие компании.
4. Повышается ликвидность — цена на акции растет, акций не хватает на всех желающих
5. Размещается допка «SPO» по цене которая зависит от жадности мажоров
6. Деньги приходят в ОВК — выплата дивидендов
В этой логике не понятно место квазиказначейских акций. Их будут гасить? Будут гасить до сплита или после сплита? Когда?
НО ЭТО ВСЕ ФАНТАЗИИ, ВСЕ МОЖЕТ БЫТЬ КАК УГОДНО. ПОЭТОМУ НАМ НУЖНО ЧТО-ТО ДРУГОЕ ДЛЯ ПРИНЯТИЯ РЕШЕНИЯ.
- У НАС ЕСТЬ ПРОГНОЗИРУЕМАЯ СПРАВЕДЛИВАЯ ЦЕНА АКЦИИ (Я ЕЁ НЕ РАСКРЫВАЛ, ТУТ МНОГО СУБЪЕКТИВНОСТИ)
- У НАС ЕСТЬ СОВПАДЕНИЯ В ОБЛАСТИ ДОБАВОЧНОГО КАПИТАЛА, РЕЗЕРВОВ И УВЕЛИЧЕНИЯ УСТАВНОГО КАПИТАЛА
- У НАС ЕСТЬ ФИЛОСОФИЯ ЧАРТИСТОВ, ОСНОВАННАЯ НА ОБЩЕМ ПОДХОДЕ К АНАЛИЗУ ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ
- У НАС ЕСТЬ ПРЕДПОЛОЖЕНИЯ О МАРКЕТИНГОВЫХ РАБОТАХ, КАК ОНИ ВЛИЯЮТ НА РЫНОК
- У НАС ЕСТЬ ОЧЕНЬ МНОГО ГИПОТЕЗ, НО...
НЕТ РЕШЕНИЯ, КОТОРОЕ НУЖНО ПРИНЯТЬ
Попробуем подумать и сделать первичный выбор
No 1. Сплит при Трасте - выход - допка
No 2. Выход Траста - сплит - допка
No 3. Допка - выход Траста - сплит
No 4. Выход Траста - допка — сплит
No 5. Допка — сплит — выход Траста
Допустим у нас есть пять возможных вариантов развития. Посчитаем наши шансы с математической точки зрения. Возможность наступления каждого оцениваем в 20%.
Нам не выгодны варианты No 3 и No 5, так как дополнительная эмиссия идет первой. Все остальные варианты нас в принципе устраивают. Можно ли упростить задачу исходя из действий, а не из ожидаемой последовательности? Да
Итак, действия, которые идут первыми.
Сценарий No 3. Дополнительная эмиссия.
Шансы наступления одинаковы. У каждого 33%. Но мои шансы составляют 66%, так как, что сценарий No 1 и No 2 меня устраивает.
И тут важен тайминг, какое время мы устанавливаем на реализацию событий. Берем тайминг из технического анализа? Тогда в очередной раз возвращаемся к подходу чартистов.
Но все это предположения, размышления, галлюцинации и возможно я сильно ошибаюсь в своих мыслях. Тем более вы не знаете какой % акций ОВК у меня в портфеле и есть ли он вообще. Сколько их штук, может быть 1% от портфеля, меньше, больше? Ведь именно поэтому я перестал часто писать в блоги.
Возможно мне просто нравится эта игра и попытки найти ответы