Первый финансовый кризис
Сегодня же я хочу поведать вам об одном из важнейших событий мировой экономики. Финансовые кризисы наступают внезапно для всей страны или мира в целом. В результате люди теряют деньги, предприятия банкротятся, работники увольняются. Это сложное многослойное событие, которое бьёт по карману людей нескольких, а порой и большого количества стран. Разобраться в причинах возникновения кризиса не всегда просто, а предугадать его ещё сложнее. Экономисты до сих пор стараются идентифицировать общие черты, чтобы эффективнее реагировать. Я же решил взглянуть на самый первый мировой финансовый кризис.
Прежде, чем начать разбираться в самом кризисе, нужно нарисовать картину того времени, а жизнь в 19-ом веке существенно отличалась от современной. Многое, что кажется сейчас очевидным, таковым не было. Во-первых, все так называемые банкноты (банковские записки) можно было поменять на металлические деньги (серебро или золото) в любом банке. Если сейчас ценность любой валюты определяется содержанием в ней доллара, то в 19-ом веке ценность определялась содержанием в ней золота. Сейчас некоторые говорят, что раньше было лучше, ведь деньги были обеспечены. Это спорный момент, потому что потребности рынка могут развиваться вне зависимости от наличия драгоценного метала в обиходе.
Во-вторых, в то время коммерческие банки могли печатать СВОИ деньги, то есть эмиссия была сфокусирована не на центральном банке, а каждый банк как бы говорил, что всё завязано на золоте и серебре, поэтому в любом случае каждый сможет поменять свои банкноты на драгметаллы. (Fox, Fowler продолжал печатать свои деньги до 1921 года)
В 1830 году начался "Железнодорожный бум". Он стартует с Северо-Восточных Штатов Америки (Пенсильвания и Массачусетс). Протяженность дорог к этому году составляла всего 37 км, а через десять лет (1840) общая протяженность становится уже 4,5 тысячи километров (4519, если быть точным). На этом ничего не останавливается, а только усиливается, к 1850 году общая протяженность дорог превышает 14,5 тысяч километров (14517 км), и уже сеть железных дорог проходит с востока на запад. Это был настоящий "бум", который даже не думал сбавлять обороты. Все деньги, которые можно было только вложить, направлялись на строительство инфраструктуры новой технологии. Другие страны тоже заинтересовались этим амбициозным проектом. Великобритания, Франция, Германия инвестировали деньги в железнодорожные компании, надеясь на огромные прибыли и приличные дивиденды, акции этих компаний растут в цене, а отдельные авантюристы из ряда обычных граждан тоже не собираются оставаться в стороне: кто-то инвестирует в железные дороги, а кто-то отправляется на запад, пытаясь выкупить земельные владения, пока еще там не начали ходить поезда. Все это делается с целью обогащения. Продать землю втридорога, когда железные дороги доберутся и до их земли. В этой утопической картине рады все: железнодорожники продолжают расширять сеть железных дорог, иностранные организации, инвестирующие миллионы в промышленную экономику Америки, даже рядовые граждане, скупающие еще неосвоенные земли.
Еще одним важным фактором является нахождение золота в Калифорнии в 1848 году, что привнесло свой вклад в экономику страны, в том числе и сферу железных дорог. А уже к 1849 году в Калифорнию стянулось около 300 тысяч охотников за золотом, но как люди так быстро узнали об этой новости? В 1844 году Сэмюэл Морзе из Вашингтона в Балтимор отправил первое телеграфное сообщение. Теперь можно было обмениваться сообщениями за минуты по всей стране, а не ждать почту по нескольку дней. Именно благодаря телеграфу американцы так быстро узнали о золоте в Калифорнии и отправились на его поиски (в истории это событие зовется "Золотой лихорадкой").
Последним значимым фактором является начало Крымской войны в 1853 году, из-за чего Россия сокращает поставки зерновых культур, следовательно, страны-экспортеры (в том числе США) набрасываются на увеличившийся спрос.
Доля России начала снижаться, да так, что в 1855 поставок вообще не было, а США в 1856 показала рекордные результаты
(Так ещё и цены с 1853 по 1856 почти выросли вдвое)
Фермеры экспортировали все зерно, которое могли произвести, поэтому они были озабочены расширением земельных участков, что приводило к новым кредитам.
Экономика США процветает, строительство происходит гигантскими прыжками, другие страны лишь вкладывают в США деньги, весь производимый фермерами товар гарантированно скупают, даже золото нашли.
Дело в том, что высокая цена на пшеницу привела фермеров к новым кредитам, ведь на новые средства можно было приобрести землю и реализовать ее в будущий урожай, но к сожалению для США, и к счастью для России, Крымская война заканчивается в 1856 году. Россия возвращается в список международных экспортеров.
Уже появляются фермеры, неспособные выплатить кредиты из-за снижения мирового спроса и падения цен на пшеницу.
Железные дороги - построено 39 тысяч километров железных дорог (39390 км).
Банки - к 1834 году было 506 банков, у которых на счетах было 26,5 млн. драгоценного металла и 147,5 млн. депозитов с кредитами (доля обеспечения = 0,18). К 1856 году (за год до начала кризиса) насчитывалось 1253 банка с 60 млн. в драгоценном металле и 417 млн. на депозитах и кредитах (доля обеспечения = 0,14).
Вклады и кредиты стали возрастать относительно драгоценного металла, а в данном случае, это уже сигнал о нарастающем риске для банковской системы в целом, но на фоне общего успеха это заметить очень трудно.
"На протяжении многих лет главные железные дороги выплачивали существенные дивиденды, их акции росли, а бизнес и прибыль дорог были выше всех ожиданий, что порождало твердую уверенность в продолжении роста акций в будущем" – Эзра Симен, 1857 год (американский адвокат и политолог).
Но каков будет сюрприз, если услышать, что многие инвестиции на этом фоне были спекулятивными. Более того, деньги инвестировались в компании, которые могли существовать только на бумаге. У них не было никаких средств на строительство дорог, даже локомотивов на их счетах не было, из-за чего возник термин "Paper RailRoad". Сейчас это может показаться глупостью, но, когда вы сами участвуете в событиях, то ухватить всю ситуацию невозможно.
В 1857 году Нью-Йоркский менеджмент филиала банка "Компания Огайо Страхования Жизни и Доверия" так сильно увлекся золотыми горами акций, что использовал все средства вкладчиков для инвестиций (как вы могли понять - крайне неудачных и рискованных). 24 августа 1857 года этот банк прекратил выплату вкладов и обмен своих банкнот на золото, вследствие чего акции этого банка упали с 101 до 5 долларов за акцию всего за 5 дней. Вдруг выяснилось, что сотни предприятий не имеют ликвидных средств, чтобы производить выплаты по обязательствам. Многие кредиты были выданы на подобные спекуляции с акциями железнодорожных компаний или на спекуляции с землей. Все бежали за возвратом средств в виде золота (это явление называется "a bank run"). К 25 сентября уже 125 банков отказывались от своих обязательств, через неделю закрылось ещё 150. 13 октября стало днём панических набегов на банки в Нью-Йорке, закрылось 18 банков, ещё 32 днями позже. Практически вся банковская система парализовалась, и банки начали открываться только в декабре.
Доверие к ценным бумагам, акциям, банкнотам резко снизилось, так ещё оказалось, что деньги вкладывались в компании-пустышки. Акции железных дорог начали падать в цене (от 5% до 33% всего за 5 дней).
Телеграф тоже сыграл злую шутку, распространяя новости, которые с августа были в основном плохими. К примеру, новость о крушении корабля, набитого калифорнийским золотом, который направлялся в Нью-Йорк для поднятия ликвидности местных банков, только усугубила ситуацию (420 пассажиров и 14 тысяч килограмм золота утонули). Инвесторы продавали акции и облигации железнодорожных компаний, чтобы зафиксировать убытки, кредиторы требовали средства обратно, что вынуждало инвесторов продавать акции, что приводило к падению цены последних. Банки останавливали кредитование, что приводило фермеров, торговцев и промышленников к банкротству. Новости о кризисе распространились за пределы США в Великобританию, которая активно вкладывала средства в железные дороги США. Английские банки не смогли выдержать "a bank run" со стороны взволнованных граждан, которые хранили свои средства на вкладах.
Кризис продлился всего пару лет, но это стало первым примером глобального краха. Рискованные инвестиции и необдуманная выдача кредитов, по сути, стали причиной этого события, но усугубило эффект новое средство передачи связи (телеграф) и переоценка новой технологии (железные дороги). В конце 1857 года Джеймс Бьюкенен (15-й президент США) убедил конгресс принять закон, чтобы мгновенно лишать лицензии те банки, которые задерживают обмен банкнот на золото, а также чтобы банки имели у себя 1 доллар золотом на каждые 3 бумажных доллара и чтобы банки не использовали в качестве резерва ценные бумаги, а только золото.