Долг, оружие и ядерная энергетика являются ключевыми факторами возрождения Германии

Крупнейшая экономика Европы должна воспользоваться своей возможностью для обновления.

Распад глубоко нелюбимой и нефункциональной трехпартийной коалиции Германии предоставляет крупнейшей экономике Европы возможность для политического и экономического обновления. Возникают два важных вопроса: оставит ли Германия в стороне политические дрязги и воспользуется ли своей прекрасной возможностью? И если да, то что ФРГ может и должна делать?

По первому пункту я не совсем уверен. Во-вторых, нет недостатка в смелых и разумных идеях — реформирование долгового механизма Германии для финансирования инвестиций, сдерживание оттока капитала и надлежащее финансирование вооруженных сил страны - очевидные места для начала.

В то время как лидер оппозиционных консерваторов Фридрих Мерц, скорее всего, станет следующим канцлером Германии, ХДС / ХСС набирает по опросам около 32% и не может править в одиночку. Растущая фрагментация немецкой политики — сначала усилила позиции крайне правой партии "Альтернатива для Германии", а в последнее время и крайне левого антимигрантского альянса Сары Вагенкнехт — это делает создание коалиции особенно сложным делом.

Мерц, дружелюбный к бизнесу атлантист известной вспыльчивостью, справедливо исключает коалицию с AfD; тем временем дружелюбные к бизнесу Свободные демократы проводят опросы так плохо, что могут опуститься ниже 5%-ного барьера, необходимого для получения мест в парламенте. Следовательно, следующее правительство Германии, вероятно, будет еще одной коалицией неудобных партнеров по постели, в которой правят консерваторы, а среди возможных кандидатов - социал-демократы или Зеленые. После временами сводящих с ума политических волнений последних трех лет я бы не стал винить избирателей за то, что они опасались, что мы вернемся к тем же усталым дебатам и отсутствию политического консенсуса.

Мерц ясно видит угрозы процветанию Германии, но я беспокоюсь, что большая часть электората все еще не до конца осознает, в каком беспорядке находится страна. Для них заманчиво рассматривать экономические проблемы Германии как циклические, когда реальность такова, что они носят структурный характер и поэтому их трудно исправить.

Сочетание слабого роста производительности, ветхой инфраструктуры и стареющей рабочей силы означает, что экономический рост в Германии будет стагнировать в ближайшие годы. Между тем, традиционные отрасли промышленности страны — прежде всего автомобильные компании — сталкиваются с серьезными угрозами своей конкурентоспособности. Даже Volkswagen AG, которая долгое время ставила во главу угла сохранение рабочих мест, а не зарабатывание денег, рассматривает возможность закрытия немецких заводов.

Существует опасность возникновения порочного круга. Слабый экономический рост и бегство капитала приводят к снижению налоговых поступлений, что, в свою очередь, порождает неразрешимые споры о том, как следует делить экономический пирог - как мы видели снова и снова, когда Германия пыталась принять бюджет.

В других странах решение было бы очевидным: повышать госдолг для финансирования инвестиций. Но это было непросто из-за долгового тормоза страны, который ограничивает размер нового долга не более чем 0,35% от валового внутреннего продукта каждый год (хотя и с некоторой ограниченной гибкостью для учета чрезвычайных ситуаций и экономического цикла). Это излишне ограничительный шаг, учитывая, что объем заимствований Германии невелик по международным стандартам. Итак, моя первая просьба к следующему правительству Германии проста: ради всего святого, реформируйте систему долгового торможения.

Консерваторы Мерца являются приверженцами сбалансированного бюджета, но в последнее время их лидер высказался чуть более сговорчивым насчёт лимита долга (продолжая настаивать на том, что Германия также прилагает больше усилий для контроля расходов на социальное обеспечение).

Министр экономики Роберт Хайбек предложил создать фонд для поддержки внутренних инвестиций, предложив компаниям субсидию в размере 10% от налогов или обычных денег. Хотя идею Хайбека стоит рассмотреть, для этого потребуется финансовая мощь. Ослабление долгового тормоза также облегчило бы обновление вооруженных сил Германии, гарантируя, что она сможет должным образом защитить себя и поддержать Украину. В то время как Берлин в этом году выполнит свое обязательство Организации Североатлантического договора о выделении 2% ВВП на свои вооруженные силы впервые за десятилетия, второе президентство Дональда Трампа усиливает необходимость выполнения Германией своих обязанностей.

Если Мерц настаивает на сохранении долгового тормоза, есть и другие способы мобилизации капитала. Как я уже говорил,немцы вредят собственному процветанию и корпоративному сектору, откладывая миллиарды сбережений на банковские счета с низкой доходностью. В то время как недавно свергнутый министр финансов Кристиан Линднер часто был неприятной занозой в боку коалиции, его идеи по созданию большей культуры долевого участия и реформированию пенсионной системы страны по мере поступления были освежающими, и их не следует игнорировать. К счастью– Мерц - бывший корпоративный юрист и председатель наблюдательного совета BlackRock Asset Management Deutschland AG- кое-что знает о рынках капитала.

Отмена ограничений на строительство жилья должна стать приоритетом для следующего правительства, поскольку Германия удручающе далека от необходимых 400 000 новых домов в год, и около половины населения по-прежнему не имеет доступа к рынку жилья. И Берлин должен удвоить поддержку стартапов: малые и средние компании, известные как Mittelstand, остаются основой немецких инноваций, но количество новых предприятий, которые открываются, удручающе мало.

Наконец, новому правительству следует пересмотреть энергетическую политику. Сделав, должно быть, один из самых обреченных на провал шагов эпохи после воссоединения, трехпартийная коалиция добилась закрытия трех последних атомных электростанций Германии в 2023 году – даже на фоне обострения климатического кризиса и сокращения импорта газа, вызванного СВО России в Украине.

Возобновление работы этих заводов может быть технически и политически затруднено, но это означало бы признание Германией того, что время робкости и ложных компромиссов прошло.

Автор: Крис Брайант — обозреватель Bloomberg Opinion, пишущий о промышленных компаниях в Европе. Ранее он был репортёром Financial Times.

Оригинал: https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2024-11-08/debt-arms-and-nuclear-power-are-key-to-german-renaissance?srnd=homepage-europe