mUSD исправляет недостатки Биткоина.

mUSD предоставляет стабильную основу для держателей Биткоина, чтобы получить доступ к оборотным средствам по фиксированной ставке 1-5%. Сохраняйте свои BTC, используйте свой капитал в Биткоине и погашайте кредит в любое время.

Рынки кредитования сломаны.

Вы уже слышали эту историю: "ХОДЛ! Не продавай свой Биткоин – это цифровое золото!"

Но вы также слышали, как команды говорят, что они "раскрывают весь потенциал Биткоина", призывая вас "заставить свой Биткоин работать".

Итак... в чем подвох? Держать или использовать свой Биткоин?

И то, и другое! Проблема в том, что никто не предложил пользователям способ безопасно и надежно держать Биткоин, используя его экономическую ценность. До сих пор все сводилось к компромиссам, от хранения до затрат.

Основные проблемы, с которыми сталкиваются пользователи сегодня, пытаясь использовать свой Биткоин:

Нет простого способа использовать свой капитал в Биткоине, будь то в сети или вне ее, для простых повседневных расходов или крупных покупок, таких как дом. Люди хотят сохранить свою экспозицию к BTC, но не хотят волатильности, связанной с Биткоином, в своих оборотных средствах.
Централизованное хранение залога в Биткоинах. Вспомните BlockFi, Celsius и WBTC. Даже Coinbase, лидер среди криптокомпаний, создал свою "централизованную обертку биткоина", cbBTC. Эти токенизированные продукты Биткоина требуют, чтобы вы доверяли, что хранитель безопасно сохранит и вернет вам ваши биткоины.
Ставки непредсказуемы — заимствование USDT или USDC под эквивалент BTC на Aave стоит 8-9% в год. Эта ставка является переменной, обычно колеблется в диапазоне того, что вы могли бы заработать на казначейских векселях (~4%), и достигает 20% в пиковые бычьи рынки. Непредсказуемые затраты на заимствование приводят к невозможности планирования будущих бизнес- и жизненных расходов.

Mezo решает эти три проблемы с помощью mUSD и Borrow:

Беспрепятственный доступ к кредиту под залог ваших BTC. Сохраняйте свои BTC, используйте свой капитал в Биткоине и погашайте кредит в любое время.
Кредиты создаются в сети и публично проверяются 24/7. Закройте свою позицию в любое время, чтобы получить свой базовый залог в Биткоине.
Ставки по кредитам mUSD фиксированы на весь срок кредита, начиная с 1%. Зафиксируйте свою низкую ставку и не беспокойтесь о неожиданных изменениях.

mUSD — это ответ на проблему Биткоина, заключающуюся в том, что он является статичным, неподвижным цифровым золотом. Это топливо, которое зажигает новую волну экономической активности, создавая и поддерживая круговую экономику Биткоина. Этот пост углубляется в дизайн протокола mUSD, конкретно рассматривая механизмы ликвидации, управление обеспечением, возможности получения дохода и интеграцию экосистемы.

Если вы хотите присоединиться к списку ожидания для получения ставок по кредитам mUSD под залог Биткоина в размере 1%, заполните форму сегодня. Ограниченный доступ и ограниченное время: Лист ожидания

mUSD: Основные сведения

mUSD — это стейблкоин без разрешений, на 100% обеспеченный резервами Биткоина. Любой может выпустить mUSD, внеся BTC в качестве залога в контракт mUSD, тем самым создавая кредитную позицию. Чтобы закрыть позицию, просто верните заимствованный mUSD и накопленные проценты, чтобы получить свой первоначальный залог в Биткоине.

Механизм выпуска mUSD представляет собой позицию обеспеченного долга, где mUSD всегда можно обменять на $1 в BTC. Это помогает поддерживать привязку к доллару в следующих сценариях:

Если mUSD торгуется с дисконтом ($.90) относительно привязки в $1, пользователи могут купить mUSD на рынке и обменять его на $1 в базовом BTC. Пользователи с открытой кредитной позицией могут сделать это без дополнительных затрат, в то время как пользователи без кредитной позиции должны заплатить комиссию за погашение в размере 0.5%.
Если mUSD торгуется с премией ($1.10) относительно привязки в $1, пользователи могут выпустить mUSD, предоставив BTC протоколу, продать выпущенные mUSD на рынке с прибылью (обменивая их на другой стейблкоин, привязанный к доллару, например, USDT или USDC), и повторять этот процесс до тех пор, пока привязка к $1 не будет восстановлена.

Чтобы гарантировать поддержание привязки во время волатильности рынка, достаточное количество BTC в качестве обеспечения должно всегда поддерживать находящиеся в обращении mUSD. Система имеет защитные механизмы, которые гарантируют, что это всегда будет так, о чем можно прочитать более подробно ниже в разделе "Ликвидации и меры по снижению рисков".

Почему mUSD — решение для биткоинеров?

Ключевые особенности, которые держатели Биткоина найдут ценными:

Нет минимальных обязательных платежей по вашему кредиту. Берите в долг сейчас и возвращайте, когда захотите.
Процентные ставки фиксированы на весь срок кредита. Нет непредсказуемости или неожиданных изменений.

Проблемы, которые Mezo решает с помощью mUSD, не новы. Неспособность биткоинеров получить доступ к своему богатству была циклической проблемой, и мы видели бесчисленные неудачные эксперименты, которые пытались заполнить пробел на рынке кредитования Биткоина. К сожалению, неудачи были катастрофическими, заканчиваясь банкротствами и полной потерей средств.

mUSD и Mezo устраняют эти риски с помощью полного управления капиталом и позициями в сети. Позиции можно отслеживать в сети, а базовый залог в Биткоине надежно управляется с использованием надежной инфраструктуры tBTC.

tBTC, который создан той же командой, что и Mezo, Thesis*, работает на децентрализованной инфраструктуре Threshold Network. Threshold — это децентрализованный набор подписантов, который управляет мостом Threshold Bitcoin с начала 2020 года и успешно перевел более 17 тысяч Биткоинов. Подтверждение резервов для tBTC было доступно на протяжении всего срока работы моста и доступно на tbtcscan. Для подробного изучения tBTC вы можете ознакомиться с исследовательским отчетом Bitcoin Layers, в котором tBTC анализируется по сравнению с другими популярными обертками, такими как WBTC и cbBTC. Дополнительный анализ рисков был проведен командой LlamaRisk перед листингом tBTC в качестве залога на Aave.

Таким образом, Биткоин, используемый в качестве залога для mUSD, опирается на проверенный временем протокол, который сегодня поддерживает почти 400 миллионов долларов DeFi-активности.

mUSD предлагает более низкий минимальный коэффициент обеспечения по сравнению с другими ведущими протоколами кредитования, что означает, что держатели Биткоина могут получить доступ к более эффективному с точки зрения капитала заимствованию. С требованием минимального коэффициента обеспечения 110% заемщики могут получить доступ к 90% своего капитала в Биткоине в кредитной позиции. Это значительное улучшение по сравнению, например, с Aave (82,5% для ETH) и Compound (80% для WBTC).

Майнеры, учреждения, ранние покупатели BTC и долгосрочные держатели исторически предпочитали накапливать свое богатство, выраженное в BTC, и эта тенденция будет только продолжаться. mUSD позволяет этим пользователям получать доступ к оборотным средствам под свой стек Биткоинов, сохраняя при этом надежную децентрализацию через tBTC и беспрепятственный доступ к протоколу.

mUSD против других стейблкоинов: сравнение

mUSD использует уроки, извлеченные из других моделей стейблкоинов, для построения системы с многодесятилетним горизонтом. Это достигается благодаря чистому обеспечению mUSD Биткоином.

Рынок стейблкоинов широк, от стейблкоинов, обеспеченных фиатом (USDT и USDC), до синтетических стейблкоинов (USDe) и других алгоритмических CDP (Liquity, Maker). Хотя рост этих стейблкоинов был впечатляющим за последние несколько лет, на рынке все еще существует пробел для биткоинеров.

Стейблкоины, обеспеченные фиатом, составляют более 90% рынка стейблкоинов, но они полностью зависят от устаревшей финансовой системы. Риски централизации и доступ с разрешения — это антитеза Биткоину.
Синтетические стейблкоины полагаются на решения централизованного хранения и подвержены значительным внешним рыночным рискам, таким как непредсказуемые ставки финансирования.
Стейблкоины на основе CDP имеют риски обеспечения — часто обеспечены токенами, связанными с ETH, или стейблкоинами, обеспеченными фиатом.

mUSD всегда на 100% обеспечен Биткоином, что означает, что модель может масштабироваться линейно с ростом Биткоина. Она не полагается ни на какие централизованные стейблкоины или альтернативные криптовалюты — она просто и чисто обеспечена BTC. Глубокая ликвидность Биткоина также помогает обеспечить успешное погашение и управление ликвидацией, чтобы система mUSD могла быстро реагировать на волатильность рынка для поддержания своей привязки, что невозможно при обеспечении стейблкоина альткоинами.

Многие модели стейблкоинов уже полагаются на обеспечение Биткоином для части своей поддержки: USDe от Ethena имеет 41% своей поддержки в BTC, а crvUSD имеет 65% своего предложения, обеспеченного BTC. Это число будет только увеличиваться со временем, поскольку альткоины стремятся к нулю по отношению к BTC.

Когда стейблкоин обеспечен твердыми деньгами, это означает, что правительства не могут печатать деньги и раздувать наши сбережения.

Конечная цель — деньги, на 100% обеспеченные Биткоином.

Ликвидации и меры по снижению рисков

В вводном разделе было рассказано, как mUSD поддерживает свою привязку в $1 с помощью механизма арбитража выпуска и погашения. В этом разделе представлен полный обзор того, как mUSD предотвращает системный риск. Вы всегда можете посетить документацию mUSD для получения дополнительной информации.

mUSD использует несколько уровней защиты для обеспечения достаточного обеспечения и защиты от безнадежных долгов:

Пул стабильности: Этот пул поглощает ликвидации в первую очередь, не затрагивая других заемщиков. Когда позиция проходит ликвидацию, пул погашает непогашенный долг и получает Биткоин-обеспечение в качестве компенсации.
Механизмы перераспределения: Когда ликвидации превышают возможности Пула стабильности, долг и обеспечение пропорционально перераспределяются между заемщиками, предотвращая чрезмерный риск для любого отдельного заемщика.
Экономические стимулы: Согласованные стимулы поддерживают здоровье системы посредством компенсации газа для ликвидаторов и вознаграждений для поставщиков Пула стабильности.

Каждая позиция mUSD имеет свой индивидуальный коэффициент обеспечения. Индивидуальный коэффициент обеспечения (ICR) измеряет стоимость BTC-обеспечения по сравнению с непогашенным долгом mUSD по конкретной кредитной позиции. ICR позиции можно просто рассчитать следующим образом:

Стоимость BTC-обеспечения / Долг mUSD

Кредитные позиции mUSD, которые опускаются ниже 110% ICR, подвержены риску ликвидации.

Доходы, комиссии, ставка сбережений

mUSD играет важную роль в Tigris, собственной системе стимулов Mezo, которая связывает вознаграждения валидаторов, основную активность dApp и предоставление ликвидности в единый, комплексный поток. На этапе matsnet Tigris основные экономические потоки цепочки будут проходить через стейкеров veBTC. Обзор Tigris можно найти в блог-посте "Дорожная карта Mezo 2025".

Ниже представлена экономика mUSD и то, как доходы проходят через систему:

Процентные комиссии от кредитов mUSD:

Пользователи, берущие mUSD под залог BTC, платят фиксированную процентную ставку (1%-5% годовых).
На этапе matsnet Tigris эти процентные и комиссионные платежи будут направлены на капитализацию пула стабильности казначейства протокола mUSD, который будет использоваться для ликвидации рискованных кредитов и покрытия любого дефицита в случае безнадежных долгов. В будущем комиссии могут быть разделены по усмотрению стейкеров veBTC.

Комиссии за погашение (0,5%):

Пользователи, конвертирующие mUSD обратно в BTC без существующего кредита, несут комиссию за погашение в размере 0,5%.
Комиссии за погашение возвращаются в казначейство протокола mUSD для той же цели, что и процентные комиссии — для помощи в капитализации пула стабильности. В будущем эти комиссии также могут быть распределены по усмотрению стейкеров veBTC.

Комиссии за газ и транзакции (использование цепочки):

Частые взаимодействия в сети для выпуска, погашения, стейкинга и получения эмиссий генерируют повторяющиеся сетевые комиссии (газ).
Более высокое использование и объем транзакций напрямую приводят к увеличению комиссионных доходов, которые получают стейкеры veBTC, получающие прямую долю комиссий за газ.

Ставка сбережений mUSD:

Держатели mUSD могут вносить свои токены в модуль стейкинга "Ставка сбережений mUSD" для получения эмиссий mats.
Держатели veBTC голосуют за показатели ставки сбережений, определяя, что зарабатывают стейкеры mUSD в:

Комиссиях цепочки Mezo (BTC)
Эмиссиях mats

Поскольку доходы стейкеров mUSD определяются держателями veBTC, они могут стратегически увеличивать стимулы по своему усмотрению, стимулируя депозиты mUSD. Увеличение депозитов mUSD означает параллельное увеличение спроса на заимствование (и, следовательно, выпуск mUSD), увеличивая комиссионные доходы от кредитов и транзакций погашения. Этот дополнительный доход укрепляет фундаментальные показатели протокола mUSD, позволяя поддерживать или увеличивать будущие эмиссии — формируя положительную, самоподдерживающуюся петлю обратной связи.
Эта петля создает согласованность между ve-стейкерами, вкладчиками mUSD, поставщиками ликвидности и общим ростом протокола — максимизируя долгосрочные стимулы и сбор комиссионных доходов.

Когда mUSD?

mUSD уже запущен в тестовой сети с стимулами для пользователей, которые берут кредит и используют свои mUSD в экосистеме Mezo.
Будущие планы для mUSD включают:

Мягкую ликвидацию, которая автоматически выкупает позицию пользователя по мере роста стоимости обеспечения. Это предотвращает потерю пользователями всей их экспозиции во время волатильных периодов.
Расширение вариантов обеспечения (включая активы реального мира).

С mUSD и Borrow Mezo становится Биткоин-банком, где держатели Биткоина могут получить доступ к своему капиталу по конкурентоспособной фиксированной ставке и с надежными предположениями о безопасности. По мере роста mUSD будет расти и Mezo — создавая новую сетевую экономику, построенную для биткоинеров.

Путь к самостоятельному банковскому обслуживанию начинается с заимствования на Mezo.

👉 Начните сегодня:

Присоединяйтесь к сообществу: 🕊 X (Twitter) | 📣 Telegram

Часто задаваемые вопросы по mUSD

Что на самом деле означает "Купи сейчас, плати никогда"?

"Купи сейчас, плати никогда" относится к гибкости получения кредита mUSD под залог вашего Биткоина без установленного срока погашения. Вы можете погасить кредит, когда захотите, при условии, что ваш коэффициент обеспечения остается выше требуемого порога, первоначально установленного на уровне 110%. Это не устраняет необходимость поддерживать коэффициенты выше ликвидационных или платить накопленные проценты, но снимает давление типичного графика погашения.

Теоретически, по мере увеличения стоимости вашего Биткоин-обеспечения вы можете использовать это увеличение для погашения своего непогашенного долгового обязательства.

Есть ли скрытые комиссии?

Нет. Из известных комиссий:

Процентная ставка (1–5% фиксированных годовых на весь срок кредита).
Комиссии за газ для блокчейн-транзакций, в зависимости от сети.
Комиссии за рефинансирование в случаях, когда вы меняете условия кредита.
Комиссия за погашение (0,5%) за конвертацию mUSD обратно в BTC, когда у вас нет существующего кредита. Конвертация mUSD в BTC, когда у вас есть существующий кредит, не влечет за собой дополнительной комиссии за погашение.

Если в будущих обновлениях будут введены новые комиссии, они будут прозрачно раскрыты.