Торговые инсайты: Краткосрочные держатели Bitcoin в убытке

Краткосрочные держатели (STH) — кошельки, чьи монеты последний раз двигались в течение ~155 дней — снова в минусе. ForkLog сообщает, что реализованная цена STH находится около $104 000, в то время как спот уже недели чёрнит значительно ниже этой отметки, оставляя недавних покупателей в нереализованных убытках и крайне чувствительными к волатильности.

Независимые ончейн-данные от Glassnode подтверждают эту картину. Их еженедельные заметки за ноябрь–декабрь показывают, что bitcoin торгуется ниже базы затрат STH — сначала в районе $104–105 тыс., затем дрейфуя ниже. Это режим, который исторически делает рынок «хрупким», потому что любые отскоки в зону STH встречают предложение от продавцов на безубытке.

Отдельный датапоинт подчёркивает масштаб боли: к середине ноября объём поставки краткосрочных держателей в убытке вырос до максимума со времён краха FTX (~2,8 млн BTC) — напоминание, что большая когорта чувствительна к цене и быстро де-рискует на силе.

Добавьте ценовой контекст — и картина становится чётче: на прошлой неделе BTC даже опустился ниже $86 000, что далеко от октябрьского исторического максимума выше $126 тыс.

Ключевые ончейн-уровни для фиксации риска

Реализованная цена STH (около $102–104 тыс.): Glassnode считает это первым реальным сопротивлением. Дневной/недельный клоз выше с удержанием покажет, что рынок снова поглощает реактивное предложение, а не ограничивается им.
True Market Mean & диапазон Active Realized Cap: Недавние заметки описывают цену, колеблющуюся между True Market Mean (более глубокий якорь «справедливой стоимости» из вторичных монет) и зоной STH — «структурно хрупкий» диапазон, где ликвидность истончается. Перевод для трейдеров: ожидайте air pockets и быстрых движений при тесте границ.

Формулы знать не обязательно — просто относитесь к зоне STH как к сопротивлению, пока не доказано обратное, а к нижней зоне «mean» как к месту, где появляются реактивные покупатели просадок.

Проверка потоков: ETF, макро и декабрьская лента

Потоки ETF ушли в негатив к концу ноября. Bloomberg насчитал $2,7 млрд чистых оттоков из IBIT BlackRock за пять недель до 28 ноября, включая рекордный однодневный отток $523 млн 19 ноября — вряд ли это помогает моментуму спота.

Но картина не односторонняя. Последний еженедельный обзор CoinShares показывает $716 млн притоков в цифровые ETP за неделю до 15 декабря — tentative улучшение, которое трейдерам не стоит игнорировать (широта важна: притоки лидировали в США, но участвовали также Европа и Канада).

На фронте sell-side нарратива Standard Chartered снизил свои флагманские цели по BTC (2025 до $100 тыс.; 2026 до $150 тыс.), ссылаясь на слабый моментум и смягчённый институциональный спрос — ещё один sentiment-встречный ветер для цены bitcoin к концу года.

Торговый playbook: как ориентироваться в режиме STH-cap

Уважайте зону STH как тактический потолок.

Пока цена не вернёт и не удержит выше реализованной цены STH (~$102–104 тыс.), базовые сценарии favor поведение «продавай ралли» возле этой зоны. Если вы лонг — выходите по частям в эту зону и добавляйте только после подтверждённого удержания выше.

Фейдите форсированные движения; преследуйте подтверждённые прорывы.

Ликвидность тоньше к праздникам. Если BTC спайкует на заголовке в зону STH при всё ещё негативных потоках ETF — это часто фейд. Если же потоки перевернутся в позитив, funding остаётся спокойным, а цена принимает выше зоны — можно преследовать с жёсткой инвалидацией обратно в диапазон. (Фрейминг Glassnode «структурно хрупкой» зоны подходит под эту дисциплину.)
Используйте широту и деривативы как сигналы.

Широта потоков ETF/ETP: Притоки появляются не только в одном фонде (не только IBIT)? Широкие принты CoinShares здоровее, чем реверсы одного фонда.
Open interest и funding: Хочется видеть OI, восстанавливающийся после просадок без frothy позитивного funding; иначе доминируют сквизы (в обе стороны). (Glassnode отмечал снижение левериджа в этом даунтренде — условие, которое может работать в обе стороны при восстановлении.)

Структурируйте входы вокруг волатильности.

Лестничные покупки возле нижней границы (зона True Market Mean) с жёстким стопом ниже локального свинг-лоу.
Добавления на прорыв только после двух тестов и удержания выше STH RP; используйте клозы старших таймфреймов, чтобы избежать ловушек на виках.

Хеджируйте временной риск.

Рынки событий (CPI, FOMC, данные ETF) могут whipsaw цену. Используйте маленькие опционные хеджи или календарные перпы (меньший размер, шире стопы), если настаиваете держать через принты. Выгрузка ETF в слабый макро-день часто толкает BTC обратно к середине диапазона.

Управляйте ожиданиями.

Когорта, купившая октябрьский топ, жаждет выйти на безубытке. Обычно требуется время и устойчивый спрос, чтобы пережевать это предложение. Не экстраполируйте один зелёный день в новую up-only ногу, пока зона STH не завоёвана.

Сценарии для планирования (с уровнями)

Бычий ремонт:

Потоки ETF/ETP остаются чисто позитивными несколько сессий; цена толкает в $102–104 тыс., викает обратно, затем ре-клеймит с сильным недельным клозом. Это открывает путь к заполнению неэффективностей от октябрьского падения. Тактика: ротируйте из частичных хеджей в net long, добавляйте на ретестах, трейлите стопы под завоёванной зоной.

Гриндящий диапазон:

Спот чопит между зоной True Market Mean и STH, потоки смешанные. Тактика: mean-reversion — продавайте силу в сопротивление STH, покупайте слабость на определённых саппортах; держите размер лёгким и быстро берите профит.

Риск breakdown:

Ещё одна серия оттоков ETF и слабые макро-данные толкают BTC обратно к нижней границе структурного диапазона Glassnode. Тактика: снижайте gross, держите только хеджированную экспозицию, ищите сигналы капитуляции (ресет funding, flush OI) перед попыткой knife-catch.

Заметка о психологии

Эффект «выйти на безубытке» реален. Когда большая часть STH-кошельков в drawdown, динамика транзакций bitcoin склоняется к sell pressure на отскоках, а спайки подтверждений транзакций могут даже совпадать с распределением, когда больше монет попадает на биржи. Ничего из этого не переопределяет долгосрочный цикл — но задаёт ближнюю ленту, пока новый спрос (часто через притоки ETF) не перезагрузит баланс.

Заключение

Это рынок, ограниченный краткосрочными держателями (STH), пока не доказано обратное. Реализованная цена STH около $102–104 тыс. — ваш тактический pivot; выше неё путь наименьшего сопротивления улучшается, ниже — продавцы правят ралли. Накладывайте потоки ETF как подтверждение — данные Bloomberg конца ноября по оттокам IBIT объясняют, почему cap держится, а притоки CoinShares середины декабря намекают на возможный поворот, если бидд удержится. Торгуйте уровни и потоки, сайзьте скромно в праздничную ликвидность и дайте рынку показать, когда оверхенг предложения наконец расчищен.

Оставайтесь на связи c нами:
Twitter x.com/Coinxes_io
Telegram t.me/coinxes_io
Exchanger coinxes.io