Treehouse - доходный протокол на ваш эфир

ГМ согильдейцы!
Этот ресерч подготовлен нашим DeFi экспертом.

Вы разочарованы дропами рестейкинг протоколов? Что ж, у меня для вас есть андеррадар-проект Treehouse protocol.

Данный протокол вводит новые примитивы: Treehouse Assets (tAssets) и Decentralized Offered Rates (DOR), которые позволяют создавать продукты с фиксированным доходом на базе цифровых активов.

tETH

tETH - это ликвидный токен стейкинга (LST), который объединяет фрагментированный рынок процентных ставок ETH на блокчейне. Проще говоря, это дополнительный слой, который зарабатывает на арбитраже доходностей на эфир и его деривативы. Держатели tETH получают реальный доход, превышающий награды Proof-of-Stake (PoS), при этом сохраняется возможность использовать tETH в DeFi-инструментах. tETH также является основополагающим для поддержки внедрения Treehouse Actively Validated Service (AVS).

• Держатели tETH формируют рынок эфира, сводя ставки к «безрисковой» ставке за стейкинг
• tETH позволяет пользователям участвовать в арбитражных стратегиях, обычно доступных только институциональным инвесторам
• В перспективе, держатели tETH будут расширять безопасность посредством Treehouse AVS (рестейкинг)

Пример того, как зарабатывает tETH:

tETH впитывает полученную доходность, его стоимость пересчитывается раз в сутки и отображается в курсе tETH/wstETH. При этом количество tETH у вас будет оставаться неизменным.

Выход из tETH

Выход устроен следующим образом: вы можете либо свапнуть его на wstETH в Curve, либо сделать redeem на самом протоколе. Treehouse держит для этого в резерве 250 эфирок, однако вывода все равно придется подождать до 7 дней. К тому же, с вас возьмут небольшую плату в размере 0,05% для обеспечения расходов по разворачиванию позиций и закрытию кредитов. Как они заявляют, всё для поддержки текущих держателей! Демократичненько. Кстати, потом ещё и клеймить wstETH. Как будто бы проще просто свапнуть...

Три интересных "P"

Также Treehouse очень заботится о пеге (в том числе приводя пример с ezETH, похвально). Для его поддержки разработан механизм РРР "Protocol-Owned Peg Protection". В случае депега Treehouse начнет откупать с рынка tETH, используя страховой фонд, тем самым:

• показывают альфа-поведение и уверенность в своих активах
• забирают в протокол потенциальную прибыль от арбитража

Прибыль от вмешательства распределяется следующим образом:

• 25% в Фонд страхования Treehouse;
• 25% в LP tETH/wstETH на Curve ;
• 25% держателям tETH в виде арбитражной доходности;
• 25% в treasury Treehouse.

Страховой фонд Treehouse

Фонд номинирован в ETH и служит трем целям:

1. Поддержка PPP
2. Ребалансировка. В случаях, когда ставка займа ETH превышает доходность, Treehouse может запустить разворачивание позиций. Убыток с данных действий будет компенсироваться страховым фондом
3. Убытки от реализовавшихся рисков

Утилизация лендингов

Поскольку протокол планирует зарабатывать в том числе на лендинг-платформах, необходимо следить за утилизацией, дабы не попасть на высокую ставку займа. На это у Treehouse также есть ответ:

В случае, если объем средств к размещению превышает возможности эффективного заработка на лендингах, протокол пустит дополнительные средства в наиболее доходные LST протоколы.

Риски tETH

Завершая сегмент tETH, выскажу своё мнение о рисках:

1. Риск платформы LST - оцениваю как "низкий"
2. Риск лендинговой платформы - оцениваю как "скорее низкий" (хотя Radiant со мной вряд ли согласится). Важно какими площадками они будут пользоваться
3. Риск депега - оцениваю как "средний". Есть защитные механизмы, но многое будет зависеть от ставок на эфир. Сюда же добавлю риск ликвидности, при выходе кита из обёртки
4. Риск оракула. Похожий на риск лендингов. Оцениваю как "скорее низкий"
5. Риск утилизации. Наверняка будет отыгрывать, тут важно какие лендинги выбраны, а также как будет происходить их ребалансировка. Риск оценю как "высокий", однако его влияние скорее низкое. Наиболее вероятны краткосрочные скачки по доходности, не вижу криминала
6. Регуляторный риск - "низкий", ему сейчас подвержена вся крипта
7. Риск смарт-контракта - "средний". Два неплохих аудита есть, ещё два на подходе. Изучить самостоятельно можно здесь. Bug bounty тоже имеется, это плюс

DOR

Децентрализованные предлагаемые ставки (DOR) — это справочные ставки, полученные из протокола Treehouse, консенсусного механизма, стимулирующего экономику заинтересованных сторон предоставлять точные данные и прогнозы.

На этом я параграф закончу. В документации и их проспекте есть целые полотна про этот продукт, но ни изучить его как следует, ни рассказать о нём по-человечески - не представляется возможным. DYOR.

Поинт-программа

Treehouse решил назвать свои поинты "орешками"(nuts). Разумеется, для них нам нужно стейкать ETH. Разбираемся.

За холд tETH в стоимости 0,1 ETH в течение суток - мы будем получать 1 Nut. Обращаю внимание, что базой подсчета является не сам tETH, а его стоимость в оригинальном эфире.

Ликвидность тоже очень нужна протоколу - поэтому за LP-токены мы тоже получаем nuts, исходя из их стоимости в эфире. А поскольку LP состоит из tETH-wstETH, то по сути мы получаем орешки на оба актива, что не может не радовать.

Имеются бонусы как за раннее участие, так и за размер вложенного эфира:

UPD. Буст в 300% на утро 20 октября продолжает отображаться в дашборде, тем не менее фактчекинг буст не проходит - он должен был завершиться 10 октября. Без буста идея всё ещё хорошая, но не столь доходная

Также завезли хорошую реферальную программу с бустами в обе стороны, поэтому ОБЯЗАТЕЛЬНО депаем только по рефке.

The Squirrel Council NFT

Отдельно отмечу NFT с белками, о которых рассказывал на последнем созвоне. Владение NFT бустит ваши орехи на 100% (получаем 2 ореха за 0,1 ETH). В etherfi владельцы NFT тоже получали плюхи, поэтому есть смысл рассмотреть покупку. Недавно появлялись варианты для покупки за 0,15 ETH, в момент написания статьи флор 0,22 ETH. При депозите 0,3+ ETH в Treehouse она должна себя окупить, к тому же есть мизерный шанс на дропчик.

Также в твиттере проходит розыгрыш NFT белки, можно поучаствовать, почему бы и нет?

Выводы

Андеррадар-проект на early-фазе, в котором можно пофармить за наши эфирки. Выглядит куда более интересно, нежели 2/3/4 сезоны операторов рестейкинга. Пользователей мало, TVL 100M+. С ростом TVL можно рассчитывать и на рост стоимости белочек.

По инсайдерской информации, ожидается сотрудничество с AAVE и Pendle (этот инструмент мы, разумеется, тоже будем рассматривать).
Фонды на борту: Binance, Bybit, GSR (MM), Wintermute (MM), Jump capital.

Я жду газа пониже и начинаю миграцию из прошлых протоколов в пользу Treehouse. Размер депа 5-10%.

Субъективная оценка 7/10:

• Безопасность средняя
• Доходность высокая, позже средняя. UPD. зависит от наличия 300% бонуса
• Срок оцениваю в пару месяцев фарминга
• Проект интересен новым подходом к заработку на ETH

Поезное:
- рефка для фарминга с бонусами
- их блог
- сайт
- аудиты
- гайд что и как делать в протоколе
- твиттер
- дискорд
- поучаствовать в розыгрыше NFT белки

LFG!