Дельта-нейтральные стратегии — Что это? Как они могут помочь в ретроспективных дропах?

В этой статье мы рассмотрим дельта-нейтральные стратегии и то, как они могут минимизировать затраты в сегменте ретроспективных дропов.

Дельта-нейтральные стратегии представляют собой методы балансирования рисков, связанных с изменениями цен на криптоактивы ($ETH, $BTC и т.п).

Основная цель таких стратегий заключается в минимизации воздействия колебаний цен, с побочным заработком на другом инструменте.

Рассмотрим пример:

Предположим, что вы начинающий инвестор и у вас есть $10 000 в USDC. Вы хотите сделать свои деньги более активными и извлечь прибыль.

Ключевые действия:

• Покупаем $ETH на 5 000 $USDC
• Отправляем купленный $ETH в стейкинг под 7% годовых
• Одновременно с этим действием открываем Short-позицию по $ETH на 5 000 $USDC
• Награды, получаемые от стейкинга конвертируем в $USDC и спустя год получаем 350 $USDC от стейкинга
• Итоговая доходность на весь депозит составит 3,5% (350/10,000=3,5%)

Это пример одной из самых простых дельта-нейтральных стратегий, использующей лишь два инструмента — стейкинг и бессрочные фьючерсы

В качестве дополнительных инструментов при составлении дельта-нейтральных стратегий также используют:

• Займы
• Фарминг с кредитным плечом
• Опционы
• Бонды
• Арбитраж ставки финансирования (не совсем инструмент, но почему бы и нет?)
• И многое другое!

Рассмотрим еще одну, более продвинутую стратегию:

1. Начальные действия:
• Вы кладете $1 млн USDC на платформу Aave, где вам предлагают 3% годовых. Таким образом, через год у вас будет $1,03 млн USDC
• Затем вы решаете взять в долг 335 $ETH на Aave ($670 000 с адекватным состоянием позиции, 1 $ETH = $2 000), на свои же $USDC. Ставка по займу составляет 3.8% годовых, поэтому через год вы должны будете вернуть 347,73 $ETH.
• Вы используете взятые в долг ETH для стейкинга в Lido Finance, где вы можете получать 4.7% годовых. Таким образом, через год у вас будут дополнительные 15,745 $ETH.
• В результате у вас будут 335 $stETH (LST из Lido Finance) и 15,745 $ETH в Lido.
• Дополнительно вы можете положить ваш $stETH на EigenLayer, с надеждой на ретроспективный дроп за «Restaked Points»
2. Изменение цены ETH: Предположим, цена ETH поднимается с $2000 до $2200 за год.
• Ваша позиция на Aave останется с $1.03 миллионов USDC, ваш долг вырастет до 347,73 $ETH.
• В то же время, ваша позиция в Lido вырастет до 350.745 stETH.
3. Выплата долга и прибыль: После года вы решаете закрыть свои позиции и вернуть долги.
• Вы выводите 350,745 $stETH из EigenLayer
• Вы продаете 350,745 $stETH, получая $350,745 $ETH.
• Вы возвращаете 347,73 $ETH на Aave и получаете обратно 1.03 миллиона $USDC.
• Итоговая сумма, которая у вас есть, составляет 1.03 миллиона USDC + 3,015 $ETH ($6 633), прибыль — $36 633 (без учета комиссионных сборов)

Профессионалы мира DeFi выделяют следующие риски:

• Риск взлома, который может привести к потере ваших средств.
• Риск изменения ставок — если ставка дохода на стейкинг или займ изменятся, ваша доходность может уменьшиться.
• Бездействие пользователя в случае ликвидации Short-позиции (владелец не успевает продать лонг-позицию по цене ликвидации)
• Депег актива
• Игнорирование комиссионных сборов при составлении стратегий
• Игнорирование ставки финансирования на бирже
• Игнорирование периода блокировки средств
• Непостоянные потери (Impermanent Loss)

Самый банальный способ

• Открыть Short-позицию на тот объем средств, который хранится на ваших мультиаккаунтах

ЛИБО

Претендуем на дроп, используя пулы

• Примеры таких проектов вам уже известны — Swell, EigenLayer, Vertex, Raft, Maverick, Azuro...

Рассмотрим Swell:

• Стейкаем $ETH на сайте, получаем $swETH (с доходностью в $swETH и жемчужинах, которые позже будут конвертированы в $SWELL)
• Добавляем активы в пул на Maverick (либо любую другую фармилку без Impermanent Loss)
• Открываем Short-позицию на весь $ETH который принимает участие в Swell Voyage (желательно со ставкой финансирования, где Long'и платят Short'ам)

Что в итоге? Мы претендуем на $SWELL, получаем %APY, и не зависим от цены $ETH

Претендуем на дроп, используя торговые инструменты

Или рассмотрим пример с Vertex с 1 $ETH:

• Открываем Long-позицию в размере 0,5 $ETH на Vertex
• Открываем Short-позицию в размере 0,5 $ETH (желательно со ставкой финансирования, где Long'и платят Short'ам)

Что в итоге? Зарабатываем $VRTX (см. во вкладке «Rewards»), не завися от цены $ETH

Дельта-нейтральные стратегии могут быть полезными в большинстве проектов, но важно все хорошо спланировать.

Хоть мы и не углублялись в сложные стратегии для экспертов в DeFi, этот базис может значительно улучшить ваш подход к ретроспективным дропам, которые связаны с пулами ликвидности/стейкингом/фармингом с кредитным плечом и т. п.