Pendle радикально обновил токеномику
Протокол Pendle радикально обновил токеномику
Протокол Pendle по праву является одним из самых заметных и интересных протоколов в DeFi. Подробнее о протоколе тут.
Для стимулирования поставщиков ликвидности в Pendle был предусмотрен лок (lock) токена PENDLE на срок до 4 лет с получением взамен токена vePENDLE, дающего право на получение дополнительного дохода от протокола (чем больше срок, тем больше доходность). Вместе с тем, доход не аллоцировался на сам токен PENDLE, который оставался лишь токеном управления и напрямую не был связан с доходом протокола.
Как уже отмечалось в канале, одной из текущих тенденций на крипторынке стало изменение подхода к распределению доходов протоколов в пользу держателей токенов. Подходов два - либо прямые выплаты держателям токенов, либо использование доходов для байбэка и последующего сжигания токенов, что снижает предложение и способствует росту стоимости токена.
Некоторое время назад за подобное изменение токеномики протокола Uniswap проголосовали держатели токена UNI (Программа UNIfication). О ней будет отдельный пост. Только что аналогичную программу запустил Pendle.
Pendle запустил токен sPENDLE — новую, более гибкую и «ликвидную» форму участия в протоколе, которая со временем полностью заменит vePENDLE как основной механизм governance и распределения дохода.
Что такое sPENDLE
sPENDLE — это ликвидный стейкинг-дериватив на PENDLE, который дает право на governance и долю протокольных доходов. Вместо длительных локов пользователи получают более гибкий инструмент участия в экосистеме.
Протокол постепенно отказывается от модели vePENDLE, переводя все ключевые права и экономику на держателей sPENDLE, чтобы сделать участие менее «заблокированным» и более совместимым с DeFi.
Стейкинг и анлок
Пользователь стейкает PENDLE и получает sPENDLE, который отражает его долю в системе и используется для голосования и получения дохода.
Выход из стейкинга реализован через 14‑дневный период разблокировки, при этом доступен мгновенный выход с комиссией около 5% за instant‑выкуп — по сути, премия за ликвидность для тех, кто выходит без ожидания.
Доход и экономика
До 80% дохода протокола направляется на выкуп PENDLE с рынка, после чего до 100% выкупленных PENDLE перераспределяется между стейкерами sPENDLE в виде sPENDLE , превращая его в основной «ценностный» слой для долгосрочных участников.
При этом общий объем новых токенов, идущих на вознаграждения, сокращается примерно на 30% за счет введения автоматизированной системы вознаграждения, что снижает давление со стороны эмиссии и делает модель более устойчивой для долгосрочных держателей.
Governance и стимулы
sPENDLE становится главным governance-токеном: через него принимаются ключевые решения по протоколу и распределению стимулов между пулами.
Почему это важно для DeFi
Ликвидный формат sPENDLE делает governance‑капитал не только источником голосов и дохода, но и полноценным DeFi-активом, который можно использовать в лендинге, фарминге и других стратегиях.
Для протокола это шаг к более капиталоэффективной модели: пользователи могут совмещать участие в управлении и доход от протокола с дополнительной доходностью в других приложениях, не запирая капитал «мертвым грузом» на годы.
UPD: Вместе с тем, на предыдущую модель с vePENDLE была ориентирована работа нескольких протоколов 2-го уровня, которые выпускали свои ликвидные токены (ePENDLE от Equilibria, mPENDLE от PenPie). Судьба этих токенов пока не вполне понятна.