Работа с метриками. Фандинг. Поведение трейдеров в 2023 г.
Структура статьи:
1. Что такое фандинг
2. Как работает фандинг
3. Анализ активов. Примеры поведения трейдеров
4. Стратегии работы с фандингом
5. Выводы
Все мои торговые стратеги на рынке строятся исходя из базовых принципов технического анализа. Однако на рыке могут быть сотни активов с одинаковой формацией на графике, но одни показывают рост, а другие так и остаются болтаться в диапазоне. Понять какие активы готовы к росту, нам помогают метрики - кластерный анализ, объем, стакан, данные открытого интереса.
Тут никаких секретов. Ликвидность на рынке ограничена и когда в какой-то низко - средне ликвидный актив заходит существенный объем, мы можем увидеть это раньше, чем начнется рост.
Сегодня поговорим об одном из метрик открытого интереса - фандинг.
Что такое фандинг и как он работает
"Ставка финансирования (фандинг) — это периодические выплаты для трейдеров, у которых есть открытые позиции на рынке бессрочных фьючерсов. Они рассчитываются несколько раз в день и позволяют предотвратить долгосрочную разницу между курсами базового актива и деривативного контракта".
У бессрочных фьючерсов нет срока экспирации. Поэтому трейдеры могут удерживать позиции бесконечно долго. А стоимость контракта может отклоняться от цены базового актива.
Чтобы минимизировать это отклонение, на бирже Binance Futures реализована система фандинга. Она автоматически списывает средства у одних трейдеров и начисляет другим. Это зависит от открытых позиций, а также от раскорреляции котировок на фьючерсном и спотовом рынке:
- Если стоимость бессрочного фьючерса выше цены базового актива, то фандинг положительный. В таком случае ставка финансирования взимается из трейдеров, у которых открыты позиции в лонг, и начисляется трейдерам, у которых открыты позиции в шорт.
- Если стоимость бессрочного фьючерса ниже цены базового актива, то фандинг отрицательный. Тогда ставка финансирования взимается из шорт-трейдеров и начисляется лонг-трейдерам.
На бирже Binance Futures выполняется автоматический расчет фандинга каждые 8 часов — в 00:00, 08:00 и 16:00 UTC. Ставка начисляется (или взимается) в момент пересчета, если у трейдера есть открытая позиция.
Такое опеределение дает нам биржа Binance на своем сайте в разделе "Академия" (если не знакомы, то рекомендую. Сделано все толково).
Если по-простому, то фандинг это механизм, который отвечает за выравнивание цены между спотовым активом и фьючерсным бессрочным контрактом, а также показывает перевес кол-ва участников в сторону лонга или шорты.
Если ставка отклоняется от базового значения 0.01% в сторону минусового значения, например -0.01%, то это значит, что на активе преобладают шорт позиции. Если ставка равна 0.01% и больше, то лонг позиции преобладают.
Максимально ставка может варьироваться от -2.5% до 2.5% на Binance.
К примеру ставка на активе С98 равна -0.51%, это значит, что каждые 8 часов держатели шорт позиций будут вынуждены платить держателям лонговых позиций 0.51% от суммы позиции. Т.е если вы открыли на активе шорт на 100$ c 10 плечом и сумма позиции у вас 1000$, то фандинг будет взиматься со ВСЕЙ позиции, а не с обеспечения и в нашем случае вы заплатите комиссию 5.1$ только за то, что держите этот актив в шорт, как большинство трейдеров в текущей ситуации. При положительной ставке с большим отклонением в сторону плюса, ситуация будет точно такая же, только логисты будут платить шортистам.
И все бы логично. Есть циклы роста, когда все лонгуют и ставка идет в рост достигая значений 1-2% на активах, которые растут, а есть цикл падения, когда отрицательная ставка преобладает, потому что большинство трейдеров открывают шорт позиции с целью заработать на падении.
Но что если я вам скажу, что сейчас все наоборот? Что трейдеры в 2023 г. забыли базовый принцип торговли "Работа по тренду" и совершают сделки вопреки базовому правилу? Давайте разберем несколько примеров, а потом я предположу причины.
В июне BCH показал рост на 231% всего за 9 дней. Для того чтобы разобрать рост, мы обратимся к сайту coinalyze.com, который сохраняет историю фандинга на активе. По структуре роста мы видим, что до 180$ на активе преобладали лонг позиции, но что случилось после? Рост с 180-320$ прошел под лозунгом трейдеров "Любой рост - открывай шорт". Т.е более 70% позиций были шортовыми, что разгоняло фандинг на активе до - 0,15%. Окей, старый актив от которого никто не ждал роста, поэтому открывали шорт позиции. Возможно, давайте посмотрим другие примеры.
LINA. На протяжении роста на 180% за 5 дней, лонг трейдеры всегда были в меньшинстве. Фандинг разгоняли до -2%! Т.е за то что трейдер держал шорт позицию, он платил 6% фандинга в сутки от суммы позиции, а также нес убытки работая против тренда и в конечно счете ликвидация. Вопрос один - зачем? Зачем нарушать главное правило в трейдинге и работать против тренда, пытаясь каждый раз словить максимум и открыть шорт? Окей, с LINA ситуация была не однозначная, т.к это был первый актив после двухмесячного падения рынка, который показал существенный рост. Давайте посмотрим более свежие примеры поведения трейдеров.
YGG
YGG. Последний памп на крипторынке, который завершился 2 дня назад, 8 августа. За 4 дня актив вырос на 400%. Эх, на весь бы депозит , да с 50 плечом, было бы счастье! Но так сделали все, кроме тебя) А если серьезно, то какова вероятность, что на этом росте вы бы смогли найти 1-3 трейда в лонг по 10-30% внутри дня, учитывая волатильность актива, работая по тренду? И какова вероятность, что вы угадаете локальный хай и возьмете 10-30% движения в шорт, работая против тренда? Я думаю ответ очевиден даже начинающим трейдерам. Работа по тренду всегда прибыльнее, чем пытаться каждый раз угадать точку входа в шорт.
Давайте сухие факты про трейдера, который открыл шорт 3 августа после роста YGG на 80%:
- 3,4 ноября фандинг составлял -1.5%, т.е за сутки шорт трейдер заплатит 4.5% комиссии за позицию
- 4 ноября его с 99.9% вероятностью ликвидирует, т.к после его входа цена сделала еще 120% роста
В итоге трейдер терпит убытки только потому, что пытается работать против тренда! С точки зрения психологии это объяснимо. Работа в шорт это работа с информацией в настоящем, т.е трейдер уже видит цену в режиме онлайн и принимает решение о сделке. Лонг сделка это работа с будущим. Объясняется все банальной жадностью и низким уровнем квалификации среднестатистического трейдера на крипторынке.
В начале пути я кстати только шорты и открывал. У меня было 80% шорт сделок. Надо ли говорить, что тот период моего трейдерского пути был минусовой?)
LINK. Как должен выглядеть нормальный, органический рост? Например, как на LINK, где волна роста сменит волну падения и так по циклам. Почему никто не шортит весь рост в 40%? На ликвидном активе с понятной структурой графика, средний суточный объем гораздо выше на дистанции, нежели на пампах, следовательно, среднестатистический участник торгов на этом активе более квалифицированный, чем на активах с низкой и средней ликвидностью.
SHIB. Рост на новостях и ожиданиях. Трейдеры на активе ведут себя довольно предсказуемо, работая по тренду, как и должно быть! Есть тренд на рост - лонгуем. Есть тренд на понижение - шортим. Но как мы увидели в примерах выше, частно трейдеры ведут себя иррационально, ведь рынком всегда управляют страх и жадность.
На рынке есть гипотеза, что только 5% трейдеров зарабатываю. Остальные торгует в 0 или теряют. Чем больше я изучаю механики ценообразования рынка, тем больше понимаю, что эти цифры близки к правде. На падении 2022 года, трейдеров приучили к открытию шорт позиций на малейшем росте, но циклы и фазы меняются и с нами растущий рынок уже 8 месяцев, а трейдеры все не перестроились. На росте 2020 г. фандинг практически всегда был "перегрет" и находился в крайне плюсовых значениях. Сейчас ситуация иная. Чем дольше будет такой дисбаланс, тем регулярнее будут пампы, т.к для ММ такой рост обходится гораздо дешевле, чем рост с множеством пассажиров. Регулярная активация стоп лоссов и ликвидаций экономит ММ деньги на памп. ММ не приходится усложнять жизнь и придумывать обманные механики, дабы вынудить трейдеров ошибаться, трейдеры добровольно ошибаются сами, нарушая базовое правило трейдинга "работы по тренду" и отдавая свои деньги рынку добровольно.
Стратегии работы с фандингом
Мы разобрались в поведении трейдеров и что порой ставки отклоняются в крайние значения, а там где есть дисбаланс, всегда есть возможность заработка.
Я не буду подробно расписывать стратегии работы с фандингом, а обозначу лишь несколько направлений для самостоятельного изучения, иначе по объему материал выйдет на еще одну статью.
Одновременное удержание спотовой и фьючерсный позиции на росте актива.
В трендах ставка часто отклоняется в критические значения. Мы, криптаны верим, что в 2024 нас ждет начало бычьего рынка, а с ним и рост активов. Значит можно предположить, что ставки будут часто "перегреты" в сторону отклонения к 1-2% на активах. Если предположить, что на каком-то активе в фазе роста ставка финансирования будет держаться в районе 1%, то в сутки это будет 3% комиссии за позицию. Если такой фандинг продержится хотя бы неделю, то это 21%, что уже неплохо. И это мы можем использовать. Открыв позицию в шорт с 1 плечом и купив на споте этот же актив, того же объема. Мы ничего не теряем, т.к минус шортовой позиции перекрывает лонговая позиция на споте.
Вы спросите зачем, если можно просто открыть сделку по тренду и получать прибыль? Тут есть два ответа. Первый - такой способ торговли несет в себе 0 риска. Рисков нет совсем, а крупному капиталу это очень важно. Второе - 30% времени рынок растет или падает, а 70% находится в боковине. На любом росте всегда есть временные зоны накопления и реаккаумляции позиции, что на графике выражается в виде боковика. Трейдеры в это время будут продолжать удерживать позицию и платить комиссию. Умные деньги зарабатываю в это время на фандинге.
Давайте обратимся к метрикам и посмотрим данные фандинга за 2020-2023 года.
На графике мы видим агрегированные данные всех активов на бирже Binance. Мы видим что в 2020 и первой половине 2021, фандинг неделями был выше базового значения 0.01, а это значит, что какие-то активы были в это время с фандингом 1-2% и на этом можно было заработать.
Переходный - расчетный час.
Как мы уже знаем из этой статьи - фандинг начисляется каждые 8 часов, т.е происходит так называемый расчетный час. А платит ли трейдер за часы удержания или можно закрыть позицию за 1 минуту до фандинга и открыть после того, как таймер снова обновит 8 часов? Ответ - да. И это еще одно поле для спекуляций. Многие трейдеры, даже самые богатые по меркам среднестатистического трейдера, не любят выкидывать деньги просто так, поэтому предпочитают работая против тренда (если конечно на такую ситуацию есть веская причина)) закрывать сделку перед переходом часа и открыть после. А что если таких трейдеров много? Получается если у нас много шортов и ставка отрицательная, то закрытие шорт позиций это покупки в рынок, а следовательно потенциальный памп, ведь много трейдеров, которые не хотят платить по 1-2% за свою позицию каждые 8 часов. Давайте посмотрим на график YGG.
Видим ли мы памп? Скорее наоборот. Даже на восходящем тренде при переходе часа у нас случается коррекция и относительно ATR актива значения получаются выше среднего. Случается это из-за роботов и трейдеров, которые настроены на избегание фандинга и открытие позиции в 1 секунду после перехода часа. Каждый раз при переходе часа мы можем видеть повышенную волатильность на рынке. Предлагаю вам самим это понаблюдать.
Стратегий работы тут много. Открывать позицию в противоположном фандинг направлении и закрывать ее за 2-3 секунды до перехода часа, т.к после перехода случается очень резкие движения в противоположную строну. Можно открывать позицию против ставки для получения фандинга, но как я сказал, цена тоже может пойти против вас. Можно напротив открывать шорт позицию при минусовой ставке. Но ведь тогда мы попадем на фандинг 1-2%? Да, но часто сквизы в переходные часы достигают значения в 2-3 раза выше, чем ставка. Допустим ставка -1%, т.е шорты платят лонгам. И мы за 1 минуту до перехода часа тоже открываем шорт. Рынок дергается вверх на закрытии шорт позиций, но также резко на 2-4% резко уходит вниз с переходом часа, потому что трейдеры и роботы снова спешат открыть повторный шорт, который они закрывали минуту назад, чтобы сэкономить на ставке. С вас сняли фандинг 1%, но из-за того, что цена дернулась на 2-4%, вы зарабатываете на разнице процентов.
Все это применимо только к перекупленным или перепроданным активам на которых ставка отклонена выше 0.5%. Чем сильнее отклонена ставка, тем сильнее будет импульс при переходе часа. Все это изучается в режиме онлайн и наблюдению за графиком. Со временем вы увидите много закономерностей и сможете использовать их в свою пользу.
Выводы
В данной статье я хотел показать, что рынок намного шире и возможностей для заработка больше, чем кажется на первый взгляд. В трейдинге зарабатывает не тот у кого есть инсайд, а тот у кого есть терпение, логика и правила торговли. И если главное правило в трейдинге - "Работай по тренду", то странно нарушая его систематически надеяться на вознаграждение в виде $ на счете, а как мы увидели из примеров в этой статье, трейдеры в 2023 г. систематически нарушают это правила.
Всем работы по тренду. Да прибудет с вами тренд )
C уважением, Михаил, канал "Стратегия трейдера".