Виды бондов. Принципы ценообразования на рынке облигаций

Облигации - самый надежный инвестиционный инструмент на фондовом рынке. В случае дефолта именно у владельцев облигаций будет преимущество - проданное с молотка имущество компании в первую очередь компенсирует именно их потери. Облигациями разбавляют свои портфели практически все инвесторы - от частных инвесторов до профессионалов рынка и крупных инвесткомпаний. Рассмотрим подробнее какие типы бондов бывают на фондовом рынке и как происходит процесс ценообразования на рынке облигаций.

Рынок облигаций похож на незрелищный вид спорта, такой как шахматы, керлинг или бейсбол — если вы не знаете правил и стратегий игры, то наблюдать за игрой вам будет очень скучно. Правила игры на рынке облигаций постоянно изменяются, хотя и не так быстро, как на рынке валют или рынке акций.

Классификация бондов

В мире существует множество видов бондов, в России пользуется спросом лишь малая часть из них. Но, с ростом активности на финансовых рынках и увеличением объема кредитования, многие инструменты постепенно становятся доступными и для российских инвесторов.

Корпоративные облигации: облигации инвестиционного уровня, выпущенные корпорациями, у которых есть свой инвестиционный рейтинг.

Высокодоходные облигации: эти бонды не обладают инвестиционным рейтингом. В них можно вкладывать на свой страх и риск, но они не должны занимать значительную часть инвестиционного портфеля.

Ипотечные ценные бумаги (MBS): долговые бонды, очень популярные на американском рынке и дефолт по которым, в свое время, привел к мировому финансовому кризису из-за того, что на рынок были выставлены MBS с очень высоким уровнем риска. Ипотечные ценные бумаги обеспечиваются денежными потоками от основной суммы долга и выплаты процентов по ипотечным кредитам.

Ценные бумаги, обеспеченные активами (ABS): практически тоже самое, что и ипотечные ценные бумаги. Но эти бонды обеспечены денежным потоком от других типов кредитов, таких как: автокредиты, задолженности по кредитным картам, кредиты под залог недвижимости, кредиты за аренду самолетов и др. ABS включает широкий спектр кредитных активов, как по задолженностям частных лиц, так и компаний.

Муниципальные облигации: бонды, выпущенные местными правительствами и органами местного самоуправления (городами, администрациями районов, региональными правительствами и т д). В залоге по этим облигациям находится муниципальное имущество. У инвесторов эти бонды считаются очень надежными, но низкодоходными инструментами. В США муниципальные облигациями пользуются особым спосом из-за того, что доход по ним не облагается налогом.

Агентские облигации (GSE): бонды, обеспеченные долговыми обязательствами компаний, принадлежащих правительству.

Облигации, обеспеченные долговыми обязательствами (CDO): ценные бумаги инвестиционного уровня, обеспеченные пулом облигаций, кредитов и других активов. Считаются очень сложным и не всегда прозрачным инвестиционным активом.

Как формируется цена на рынке облигаций

При расчете стоимости для различных видов облигаций используются разные критерии ценообразования.

Общий критерий ценообразования по корпоративным бондам — казначейские облигации. К примеру, ориентиром формирование цены по 10-летним корпоративным облигациям американских компаний является стоимость 10-летних казначейских облигаций США.

Формирование цены по облигациям со сроком погашения от трех месяцев до 30 лет так просто рассчитать уже не получится. Поэтому здесь используется принцип суперпозиции, когда складывается несколько критериев.

При формировании цены на высокодоходные облигации приходится серьезное внимание уделять анализу общей экономической ситуации. В условиях, когда вероятность кризисных явлений в экономике повышается, доходность по таким облигациям резко повышается, но и риск потерять свои деньги здесь вырастет в разы.