О чем говорит Yield Curve?

Что такое Yield Curve?

Для начала давайте вспомним, что вообще из себя представляет данный индикатор. Yield Curve (Кривая доходности) - это линия, которая отражает доходность одного типа облигаций, но с разным сроком погашения.

Само собой нам интересна Yield Curve государственных облигаций, поскольку именно такая кривая выступает важным макроэкономическим индикатором.

Кривая выглядит примерно так и она обновляется каждый день:

шкала слева отображает % доходности облигаций
шкала снизу отображает срок погашения облигаций (слева - краткосрочные облигации, справа долгосрочные)

На первый взгляд инструмент крайне простой, но в реальности он очень четко отражает прогнозы инвесторов по поводу темпов экономического роста, ставок ипотечных кредитов и так далее. О текущем состоянии экономики можно судить всего лишь быстро оценив форму кривой.

Виды кривой

Всего есть 3 ключевых состояния Yield Curve:

1. Нормальная - это когда доходность долгосрочных облигаций выше чем у краткосрочных

Нормальная кривая обозначает здоровое состояние экономики. Инвесторы понимают, что удерживая облигации на более длительной дистанции они будут получать большую доходность. В целом тут нечего добавить и если актуальная кривая плавно растет - все ок и финансовые рынки чувствуют себя отлично.

Кроме этого выделяют еще резкую/крутую (Steep) кривую доходности. Она отражает уже не просто нормальное состояние экономики, но и то, что она будет активно расти.

Теперь разница в доходности между краткосрочными и долгосрочными облигациями еще больше, что указывает нам на оптимистичный настрой инвесторов в долгосрок.

2. Плоская - это когда доходность облигаций с разными сроками погашения примерно равная

Плоская кривая - это, пожалуй, наименее информативное состояние индикатора. Оно отображает неопределенность на рынке. Инвесторы не понимают чего стоит ожидать - роста, либо кризиса?

Такую кривую можно наблюдать в конце периода высокого экономического роста, который ведет к инфляции и опасениям замедления экономического развития. Также она часто может появляться в периоды, когда ожидается, что центральный банк повысит процентные ставки.

4. Инвертированная - доходность краткосрочных облигаций выше

Самое интересное состояние кривой. Инверсия кривой - это один из ключевых показателей рецессии. Мы еще будем более детально разбирать это состояние в будущих постах

5. Горбатая - практически то же самое, что и инвертированная. Такая кривая - признак медленной и слабой экономики

А в конце небольшой интерактив для подписчиков. Какой тип кривой доходности у нас сегодня на рынке? О чем это нам говорит? Ждем вас в комментариях!