История Grayscale

Как все начиналось

2013 год, Бэрри Зильберт, основатель и CEO Digital Currency Group, которая владеет популярным новостным изданием CoinDesk, создает дочку своей основной компании - Grayscale. В этом же году Grayscale запустил Bitcoin Trust (тикер GBTC), став первопроходцем в этой сфере.

Trust - инвестиционный продукт, отслеживающий рыночную цену Bitcoin за вычетом сборов за обслуживание, предполагается, что цена на траст может отличаться от реальной как в большую, так и меньшую сторону.

GBTC публично торговался на внебиржевом рынке и не попадал под контроль SEC, что делало его уникальным инвестиционным продуктом для всех тех, кто хочет инвестировать в криптовалюты, но ничего в них не понимает.

В 2017 Grayscale подает заявку на спотовый BTC ETF. Многие из вас тогда знали о биткоине? SEC быстро дала по шапке Grayscale, и заявка была отозвана. С ETF не поперло, поэтому в этом же году были по аналогии с BTC траст открыты торги ETH, LTC, Ripple и т.д.

А На кой им вообще сдался ETF? Торговали бы свой Trust дальше...

В трастовый фонд максимальное количество акций закладывается при первом публичном размещении, а при ETF количество акций можно в любой момент изменить. Также ETF дает плюшки с точки зрения налогообложения, позволяет держать более низкие комиссии. Чтобы купить ETF необязательно быть аккредитованным инвестором из США. Условия выгоднее, а значит можно привлечь больше клиентов.

Суды и принятие ETF

В 2021 ETF на BTC снова был отклонён, и Grayscale решил судиться с SEC, т.к. посчитал позицию комиссии необоснованной.

До победы над SEC, акции фонда болезненно реагировали на падения BTC и суды, из-за чего максимальная скидка при цене BTC в $16 тыс. достигала 50%, т.е. клиенты Grayscale могли купить биткоин по $8 тыс. из минусов такой покупки - высокие комиссии и туманность будущего фонда.

В августе 2023 судебный процесс кончился победой, а вскоре приняли и ETF. Если читали текст Гери Генслера, то там прямо говориться, что причиной принятия ETF стало поражение SEC в суде с Grayscale . Так что именно Grayscale сделал всю грязную работу, а остальные фонды подключились, когда уже запахло продавливанием SEC.

Что творит Grayscale сегодня?

С принятием ETF у больших денег появилась возможность перейти под крыло другого эмитента с более выгодными условиями или фиксануться по цене без дисконта. И пока в X праздновали победу и обсуждали торговые объемы, рынок покраснел.

Дела у фонда до принятия ETF шли не лучшим образом: акции падали, ликвидности для выполнения своих обязательств было мало. Все эти года Grayscale был самым большим игроком и ему не кому было продавать свои тысячи накопленных BTC, а с принятием ETF появилось возможность фиксироваться о другие фонды, чем Grayscale сейчас и пользуется.

Масла в огонь продаж подлил сам фаундер Grayscale Барри Силберт.

Предыдущее такое сообщение от Барри было, когда BTC достигал $67 тыс. перед тем как отправиться в двухлетнюю медвежку.

Grayscale в соло дампит рынок?

Объемы продаж Grayscale меньше притока денег в ETF (актуальную информацию по распределению активов между ETF фондами можно отслеживать здесь), но прогнозы BTC по $100 тыс. сменились шортовыми позициями инфлюенсеров. Как оказалось Grayscale не единственный, кто заинтересован в продажах по текущему курсу:

1. FTX владела большим количеством акций Grayscale и с момента принятия ETF активно их сбрасывала, чтобы достать денег для оплаты долгов, ведь продавать надо пока есть спрос, и возможно момента лучше для FTX уже не будет.
2. BlackRock и остальные фонды скорее всего предполагали сценарий с фиксацией позиций Grayscale, а потому с принятием ETF не спешат совершать крупные покупки, ожидая конца распродаж Grayscale и более низкой цены биткоина.
3. Крипто сообщество сотрясается от каждого трансферов Grayscale на биржу. Почему бы в этот момент остальным фондам да и самому Grayscale не шортануть или не подставить лимиту на покупку битка по акции?

Итог

Как гласит старое правило: покупай на слухах, продавай на новостях. И пока все идет по такому сценарию. Впереди халвинг, и есть те, кто ждет продолжения роста. Сколько еще будет длиться перераспределение средств Grayscale? Удержат ли убыточные позиции те, кто откупал в первые дни принятия ETF? Точного ответа не знает никто.