Lending Protocols

Intro

Криптокредитование — еще один способ дополнительного заработка на рынке криптовалют. Данный метод, относительно уже знакомого нам yeild farming, является не только более рисковым, но и потенциально более прибыльным. В этой статье мы рассмотрим принцип его работы, разберемся как можно на нем заработать и выявим потенциальные риски его использования.

Принцип работы

Классический метод с залоговым обеспечением

Как и в мире традиционных финансов, в сфере web3, пользователям предоставляется возможность одалживать криптовалюту под проценты.

В предоставлении займа участвуют 3 стороны:

• Заемщик (пользователь, который хочет взять средства в долг)
• Платформа кредитования (в качестве платформы обычно выступают различные DeFi-протоколы или криптобиржи)
• Кредитор (пользователь, предоставляющий средства)

Когда пользователь хочет взять криптовалютный займ — чаще всего он предоставляет платформе обеспечение, в виде различных криптовалют, которые будут выполнять роль залога. На основе этого залога будет рассчитываться лимит на последующие займы (чаще всего данный лимит не превышает 70% от залога).

Залог также будет использован в качестве обеспечения ликвидности на платформе кредитования. Это значит, что заемщик также становится кредитором (поставщиком ликвидности) и ему начисляется процент по данному вкладу.

Флэш-кредитование

Помимо классического метода кредитования существуют так называемые флэш-кредиты (беззалоговые займы). Принцип их работы заключается в том, что заемщик может взять средства без предварительного обеспечения, но обязан покрыть долговые обязательства в этом же блоке транзакций. Данный метод предоставляет возможность обрабатывать большие объемы займов с низкими комиссиями.

Чаще всего флеш-кредиты используются для заработка на неэффективности цены различных активов на разных биржах (арбитражная торговля).

Один блок транзакций разбивается на подблоки, в которых:

• Заемщик берет средства в долг
• Покупает актив на одной DEX, где она дешевле
• Продает актив на другой DEX, где она дороже
• Возвращает займ кредитору с процентами
• Разницу оставляет себе

В этой статье мы не будем углубляться в тему работы с неэффективностями рынка, а рассмотрим использование классического метода с обеспечением.

Риски

Использование метода займов с предварительным обеспечением дает нам больше времени на взаимодействие с долговыми средствами, но в то же время создает дополнительные риски.

Ликвидация

Как было описано выше, лимит на займ рассчитывается исходя из суммы залога. Данное соотношение обозначается как LTV и чаще всего доходит до 70%. Криптовалюта имеет высокую волатильность, вследствиe чего активы сильно изменяются в стоимости относительно друг друга. Разница между обеспечением и займом преследует цель сохранения "запаса хода", в случае данного изменения цены.

Однако на рынке возможны обвалы цен, вследствиe которых обеспечение теряет в стоимости. Данное положение дел вынуждает пользователя увеличить сумму залога, во избегании ликвидации (передачи обеспечения кредитору).

Изменение доходности APY и комиссии

Мы знаем, что за использование заемных средств обязывает пользователя платить комиссию кредитору. Данная доходность, выраженная в APY, является нестабильной и зависит от множества факторов рынка. Подобные изменения могут оказать негативное воздействие на сферу кредитования и сделать ее использование менее выгодным.

Безопасность протоколов

Также стоит не забывать, что платформы кредитования могут иметь различные уязвимости или баги. Наиболее известные протоколы могут позволить себе проводить частые аудиты безопасности, но, опять же, это не гарантирует их 100% безопасность. Данный риск также стоит учитывать.

Игра на повышение/понижение

При использовании метода займов с обеспечением выделяют 2 основных способа заработка — игра на повышение/понижение. В данном случае можно провести аналогию с торговлей бессрочными контрактами (фьючерсами).

В результате проведенного нами анализа рыка — мы можем выдвинуть предположение о дальнейшем движении цены и заработать на этом.

Игра на повышение

В случае, если мы предполагаем, что актив вырастет — мы можем увеличить его общее количество и дополнительно заработать на этом. Вот как выглядит последовательность действий в данном случае:

1. Предоставляем обеспечение на платформе кредитования в активе, от которого потенциально ожидаем рост.
2. Берем stable-коины в займ (желательно не на весь лимит).
3. На эти деньги покупаем еще больше актива, от которого ожидаем рост.
4. В случае, если наше предположение оказалось верным и мы получили ожидаемую прибыль — продаем актив и возвращаем займ кредитору.

В конечном итоге у нас остается прибыль от сделки, в виде stable-коинов.

Также мы можем добавлять заемные средства в обеспечение, тем самым повышая лимит займа. Это, как снежный ком, увеличивает нашу итоговую позицию.

Игра на понижение

В ином случае, если мы предполагаем, что цена актива упадет — на этом также можно заработать. Вот как выглядит последовательность действий в данном случае:

1. Предоставляем обеспечение на платформе кредитования в stable-коинах.
2. Берем в займ актив, который предположительно потеряет в цене (желательно не на весь лимит).
3. Продаем этот актив на бирже.
4. В случае, если наше предположение оправдалось — покупаем тоже кол-во актива на бирже и возвращаем его кредитору.

В конечном итоге у нас остается прибыль от сделки, в виде stable-коинов.

В этом случае также можно использовать метод снежного кома для максимизации прибыли.

Пример займа с обеспечением

Для демонстрации работы данного механизма воспользуемся протоколом AAVE. В контексте нынешнего положения дел на рынке криптовалют мы можем ожидать коррекцию и падение цен. Исходя из этого нам следует играть на понижение. В качестве залога будем использовать USDT, а занимать ETH.

• Подключаем кошелек и предоставляем USDT.

• На наше обеспечения мы можем взять ETH на сумму ~$76 (76%). Возьмем ETH на 50% (0.014 ETH).

• Продаем полученный ETH на DEX, в моем случае используется LlamaSwap.

В итоге мы имеем на руках ~$50, которые можем использовать во множестве других протоколах для максимизации прибыли. В случае, если наше предположение о дальнейшем движении цены окажется верным — 0.014 ETH будет стоить <$50, что позволит нам оставить разницу, как прибыль от сделки.

Summary

Lending — рискованный и сложный в понимании, но в то же время один из наиболее прибыльных методов дополнительного заработка в децентрализованных финансах.

Данный метод имеет обширный функционал. Помимо стандартного заработка на предоставлении ликвидности, мы можем заниматься арбитражной торговлей (заработок на неэффективности цены), а так же проводить манипуляции с заемными средствами (играя на повышение или понижение цены). Помимо этого, заемные средства можно использовать в связке с другими протоколами, повышая итоговую прибыльность стратегии.

При грамотном подходе к анализу рынка и возможным рискам — использование Lending-протоколов станет очень полезным для вас.