Что такое децентрализованные финансы (DeFi)?

Децентрализованные финансы (DeFi) – это децентрализованная, общедоступная и не требующая доверия экосистема финансовых приложений/сервисов на основе публичных блокчейнов, преимущественно Ethereum.

Экосистема DeFi охватывает все аспекты финансовых услуг и операций, включая кредитование, заемные операции и торговлю в рамках децентрализованных структур. Любой пользователь интернета может взаимодействовать с экосистемой и управлять активами посредством пиринговых (P2P) и децентрализованных приложений (dApps).

Зачем нужна экосистема DeFi?

Если биткоин – это одноранговая система электронных денег, то DeFi – одноранговая система электронных финансовых инструментов. Экосистема децентрализованных финансов может обеспечить любого доступом к традиционным финансовым услугам, освобождая от необходимости в посредниках и снижая входные барьеры.

DeFi-приложения и сервисы потенциально полезны резидентам стран со слаборазвитой или нестабильной экономикой. DeFi-сервисы также востребованы в развитых странах, особенно в сфере кредитования, инвестирования и развития новых моделей получения доходов.

Каковы ключевые особенности и преимущества DeFi?

Децентрализация и самоуправление

В DeFi отсутствуют централизованные структуры управления: правила осуществления бизнес-операций записаны в смарт-контракте. Как только смарт-контракт запущен, DeFi-приложение может работать самостоятельно с минимальным или нулевым вмешательством человека.

Прозрачность

Исходный код DeFi-приложений открыт для аудита, что позволяет любому пользователю понять функциональность контракта или выявить баги. Вся транзакционная активность носит публичный характер — транзакции по умолчанию псевдоанонимны.

Трансграничность

Большинство DeFi-приложений доступны любому пользователю интернета.

Инклюзивность

Экосистема DeFi имеет инклюзивный характер – любой может создать приложение и пользоваться им. В отличие от традиционного финансового сектора, отсутствуют диспетчеры-контролеры и аккаунты, для работы с которыми необходимо заполнять сложные формы. Посредством кошельков пользователи взаимодействуют непосредственно со смарт-контрактами.

Гибкость пользовательского опыта

Экосистема DeFi обеспечивает гибкий пользовательский опыт. Если пользователю не нравится интерфейс приложения, он может применить интерфейс третьей стороны или создать собственный. Смарт-контракты подобны открытому API, для которого любой может создавать приложения.

Интероперабельность

Новые DeFi-приложения можно создавать, комбинируя другие DeFi-продукты (стейблкоины, децентрализованные биржи, рынки предсказаний и т.д.). Эта особенность DeFi напоминает модель, в рамках которой определенную структуру можно собирать в различных комбинациях.

Эксперты Monolithos определили следующие преимущества DeFi:

Основное преимущество DeFi-сервисов скрыто в самом названии. Децентрализация. Благодаря ей контроль над экосистемой равномерно распределен между множеством игроков. Нет чрезмерной зарегулированности, транзакции прозрачны, быстры в исполнении, нет длинной цепочки посредников. Это удобно, например, при кредитовании. Нет банка-посредника, а значит тому, кто дает заем, не приходится делиться доходностью с банком, который принимает депозиты под одну процентную ставку, а выдает кредиты — под гораздо более высокую ставку. В DeFi-кредитовании нет такого зазора.
DeFi-сервисы управляются смарт-контрактами и голосованиями. Смарт-контракты позволяют установить верховенство закона в экосистеме, создать четкие правила игры.
Открытый исходный код. Как и в случае с самим блокчейном, сервисы, использующие opensource-протоколы, вызывают больше доверия: их можно проверить, их можно доработать, можно использовать в других сервисах.

Как и где используют DeFi?

Децентрализованные стейблкоины

Стейблкоины – это криптовалюты, стоимость которых привязана к базовому активу (например, доллар США). Обеспечением стейблкоинов выступают фиатные валюты, корзины валют, криптовалюты (например, ETH), физические активы (например, золото) или же комбинация этих активов.

Стейблкоины, обеспеченные долларом США, фактически являются правом требовать фиатное обеспечение из централизованного хранилища. Ценность привязанных к доллару стейблкоинов обеспечивается самим эмитентом, а их использование часто сопряжено с процедурами AML/KYC. Уже известны случаи, когда счета держателей стейблкоинов замораживали и закрывали.

Проект MakerDAO, например, предлагает другую модель стейблкоина. Это платформа смарт-контрактов на базе Ethereum. На ее основе создан децентрализованный стейблкоин Dai.

Схему эмиссии Dai можно сравнить с эмиссией денег, обеспеченных золотом. Разница в том, что вместо золота используется криптовалюта Ether. Пользователь отправляет некоторое количество ETH или других токенов ERC-20 (например, BAT) в смарт-контракт, который и выпускает токен. Этот тип смарт-контрактов называется «Залоговые долговые позиции» (Collaterized Debt Position, СDP).

Созданные токены Dai представляют собой обеспеченный залогом долг перед MakerDAO (децентрализованной эмиссионной системой).

MakerDAO использует два токена — помимо Dai, это также утилитарный токен Maker (MKR). По аналогии с «газом» в Ethereum, MKR выступает в качестве своего рода «топлива» — его используют для погашения комиссий за использование смарт-контрактов. После оплаты комиссии токены MKR «сжигаются», поддерживая таким образом спрос.

MKR выполняет функцию управления — токен применяется для голосования за такой ключевой аспект выживания и функционирования проекта, как управление рисками, а также бизнес-логику платформы. Право голоса и возможность создать новое предложение имеет каждый держатель MKR, а предложение, набравшее наибольшее число голосов, автоматически получает статус «важного», влияя на дальнейшее развитие проекта.

Некастодиальные лендинговые протоколы

Одним из популярных сценариев использования DeFi является получение займов без участия доверенной стороны или посредника в лице банка или корпорации.

Некастодиальные лендинговые протоколы используют смарт-контракты для уменьшения рисков контрагента и снижения транзакционных издержек.

MakerDAO – одно из первых приложений такого рода. Вслед за MakerDAO появились другие протоколы – Compound, Fulcrum, Aave. Compound и Fulcrum создают пулы капиталов, позволяя пользователям ссужать или занимать криптоактивы, включая Dai, USDC, ETH и другие.