Из чего состоит DeFi ?
Мир DeFi очень многогранен и чтобы быстрее понять основные элементы, нужно начинать с изучения принципов работы трех основных вещей:
- DEX — Децентрализованная биржа
- Lending — Банк в мире web3
- Stablecoins — Активы, которые привязаны к одному курсу
В DeFi 30+ категорий, но почему в качестве основы, я выделил всего три вида категорий?
1) Без децентрализованных бирж, ончейн-обмены были бы невозможны и единственная функция у сетей это перевод активов с одного адреса на другой.
Без DEX, мир DeFi не мог бы существовать.
2) Только с помощью Lending протоколов началось активное использование активов, для получения дополнительной ликвидности и заработка. Бум DeFi начинался именно с них
3) Стейблкоины — Это кровеносная система всего DeFi, они появились в частности из-за потребности пользователей выходить из волатильных активов.
DEX
Децентрализованная биржа (DEX) — это платформа для обмена криптоактивами, в которой все операции исполняются при помощи технологии смарт-контрактов.
Тут мы не покупаем/продаём активы, а как бы обмениваем один актив на другой и оплачиваем комиссию за обмен. У дексов не хватило бы своей ликвидности чтобы предоставлять всем желающим «бесшовный обмен» без ожидания и лучшим решением было попросить ликвидность у пользователей web3.
В свою очередь пользователи могли расчитывать на получение части комиссий за обмены тех пар токенов которые они предоставляют площадкам.
Проценты тут зависят только от двух параметров: объем торгов и объем средств в пуле ликвидности.
Чем больше объем торгов и меньше объем средств в пуле — тем выше проценты.
Преимущества и недостатки децентрализованной биржи(DEX), в сравнении с обычной централизованной биржей(CEX):
Lending
Лендинг или лендинг-протокол — это вид инвестирования в DeFi-сектор, который позволяет получать доход за счет P2P-кредитования. В этом случае кредиторы и заемщики взаимодействуют через блокчейн.
Отправляя активы в протокол, мы получаем доход только за счет того, что протокол дает займы под больший процент другим пользователям.
Да да, ты всё правильно понял — всё как в обычном банке )))
Но нам нужно относиться к лендинг-протоколам, только как к инструменту для получения дополнительной ликвидности, без ущерба для базового актива.
Отправляя свои активы в лендинг, нам достаточно занять под обеспечение порядка 30%-60%(из 80% возможных) и уже заемные средства использовать для наращивания активов. Протокол не может дать больше дохода в процентах, чем просто рост базового актива. Проценты по депозитам и займам зависят исключительно от объемов.
Если у определенного актива большой объем депозита и маленький объем займов — проценты по займу уменьшаются или совсем становятся положительными.
• Простота и незамысловатость, положил и забыл
• Низкая доходность, если сравнивать с другими вариантами заработка
Stablecoins
Стейблкоины — это криптовалюты, стоимость которых привязана к той или иной фиатной валюте (доллару или евро) или физическому активу (например, золоту).
Тут, вместо базового разбора преимуществ, недостатков и прочего, я решил немного подробней осветить эту тему, чтобы развеять распространенные мифы о "супер-стабильности" этого актива.
И если про декс и лендинг можно почитать в гугле, то информацию, с которой вы ознакомитесь далее — вряд ли можно найти в свободном доступе.
Предупреждён, значит вооружён или почему долларовый стейблкоин ≠ доллару?
Держу пари, что многие криптаны воспринимают долларовый стейблкоин как защитный актив и альтернативу настоящему доллару 🤔
Но по факту — это два разных инструмента. Стейблкоин по своей структуре — это синтетический актив. При покупке стейбла, мы по сути покупаем часть активов, которыми он обеспечен. И если что-то произойдет с активами которые в обеспечении — наши стейблы превратятся в цифровые фантики.
Активы, которыми обеспечены централизованные стейблкоины, такие как USDT, USDC и BUSD:
— Американские гос. облигации (20-40%)
— Американские корпоративные облигации (5-10%)
— Активы под кредиты, ценные металлы, криптоактивы, деривативы, репо (3-5%)
Покупая стейблы, мы по сути покупаем кота в мешке 🐈⬛
В интернете невозможно найти детальную информацию о балансах компаний-эмитентов. Также, нужно учитывать тот факт что эмитенты стейблкоинов периодически выполняют ребалансировку залога.
— Обесценивание залога в результате неграмотного управления
— Сильный новостной FUD, следствием которого может быть bankrun.
— Риски со стороны регуляторов
Поэтому (особенно во время медвежки) имеет смысл:
• Диверсифицировать стейблкоины по эмитентам.
• Держать часть активов в фиате.
Быть эмитентом стейблкоина — прибыльное дело. Покупая его, мы как бы отдаем свои деньги в управление эмитенту. И прибыль с этого управления компания берёт только себе.
Капитализация Tether $85 млрд. Предположим, что тезер консервативен и просто закинул 40% активов в американские трежаки 20-летки, сейчас их доходность около 4%.
Это уже около $1.36 млрд. чистой прибыли.
А учитывая, что эмитенты зачастую более агрессивно распоряжаются деньгами — доходы у них точно выше, чем приведенный пример.
Именно поэтому, каждый блокчейн стремится запустить и развить нативный стейбл в своей сети и именно поэтому происходят «стейбл-войны».
Это попросту прибыльно 💸
Предполагаю, что одним из направлений будущего развития стейблкоинов может быть стейбл, который делится с держателями частью прибыли от управления залогом.
Ещё раз: Стейблкоин — это не защитный и не риск-офф актив. Это не настоящий доллар. Во время сильного стресса в экономике, привязка к доллару может пропасть. Будьте аккуратны с этим инструментом.
После банкротсва FTX, доверие к централизованным компаниям (коими являются эмитенты стейблкоинов) — приближено к нулю.
⚠️ Будьте грамотными и всегда соблюдайте риск-менеджмент.