№12 Необеспеченные кредиты
Под термином децентрализованные финансы подразумевают в основном биржи и кредитные протоколы. Однако проблема кредитных протоколов в криптоиндустрии заключается в том, что получить займ можно, только под залог криптовалюты. И данная тенденция свойственна как децентрализованным dApp, таким как Aave и Compound, так и централизованным компаниям, таким как Nexo и банкротам Celsius / BlockFi.
Такая модель в значительной степени ограничивает весь потенциал кредитного рынка в криптовалюте. Модель кредитов через залоги криптовалюты является ограниченной и зачастую интересная лишь более крупным игрокам, с большим объемом активов. Именно поэтому в таких проектах львиную долю занимают институционалы, которые используют модели кредитов под залог для создания сложных или не очень торговых стратегий.
Логика работы кредитов в криптоиндустрии часто подвергается критике исходя из того факта, что отсутствует возможность получения обычного потребительского кредита. Это значит, что пользователь не может прийти и взять кредит, даже если предоставит всю свою кредитную историю. Данный функционал просто отсутствует на текущий момент.
В то же время, важно понимать, что подобный подход несет в себе огромные риски для кредитных протоколов, так как они могут получить “плохой долг”. Например, пользователь может перестать выплачивать кредит и проект останется в убытке. При залоговом кредитовании это избегается путем ликвидации залогового обеспечения в виде криптовалют на свободном рынке. Именно эта проблема является главной для всего рынка криптокредитования.
Однако, ряд компаний и проектов уже сейчас начали пробовать создавать модель беззалогового кредитования в разных форматах. Так, уже появился целый ряд таких протоколов, которые в общем и целом построены на 1 модели.
Заемщиком в данном случае может стать только компания. Она будет проходить отбор из отдельно выбранных лиц случайным образом. В случае консенсуса внутри этой группы лиц - проект появляется на площадке и может стать заемщиком.
И хотя многие процессы в данном случае выглядят автоматизированными, но существует довольно большое количество точек риска на текущий момент. Например, выбранные лица сами вручную проверяют компанию. Соответственно, для этого необходимо иметь хорошие знания в финансовой области, чтобы определить ее кредитоспособность.
Другой проблемой является тот факт, что компания все равно должна предоставить залог. Этим залогом служит недвижимость, расписки, ценные бумаги из реального сектора. Более того, сам залог никак не оцифровывается в блокчейн, поэтому проверить его довольно проблематично.
Еще одним важнейшим минусом для пользователей является тот факт, что необходимо проводить KYC и AML-проверки. Это никак не соответствует видению криптовалют и добавляет хлопот.
В некоторых других протоколах, из необеспеченных кредитов наблюдается похожая ситуация с небольшими изменениями. Например, кредитоспособность определяется исключительно одной группой людей. При этом до сих пор, такие компании должны предоставлять какой-либо залог, материальный или нематериальный.
По итогу говоря, сектор необеспеченного кредитования находится в плачевном состоянии. И если говорить откровенно, то они по своей сути, пересоздали модель залогового кредитования, где вместо залога используются не криптовалюты, а активы из реального мира. Но что самое плохое - такие кредиты доступны только для компаний и институциональных игроков, которые могут подтвердить право на кредит.
В таком случае, зачем им идти на эти платформы, если они также могут внести залог в криптовалюте на том же Aave и других залоговых протоколах? Именно в этом и кроется основное преимущество данных проектов, так как воспользоваться ими могут компании, которые не владеют никакой криптовалютой и не хотят ее покупать и закладывать, чтобы не брать на себя дополнительные риски или по другим причинам. Таким образом, это открывает возможность получения кредита, пусть и залогового, для компаний, которые никак не связаны с криптомиром. В результате, этот подход делает первый шаг в сторону необеспеченных кредитов.
Однако, для полноценных кредитов не хватает еще одного важнейшего звена в данном случае - оценки кредитного рейтинга. После появления продуктов в данном направлении, откроется возможность для создания множества протоколов, которые смогут выдавать необеспеченных кредиты. Скорее всего, на начальном этапе это будет гибридная модель, завязанная не только на DeFi, но и на обычных банков. Связано это с тем, что именно они имеют наиболее обширные оценки пользователей и их кредитной истории.
Однако, отметим тот факт, что необеспеченные кредиты - это уже не чистый DeFi, а гибридная модель. Прежде всего, это происходит из-за того, что пользователь обязан проходить KYC-проверки на всех протоколах. Также, на текущий момент времени, они используют только выдачу займов для компаний и также берут залог, пусть и из реального мира.
Особенности взаимодействия с такими протоколами на текущий момент:
- практически нигде нет возможности быстро забрать депозит, так как он используется компанией
- тело депозита или его часть с процентами возвращается по мере оплат от заемщиков
- выплаты заемщиков устанавливаются сразу и обычно приходится в течение 1-4 недель
- ставки доходности здесь выше чем в обычных протоколах примерно в 2 - 2,5 раза и достигают 7% - 9%
- при банкротстве заемщика возникают дополнительные процедуры по ликвидации залога в реальном мире, что влечет за собой продолжительное ожидание возврата депозита
- обязательный KYC и в некоторых случаях AML-процедур, из-за этого возникают потенциальные риски отказов
Все эти протоколы уже сейчас становятся еще более похожими на современные банки, но пока что со значительно менее развитой инфраструктурой и аналитикой данных. С течением времени, они имеют шансы превратиться в одних из крупнейших игроков, которые могут обогнать существующих лидеров в десятки раз, так как через них будут проходить несоизмеримо бОльшие финансовые потоки. Всем этим придется грамотно управлять и выстраивать децентрализованную систему идентификации, автоматизации, оценки кредитоспособности и т.д.