Стейблкоины

Стейблкоины - это криптовалюты, чья стоимость привязана к стабильному активу или набору активов, таким как доллар, евро, золото или другие. Основная идея стейблкоинов заключается в создании универсального цифрового актива, удобного для фиксировании прибыли и защиты от волатильности других криптовалют.

Стейблкоины бывают централизованные и децентрализованные, синтетические и алгоритмические, с полным обеспечением и с мягкой привязкой (когда валюта обеспечена другими криптовалютами). Но главный вопрос для рядовых пользователей заключается не в технической составляющей, а в выборе наиболее безопасного варианта для хранения своих денег.

В таком случае стейблкоины можно разделить на следующие категории: безопасные, с приемлемым риском, с повышенным риском и рискованные. Стоит сказать, что эти обозначения условные, так как в любой момент чёрный лебедь может всё испортить (так, например, в марте 2023 года обеспечение USDC пошатнулось, когда обанкротился крупный банк, что могло привести к печальным последствиям).

USDC - второй по капитализации стейблкоин ($35 миллиардов), который считается самым безопасным, так как эмитент, компания Circle, работает в юрисдикции США и соответствует требованиям тамошних регуляторов. Отчеты о резервах публикуются раз в месяц, а сами резервы хранятся наличными на банковских депозитах и в краткосрочных американских облигациях. USDC централизован и замораживает адреса по требованию властей США, но риск, что санкции коснуться обычных пользователей, небольшой (на данный момент заблокировано всего около 250 адресов).

USDT - первый и крупнейший по капитализации стейблкоин ($120 миллиардов) , появившийся ещё в 2014 году. Эмитентом является компания Tether Limited, которая зарегистрирована в Гонконге, но её резервы преимущественно хранятся в американских ценных бумагах. Tether часто фигурирует в новостях в связи с непрозрачностью обеспечения, поэтому в криптосообществе к USDT относятся с осторожностью. USDT, как и USDC, централизован и блокирует подсанкционные адреса.

DAI - крупнейший децентрализованный стейблкоин проекта Sky (в прошлом MakerDAO) с капитализацией более $5 миллиардов. DAI избыточно обеспечен криптовалютами, а его курс поддерживается смарт-контрактами. DAI не подвержен цензуре, но одновременно с этим его резервы почти на половину обеспечены USDC, что создаёт регуляторные угрозы для проекта. Также DAI подвержен риску депега, если криптовалюты в залоговом обеспечении резко упадут в цене.

После ребрендинга компания запустила в обращение новый стейблкоин USDS с функцией, которая позволяет эмитенту удаленно замораживать актив, что вызвало полемику в сообществе, но глава проекта Руне Кристенсен в интервью сказал по этому поводу, что MakerDAO на грани краха, и нужен план спасения, которым и стал USDS. А совсем недавно команда проекта заявила, что теперь рассматривает возможность отказа от бренда Sky к прежнему Maker... Можно предположить, что чем дольше такая свистопляска будет продолжаться, тем меньше внимания будет уделяться DAI и доверие сообщества к нему упадёт.

USDe - это синтетический стейблкоин, который по большей части обеспечен криптовалютой Ethereum, а его стабильный курс поддерживается дельта-нейтральной стратегией, которая позволяет нивелировать волатильность ETH и приносить прибыль держателям USDe. По поводу жизнеспособности этого стейблкоина возникают сомнения, но в целом сообщество с доверием относится к проекту, капитализация которого уже превышает $3 миллиарда.

FDUSD (First Digital USD) - это централизованный стейблкоин с капитализацией более $2 миллиардов, эмитентом которого является гонконгская компания First Digital Labs. Отчёты публикуются каждый месяц и, согласно последнему, резервы компании хранятся в казначейских векселях США и на банковских депозитах. FDUSD был запущен в общение в 2023 году и мало чем отличается от USDT.

PYUSD (PayPal USD) - это стейблкоин с капитализацией около $500 миллионов, выпуском которого занимается американская компания Paxos (которая до этого чеканила стейблкоин BUSD) в сотрудничестве с платежным сервисом PayPal. PYUSD обеспечен ценными бумагами США и имеет под собой фундамент в виде крупнейшей финансовой платформы, но в то же проект был запущен всего год назад, а смарт-контракт монеты содержит функции замораживания и стирания средств с баланса.

FRAX - это собственный стейблкоин Frax Finance с капитализацией $650 миллионов, который обеспечен USDC и токеном FXS. Проект Frax Finance начинал свой путь как протокол стейблкоина, но с тех пор развился в сложную и самодостаточную DeFi-экосистему, включающую в себя биржу, платформу кредитования, ликвидный стейкинг, кроссчейн-мост и собственную сеть второго уровня на базе Ethereum.

CRVUSD - это собственный стейблкоин биржи Curve с капитализацией $60 миллионов, который сверхобеспечен другими криптовалютами и используется для распределения комиссионных. Curve это ведущая биржа для торговли стейблкоинами с TVL более чем в $2 миллиарда. Год назад биржа подверглась взлому, что довольно сильно сказалось на её популярности.

USD+ это синтетический стейблкоин протокола Overnight Finance с капитализацией $60 миллионов, который предлагает пользователям пассивные инвестиции на основе дельта-нейтральных стратегий. USD+ обеспечен другими криптовалютами, которые распределены по различным протоколам для получения прибыли.

DOLA - это синтетический стейблкоин с капитализацией $200 миллионов, обеспеченный другими криптовалютами. DOLA является основным продуктом протокола кредитования Inverse Finance, который создан в 2020 году и управляется коллективом криптоэнтузиастов посредством DAO. В 2022 Inverse Finance подверглась взлому. С тех пор команда сделала работу над ошибками, перейдя на новый проколол FiRM, но аналитический обзор от LlamaRisk показывает, что проект отличается высокой сложностью и может быть подвержен ошибкам.

USDD - это алгоритмический стейблкоин, который был запущен основателем блокчейна TRON Джастином Саном сразу после краха другого стейблкоина UST. И хоть USDD обеспечен корзиной других криптовалют, за пару лет существования стейблкоин пять раз терял привязку к доллару. Капитализация USDD превышает $750 миллионов, но проект напрямую связан с Джастином Саном, за которым закрепилась противоречивая репутация.

TUSD (TrueUSD) - это стейблкоин, который был выпущен в 2018 году как альтернатива USDT, который в то время критиковали за отсутствие прозрачности. Особенностью TUSD стало отображение резервов в режиме реального времени, а каждый выпущенный токен был подкреплен реальным долларовым депозитом на банковском счете. Первые время TUSD чувствовал себя хорошо, пока всё тот Джастин Сан не попытался выкупить проект, а после был обвинён в спекуляциях с TrueUSD. Дальше были делистинг с Binance, депег и перевод обеспечения на Багамы. После таких новостей капитализация стейблкоина упала в семь раз и сейчас будущее проекта под большим вопрос.

EURC - это стейблкоин, привязанный к евро и выпущенный компанией Circle по той же модели полного резервирования, что и долларовый USDC.

XAUT- это стейблкоин, привязанный к цене золота и выпущенный дочерней компанией Tether (эмитентом USDT). Каждый токен XAUT эквивалентен одной тройской унции золота, которое находится в хранилище в Швейцарии. Пользователи могут обменять XAUT на физическое золото, однако для этого нужно соблюсти определенные условия. Капитализация стейблкоина превышает $600 миллионов.

RAI - это децентрализованный стейблкоин с плавающей ценой, который сверхобеспечен ETH. Капитализация токена всего несколько миллионов долларов, а сам протокол является форком DAI от MakerDAO. В отличие от большинства стейблкоинов, RAI не привязан к фиатной валюте, а относительно стабильная цена поддерживается механикой спроса и предложения между теми, кто генерирует RAI с помощью своих ETH, и теми, кто хранит или использует токен в других протоколах. RAI представляет собой экспериментальный тип стейблкоина, который вот уже несколько лет поддерживает стабильность, полагаясь на алгоритмы и рыночные силы.