RWA Stablecoin Series: $mTill and $mBasis by Midas.App

[Serenity Premium] RWA Stablecoin Series: $mTill and $mBasis by Midas.App [Initial Review Feb 2025]. Перевод

За последние несколько месяцев мы проанализировали различные цифровые токены, обеспеченные реальными активами (RWA), включая стейблкоины, такие как $M от M^0 и $rUSD от Reservoir. Еще одним важным игроком в этой области является Midas.App, предлагающий три различных финансовых продукта на основе блокчейна: mTBILL, mBASIS и mBTC. Эти инструменты отличаются по структуре, но объединены общей целью — предоставление возможностей для получения дохода через токенизированные активы. Ниже мы подробно рассмотрим механику, связанные организации, риски и общие последствия для каждого из них.

Краткий обзор Midas.App
Midas Software GmbH (Midas.app) — это немецкая финтех-компания, специализирующаяся на RWA. Основанная в 2023 году и базирующаяся в Берлине, компания работает под управлением Midas Protocol Limited (Великобритания) и находится в совместной собственности технологического инвестора Фабриса Гринда и финансового специалиста Денниса Клауса Динкельмайера.

Midas предлагает три основных продукта:

• mTBILL — токенизированное представление краткосрочных казначейских облигаций США.
• mBASIS — токен с доходностью, основанный на арбитражной стратегии.
• mBTC — долговой инструмент, обеспеченный биткойнами, включающий кредитные (lending) соглашения.

Несмотря на инновационные инвестиционные возможности, Midas работает в условиях меняющейся нормативной среды и полагается на независимых кастодианов и агентов по обеспечению безопасности для соблюдения регуляторных требований и защиты активов.

Основатели Midas

• Деннис Клаус Динкельмайер (владеет 50% через холдинговую компанию Midas Protocol Limited).
• Фабрис Гринда (также владеет 50%).

Фабрис Гринда — известный французский серийный предприниматель и успешный ангельский инвестор, в портфель которого входят такие компании, как Alibaba Group, Airbnb, Beepi, FanDuel, Palantir и Windeln.

Деннис Клаус Динкельмейер оперативный сотрудник Midas с инвестиционным опытом работы в Capital Group и Goldman Sachs. Деннис кратко работал с 2021 по 2022 год в Greentrail Capital по сделке Global Technology Acquisition Corp (GTAC), где лаборатории FJ Labs Фабриса были основным спонсором, а сам Фабрис был председателем.

Midas.App привлек 8,75 миллионов долларов в раунде финансирования, который возглавили Framework Ventures, BlockTower Capital и HV Capital в 2024 году. Midas.App подал проспект и был одобрен Финансовым управлением Лихтенштейна (FMA) в 2024 году, но не регулируется как финансовое учреждение.

Midas.App не связан с Midas Investment, другой CeDeFi-компанией, которая обанкротилась во время падения FTX и Luna.

mTBILL: Токенизированные казначейские векселя США

mTBILL представляет собой цифровой токен, обеспеченный краткосрочными казначейскими векселями США сроком погашения три месяца или менее. Выпуск mTBILL регулируется в рамках Программы блокчейн-сертификатов Midas.

Кастодианы:

• Maerki Baumann & Co. AG: Основан в 1932 году, независимый швейцарский частный банк с штаб-квартирой в Цюрихе, Швейцария, был назван лучшим швейцарским частным банком в бизнес-журнале "Bilanz" в 2017 году.
• The Bank of New York Mellon: Глобальная американская инвестиционная компания, предлагающая услуги управления инвестициями. Это крупнейший в мире банк-кастодиан и компания по ценным бумагам; по состоянию на сентябрь 2024 года имеет 2,1 триллиона долларов активов под управлением и 52,1 триллиона долларов активов под хранением и администрированием, став первым банком, превысившим отметку в 50 триллионов.

Агенты безопасности:

• Ankura Trust Company, LLC: Трастовая компания в составе Ankura Consulting Group. Команда Ankura состоит более чем из 2000 профессионалов по всему миру, обслуживающих клиентов в более чем 115 странах, являющихся лидерами в своих областях. Недавние награды включают признание одной из лучших консалтинговых фирм мира по версии Forbes.
• ATG Azimut Treuhandgesellschaft mbH: Немецкая трастовая компания, предоставляющая доверительные услуги.
• Валюты расчетов: USD, USDC, USDT, EURO

Комиссия за погашение: 0.07% + 10% carry (в настоящее время не взимается)

Ежедневный отчет от Ankura о стоимости активов под управлением.

mBASIS: Арбитражный токен с доходностью

mBASIS - это структурированный токен с доходностью, использующий криптовалютную арбитражную стратегию, сосредоточенную на ставках финансирования бессрочных (perpetual) фьючерсов BTCUSDT на бирже Binance. В отличие от стейблкоинов, он предлагает доход, полученный из рыночных неэффективностей, а не прямого обеспечения фиатными деньгами или товарами. В некоторой степени это похоже на USDe от Ethena или USR от Resolv. Ниже представлен график доходности фонда.

Структура и обеспечение

• Базовый актив: Арбитражная стратегия на бессрочных контрактах BTCUSDT на Binance
• Обеспечение: Офшорный фидерный фонд Nine Blocks Capital Management. Nine Blocks Capital Management - первый криптовалютный хедж-фонд, получивший лицензию в соответствии с Управлением по регулированию виртуальных активов Дубая (VARA).
• Кастодиан: NAV Fund Services (Каймановы острова), ведущий администратор фондов на Каймановых островах. NAV Fund Services также является администратором фонда USYC, продукта RWA, обеспечивающего USD0 и запущенного Hashnote, который недавно был приобретен Circle.
• Комиссия за погашение: 0.50% + 10% комиссия за проценты
• Валюты расчетов: USD, USDC, USDT, EURO

mBasis также имеет еженедельную отчетность, которая, согласно документации, якобы проводится администратором фонда. Однако в еженедельном отчете представленная информация не заверена NAV Fund Services.

mBTC: Токен, обеспеченный биткоином

mBTC - это долговой инструмент, обеспечивающий экспозицию на биткоин и позволяющий генерировать дополнительный доход через соглашения о кредитовании биткоина. Такая структура делает его больше, чем просто трекером BTC, так как включает компонент с начислением процентов.

Структура и обеспечение

• Базовый актив: Биткоин
• Источник справочной цены: Индекс цен на BTC от Coingecko
• Обеспечение: Биткоин и кредитование биткоина в DeFi
• Комиссия за погашение: 0.07% + 10% carry (в настоящее время не взимается)
• Валюты расчетов: BTC, wBTC, cbBTC, kBTC

Заключение

Midas предлагает разнообразный спектр цифровых активов для разных типов инвесторов.

• mTBILL обеспечивает низкорисковый токенизированный доход, обеспеченный казначейскими векселями;
• mBASIS стремится к криптодоходу, основанному на арбитраже;
• mBTC объединяет экспозицию на биткоин с доходами от кредитования. Будущее принятие этих активов будет зависеть от способности Midas повысить прозрачность, увеличить интеграции в блокчейн и улучшить общую рыночную ликвидность.

Кейн, Serenity Research. 3 февраля 2025 года

Отказ от ответственности