$USUAL: Новый взгляд на токены управления

DeFi Voyager 14 ноября 2024. Перевод

Итак, знакомьтесь с USUAL — токеном управления, который пытается переписать правила токеномики. В отличие от стандартных токенов управления, которые выглядят скорее как обои, чем инвестиции, USUAL обещает совмещать доходность и потенциал роста в изящном, управляемом сообществом формате.

Давайте разберёмся, что движет USUAL и почему он заявляет о себе как об умном выборе для DeFi-yield наркоманов, которые не хотят хранить в своём кошельке просто очередной раздувшийся токен управления.

Ключевые особенности, выделяющие USUAL

1. Настоящее владение (и доход!)
Большинство токенов управления создают иллюзию власти, но не дают права на реальные доходы. USUAL, наоборот, говорит: «Держи меня — и получишь 100% доступ к денежным потокам протокола». Это значит, что по мере роста казны протокола стоимость вашего USUAL, теоретически, тоже должна расти. Наконец-то держатели токенов управления не просто подписывают предложения, но и получают часть дохода — почти как дивиденды в традиционном финансовом мире (TradFi).

2. Дезинфляционная эмиссия = Долгосрочная ценность
Вы знаете, как некоторые токены успешно стартуют, а затем быстро превращаются в инфляционную горку?* USUAL стремится держать инфляцию под контролем, привязывая эмиссию к росту общей заблокированной стоимости (TVL). Когда растёт USD0++ (ликвидная стейкинговая версия USD0 в протоколе), выпуск USUAL замедляется. Идея заключается в создании естественного дефицита, повышая ценность токена со временем, а не размывая её бесконечной эмиссией.

3. Токеномика, управляемая сообществом Только 10% токенов USUAL выделяются инсайдерам, а остальные 90% предназначены для сообщества. Если вы устали от проектов, где большая часть токенов уходит венчурным инвесторам, то модель USUAL «никаких венчурных капиталистов, приоритет сообществу» приятно удивит. Это означает, что пользователи, поставщики ликвидности и разработчики, развивающие экосистему, действительно получат вознаграждение за свои усилия.

4. Распределительное голосование и управление казной Держатели USUAL играют активную роль в управлении протоколом, особенно в распределении ликвидности и управлении казной. Если вы стейкаете USUAL, вы получаете право голоса в вопросах, связанных с тем, куда протокол направляет средства и как распоряжается своей казной. Это добавляет новый уровень полезности токену — помимо простого получения доходности.

Но в чём подвох?

Сложная модель эмиссии
Модель эмиссии USUAL далеко не самая интуитивно понятная. Она зависит от роста TVL, процентных ставок залоговых активов и доходов протокола — все эти факторы могут усложнить прогнозирование будущих доходов. Если вы ищете простые решения, это не про USUAL. Но если вас устраивает динамическая модель эмиссии, которая адаптируется к росту протокола, то оно того стоит.

Штраф за досрочный анстейкинг
Начиная с первого квартала 2025 года, если вы захотите вывести застейканные USD0 раньше срока, вам придётся сжечь часть USUAL, чтобы разблокировать эти средства. Эта функция добавляет ликвидности в систему стейкинга, но имеет свою цену. Это хорошо для тех, кто нацелен на долгосрочные инвестиции, однако краткосрочных игроков может отпугнуть необходимость сжигать токены для досрочного вывода.

Рыночные риски и управление казной
Несмотря на то, что токеномика USUAL создана для поддержки долгосрочных держателей, она не застрахована от рыночных рисков. Если рост TVL замедлится или процентные ставки по базовым активам упадут, стоимость USUAL может пострадать. Кроме того, управление казной со стороны сообщества настолько эффективно, насколько хороши решения DAO. Надежда здесь на то, что сообщество действительно знает, что делает, и не растратит казну бездумно.

Итак, для кого USUAL на самом деле?

Если вы ищете быстрые пампы и дампы, долгосрочная дефляционная модель USUAL вам вряд ли подойдёт. Этот токен ориентирован на долгосрочных держателей, верящих в будущее протокола. Модель эмиссии, ограниченная инфляция и структура разделения доходов делают USUAL больше про наращивание ценности, чем про стремительный рост «на Луну» в краткосрочной перспективе.

Действительно ли USUAL так «обычен»?**

Нельзя отрицать, что USUAL делает многое правильно. Привязка стоимости токена управления к реальному денежному потоку? Умно. Оставить 90% предложения в руках сообщества? Ещё лучше. А с моделью снижающейся эмиссии, завязанной на рост TVL, USUAL серьёзно нацелен на создание устойчивой ценности.

Тем не менее, как и в случае с любыми новыми моделями управления, всё решает реализация. Если USUAL действительно выполнит свои обещания — дезинфляционная эмиссия, прямое разделение доходов и эффективное управление — это может стать новым стандартом в токеномике. Но, как и во всём DeFi, только время покажет, окажется ли $USUAL долговечным решением или просто ещё одним экспериментом с децентрализованными стимулами.