Доходные стейблы и с чем их едят. Часть 1

Что такое доходный стейблкоин?

Это стейблкоин, привязанный к доллару (курс всегда около $1), который при этом приносит пассивный доход.

Как это работает? Средства, стоящие за ним, направляются в кредитование, стейкинг или инвестиции в активы реального мира (например, облигации казначейства США).

Проще говоря, это аналог фондов денежного рынка, только в блокчейне: программируемые и без границ.

На рынке стейблкоинов объемом свыше $225 млрд и ежегодными оборотами в несколько триллионов, доходные стейблкоины формируются как:

Ончейн-сберегательные счета
Продукты с доходностью, обеспеченные реальными активами (RWA)
Альтернативы банкам и финтех-компаниям

При этом можно получать доходность от ~3% до 15% годовых, оставаясь в долларах.

Теперь разберём, как этого добивается каждый из ведущих протоколов.

1. sDAI (MakerDAO, Spark Protocol)

Механизм генерации доходности:
sDAI функционирует в рамках Spark Protocol от MakerDAO, где пользователи вносят DAI в модуль Dai Savings Rate (DSR). Этот модуль предоставляет средства другим DeFi-протоколам и инвестирует в реальные активы (RWA), такие как казначейские облигации США, генерируя доходность в размере примерно 5–8% годовых. Доходность является переменной и устанавливается управлением MakerDAO в зависимости от рыночных условий и стратегии протокола.

Стратегия доходности sDAI — Пассивный источник дохода с обеспечением через реальные активы от MakerDAO

sDAI — это доходный токен, который создаётся, когда пользователи вносят DAI в модуль Dai Savings Rate (DSR) через Spark Protocol — платформу DeFi-кредитования, запущенную в мае 2023 года. Он предлагает пассивную, гибкую доходность без блокировок, основанную на диверсифицированных источниках дохода Maker как из DeFi, так и из реальных активов (RWA).

Как генерируется доход

DAI, внесённые в DSR, используются через четыре ключевых канала дохода:

Комиссии за стабильность и доход от ликвидаций: MakerDAO получает комиссии от обеспеченных криптовалютой займов. Заёмщики платят проценты (2–4%) и штрафы за ликвидацию (например, 13%), которые напрямую идут в доходность DSR.
Инвестиции в реальные активы (RWA): Maker инвестирует резервы DSR в токенизированные казначейские облигации США, обычно приносящие 4–5% доходности, обеспечивая стабильный слой дохода, поддерживаемый традиционными финансами.
DeFi-кредитование через SparkLend и D3M: Средства предоставляются в кредит на SparkLend и внешние протоколы, такие как Aave, принося доходность 2–5% годовых, расширяя доходную базу Maker.
Доходность, настраиваемая управлением (5–8%): Ставка DSR динамически регулируется через управление MKR для отражения рыночного спроса и стратегии протокола, что позволяет сохранять доходность устойчивой и адаптивной.

Как работает sDAI

Когда пользователи вносят DAI, они получают sDAI — токен хранилища стандарта ERC-4626, который накапливает стоимость со временем — не через ребейсы, а за счёт увеличения своей выкупаемой стоимости в DAI. Например, 1,000 sDAI при доходности 5% через год становится эквивалентом 1,050 DAI. Всё это сопровождается полной ликвидностью и совместимостью с другими DeFi-протоколами.

Сводка компонентов доходности sDAI

Потенциальные катализаторы

Голосования управления MakerDAO могут изменить ставку DSR, влияя на доходность.
Изменения доходности казначейских облигаций США, учитывая их роль в RWA, могут повлиять на общий доход.
Рост DeFi, особенно в кредитовании, может повысить спрос, а регуляторная ясность в отношении DeFi-кредитования может усилить доверие.

2. USDe, sUSDe от @Ethena_Labs

Механизм генерации доходности: USDe использует дельта-нейтральную стратегию: стейкает ETH (например, stETH), получая доход от стейкинга (~3–5%), и одновременно шортит фьючерсы на ETH, извлекая прибыль из funding rate. Совокупная доходность составляет около ~10–15% годовых (переменная). Владельцы sUSDe получают доход с реинвестированием (compound), что делает токен привлекательным для тех, кто ищет высокую доходность — хотя стратегия связана с повышенными рисками из-за своей синтетической природы.

Стратегия доходности USDe — дельта-нейтральный, высокодоходный стейблкоин

USDe, запущенный Ethena Labs, — это синтетический криптовалютный доллар, построенный на Ethereum. Он поддерживает привязку 1:1 к доллару США за счёт дельта-нейтральной стратегии. В основе — стейкинг ETH (через stETH) и шорт бессрочных фьючерсов на ETH, что позволяет одновременно сохранять стабильность и генерировать доход. Его застейканная версия, sUSDe, предлагает доход с реинвестированием, обеспечивая высокую доходность (APY), которая адаптируется к рыночным условиям — до 29% в бычьих циклах и около 8.4% в начале 2025 года.

Как работает генерация доходности

Пользователи вносят ETH, который Ethena стейкает через Lido или аналогичные протоколы, получая базовую доходность в размере 3–5% годовых. Это создаёт длинную позицию по ETH, которая компенсируется шорт-позицией в бессрочных фьючерсах на ETH на централизованных биржах. Эти шорты формируют дельта-нейтральную позицию, обеспечивая стабильность курса USDe вне зависимости от колебаний цены ETH.

Основной источник дохода — это funding rate по этим шорт-позициям. В бычьих рынках funding rate растёт, и шорты получают выплаты от лонгов — часто это 7–12% годовых, а иногда и больше. В сочетании с доходом от стейкинга это позволяет USDe (и особенно sUSDe) обеспечивать двузначную доходность, особенно в периоды повышенного спроса.

Владельцы sUSDe получают составной доход, поскольку прибыль как от стейкинга, так и от funding rate автоматически реинвестируется. В результате — масштабируемый, высокодоходный стейблкоин, не зависящий от традиционных финансов (TradFi), предлагающий прозрачную, рыночно-обоснованную доходность при сохранении стабильности в долларах.

Сводка компонентов доходности USDe

Потенциальные катализаторы

Раунд финансирования на $100 млн в феврале 2025 года, о котором сообщал Bloomberg (Ethena Funding), может расширить операционную деятельность проекта и ускорить его рост.

Тренды в стейкинге Ethereum могут способствовать росту доходности, в то время как усиление регуляторного надзора за синтетическими стратегиями (на фоне прошлого опыта с Terra) может повлиять на темпы принятия протокола.

3. sUSDS – от @SkyEcosystem (экс-MakerDAO)

Механизм генерации доходности:
USDS, ранее связанный с MakerDAO, а теперь находящийся под управлением Sky, сочетает реальные активы (например, токенизированные облигации США) и DeFi-кредитование. Процент начисляется автоматически, средняя доходность — около 4.5% годовых. Этот гибридный подход сочетает стабильность RWA с переменной доходностью от кредитования, что делает токен привлекательным для консервативных инвесторов, ищущих умеренную доходность.

Стратегия доходности USDS — гибридная модель дохода RWA + DeFi

USDS, запущенный в августе 2024 года в рамках ребрендинга MakerDAO в Sky Protocol, — это стейблкоин нового поколения, сочетающий доход от реальных активов (RWA) с DeFi-кредитованием для обеспечения устойчивой, автоматически начисляемой доходности. С момента запуска предложение USDS выросло на 135% всего за пять месяцев, что закрепило за Sky статус одного из шести крупнейших DeFi-протоколов с $5.5 млрд TVL.

Разделение источников доходности

Доходность USDS обеспечивается двумя ключевыми компонентами:

Базовая доходность от RWA
Sky Protocol направляет значительную часть резервов USDS в токенизированные казначейские облигации США, получая стабильный доход 4–5% годовых. Этот низкорисковый доход, обеспеченный государственными бумагами, формирует основу доходности USDS и поддерживает его стабильность к доллару.

DeFi-кредитование через Spark
Часть USDS используется в Spark — собственной кредитной платформе Sky. Заёмщики вносят сверхобеспеченные криптоактивы и получают кредиты в USDS под 2–5% годовых. Эти процентные ставки варьируются в зависимости от рыночного спроса, добавляя переменный слой доходности.

Sky Savings Rate (SSR) и автоматическое начисление дохода

Общая доходность (~4.5% годовых) распределяется через Sky Savings Rate (SSR). Пользователи вносят USDS и получают sUSDS — доходный токен, который автоматически начисляет проценты ежедневно. Стейкинг или блокировка не требуются. Доходность накапливается пассивно и может быть выведена в любое время, обеспечивая ликвидность и предсказуемость.

Управление и гибкость доходности

Ставка SSR устанавливается и регулируется ончейн-управлением, что позволяет адаптировать доходность в реальном времени в зависимости от производительности протокола и рыночных условий. Такая гибридная модель объединяет стабильность реальных активов с динамикой DeFi, предлагая устойчивое и удобное решение как для розничных, так и для институциональных инвесторов.

Сводка компонентов доходности USDS

Потенциальные катализаторы

Расширение экосистемы Sky, включая новые интеграции с DeFi, и тренды токенизации реальных активов могут стимулировать дальнейшее принятие.

Регуляторная определённость, особенно после ребрендинга, может повысить доверие со стороны пользователей и институциональных игроков.

4. USDY – от @OndoFinance

Механизм генерации доходности:

USDY приносит доход ~4–5% за счёт токенизированных казначейских облигаций США и срочных банковских депозитов. Доходность отражает ставки по краткосрочным облигациям и выплачивается только нерезидентам США из-за регуляторных ограничений. Такой подход, ориентированный на реальные активы (RWA), обеспечивает стабильность, привязанную к традиционным финансам.

Стратегия доходности USDY — Токенизированные облигации США для инвесторов вне США

USDY, выпускаемый Ondo Finance, представляет собой токенизированный доходный актив, обеспеченный краткосрочными казначейскими облигациями США и банковскими депозитами. Токен предназначен для нерезидентов США в соответствии с Regulation S, чтобы соблюдать требования законодательства о ценных бумагах США.

Как генерируется доход

Ondo владеет реальными активами — казначейскими векселями США сроком 3–6 месяцев и банковскими депозитами с начислением процентов — и токенизирует их в блокчейне. Эти активы обеспечивают стабильную доходность на уровне 4–5% годовых, аналогично традиционным инструментам денежного рынка. Казначейские векселя выплачивают фиксированный доход при погашении, в то время как банковские депозиты приносят ежедневные проценты, создавая сбалансированный и низкорисковый профиль доходности.

Стабильный доход с поддержкой RWA

Доходность полностью формируется за счёт инструментов традиционных финансов, что обеспечивает предсказуемую доходность с минимальной волатильностью. Казначейские облигации поддерживаются правительством США, а банковские депозиты, как правило, застрахованы FDIC — это делает USDY привлекательным для консервативных инвесторов, которые ищут безопасную доходность в долларах с ончейн-доступом.

Автоматическое начисление дохода

Хотя это прямо не указано, USDY использует механизм автоматического начисления процентов — с увеличением стоимости токена со временем без необходимости участия пользователя. Это является стандартом среди DeFi-инструментов с доходностью и обеспечивает простоту использования при непрерывной генерации дохода для допущенных держателей.

Сводка компонентов доходности USDY

Потенциальные катализаторы

Изменения процентных ставок в США, которые напрямую влияют на доходность казначейских облигаций, могут изменить доход по USDY.
Рост интереса к токенизации реальных активов в DeFi, особенно среди глобальных инвесторов, может увеличить спрос.
Увеличение интереса со стороны нерезидентов США также способно усилить позиции USDY на рынке.

5. USDM – от @MountainPrtcl

Механизм генерации доходности:

USDM инвестирует 100% своих резервов в краткосрочные казначейские облигации США и использует ежедневный ребейсинг для распределения доходности ~4–5% годовых среди нерезидентов США. Такой подход обеспечивает стабильность и постоянное начисление дохода, соответствующее доходности традиционного финансового рынка.

Стратегия доходности USDM — стейблкоин с полным обеспечением T-Bill

USDM, запущенный в сентябре 2023 года командой Mountain Protocol, стал первым permissionless (без разрешений), доходным стейблкоином с полным обеспечением краткосрочными казначейскими облигациями США. Токен привязан к 1 доллару США и доступен только для пользователей вне США согласно Regulation S, обеспечивая стабильную и предсказуемую доходность через ежедневный механизм ребейса.

Как генерируется доход

Mountain Protocol направляет 100% резервов USDM в краткосрочные облигации США (например, со сроком 3–6 месяцев), которые дают доходность около 4–5% годовых. Эти государственные активы обладают низким риском и обеспечивают стабильный денежный поток. Полученные проценты — например, $50 млн в год на $1 млрд активов — распределяются ежедневно.

Ежедневный ребейсинг для пассивного дохода

USDM использует механизм ежедневного ребейса, чтобы напрямую распределять доход среди держателей. При доходности 5% годовых баланс увеличивается примерно на 0.0137% в день, автоматически и без участия пользователя. Например, 100 USDM через год превращаются в ~105 USDM, при этом привязка к $1 сохраняется, а количество токенов на счету растёт.

Сводка компонентов доходности USDM

6. BUIDL (BlackRock via Ethena)

Механизм генерации доходности:

BUIDL обеспечивает доходность ~3–5% за счёт токенизированного фонда BlackRock, инвестирующего в денежные эквиваленты и казначейские облигации США. Этот фонд интегрирован в USDtb от Ethena, предоставляя доход институционального уровня и объединяя традиционные финансы с DeFi.

Интересным аспектом BUIDL является то, как токенизация позволяет использовать традиционные активы, такие как казначейские облигации, внутри DeFi: они становятся доступны для торговли 24/7, дробятся на доли, а также интегрируются с такими протоколами, как Curve Finance — повышая доступность институциональных инвестиций в мире DeFi.

Что такое BUIDL

BUIDL — это BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund, токенизированный фонд на блокчейне Ethereum, управляемый BlackRock. Токенизация осуществляется через платформу Securitize, а хранение активов обеспечивает BNY Mellon. Фонд инвестирует в краткосрочные облигации США, наличные средства и соглашения обратного выкупа (репо) — все это низкорисковые инструменты.

Доходность в размере около 3–5% формируется за счёт процентов по этим активам:

Казначейские облигации приносят фиксированный доход в зависимости от срока погашения (обычно 3–5% для краткосрочных).
Денежные эквиваленты, такие как сделки репо, приносят процентную прибыль через краткосрочные займы, обеспеченные облигациями.

Эти проценты ежедневно распределяются между держателями токенов BUIDL через смарт-контракты, что делает процесс эффективным и прозрачным.

Интеграция BUIDL с USDtb от Ethena

USDtb — это стейблкоин от Ethena, поддерживающий привязку 1:1 к доллару США. 90% его резервов размещены в BUIDL, что означает, что как стабильность, так и доходность USDtb напрямую зависят от показателей BUIDL.

Используя BUIDL, USDtb наследует доходность 3–5% от процентов по казначейским облигациям и денежным эквивалентам, передавая её держателям. Такая интеграция объединяет традиционные финансы — институциональный фонд BlackRock — и DeFi: USDtb может использоваться для платежей, кредитования или в качестве залога в DeFi-протоколах, при этом принося стабильную доходность от традиционных активов.

Сводка по BUIDL и USDtb

Потенциальные катализаторы

Институциональное принятие токенизированных фондов
Расширение стратегии BlackRock по работе с реальными активами (RWA)
Кроссчейн-интеграции через LayerZero могут усилить эффективность и доступность токена

7. USD0 (Usual Money)

Механизм генерации доходности:

USD0 сочетает стратегии DeFi (кредитование, предоставление ликвидности) и инвестиции в реальные активы (RWA), обеспечивая переменную доходность ~5–7%, оптимизированную за счёт платформенных интеграций. Такой гибридный подход направлен на достижение сбалансированной доходности, отражая ориентацию проекта на инновации в сфере DeFi.

Обзор стратегии доходности USD0

USD0, разработанный проектом Usual Money, — это первый стейблкоин, обеспеченный токенизированными казначейскими облигациями США (T-Bills), предлагающий безопасный, permissionless-актив с доходностью, специально созданный для экосистемы DeFi. Его гибридная стратегия доходности объединяет реальные активы (RWA), DeFi-интеграции и стейкинг-инцентивы, с целевой доходностью около 5–7% годовых, с потенциалом роста для долгосрочных держателей.

Базовая доходность — Реальные активы (3–5%)

USD0 полностью обеспечен краткосрочными казначейскими облигациями США с рейтингом AA, обеспечивая стабильную базовую доходность.
Проценты от этих T-Bills (обычно 3–5%) ежедневно перераспределяются держателям USD0 в форме ребейса.
Активы хранятся в структуре, защищённой от банкротства, отдельно от банковских депозитов.
Также существует страховой фонд, поддерживаемый доходом протокола, для защиты пользователей в случае системных рисков.

DeFi-доходность — Кредитование и ликвидность (1–3%)

USD0 интегрирован более чем в 30 DeFi-протоколов на 27+ сетях, что открывает дополнительные возможности генерации дохода:

Платформы кредитования: пользователи получают проценты, предоставляя USD0 на таких протоколах, как Aave.
Пулы ликвидности: предоставление ликвидности с USD0 на DEX’ах (например, Camelot) приносит торговые комиссии и вознаграждение в токенах.

Эти интеграции оптимизируются через платформу Usual, усиливая доходность в зависимости от спроса и активности.

Стейкинг — USD0++ и награды в токенах USUAL (высокая потенциальная доходность)

Пользователи могут застейкать USD0 и получить USD0++ — ликвидный стейкинговый дериватив, рассчитанный на долгосрочный рост:

USD0++ имеет блокировку на 4 года и действует как высокодоходный накопительный счёт с экспозицией на RWA.
Стейкеры получают токены USUAL, которые растут в цене вместе с ростом TVL платформы, синхронизируя стимулы с ростом экосистемы.
Текущая доля участия в стейкинге — более 50%, при этом предусмотрена возможность досрочного выхода по дисконтированной цене.
Потенциальная доходность для USUALx (связанный актив в стейкинге) превышает 60% годовых, финансируется за счёт доходов от DeFi-комиссий и управленческих стимулов протокола.

Сводка компонентов доходности USD0

Потенциальные катализаторы

Быстрый рост рыночной капитализации с ноября 2024 года
Тренды интеграции с DeFi-протоколами
Расширяющееся принятие RWA могут стимулировать дальнейший рост и адаптацию USD0

8. YLDS (Figure Markets)

Механизм генерации доходности:

YLDS привязан к ставке SOFR минус 0.5%, инвестирует в первоклассные фонды денежного рынка и краткосрочные ценные бумаги, обеспечивая доходность около 3.8% годовых. Это SEC-зарегистрированный актив, доступный для инвесторов из США. Такой подход обеспечивает стабильность и соответствие требованиям регулирования, что делает его привлекательным для американских инвесторов.

YLDS объединяет механику доходности традиционных денежно-кредитных рынков с гибкостью стейблкоинов, предлагая инвесторам из США регулируемый, безопасный и доходный цифровой доллар. Это стейблкоин нового поколения для тех, кто хочет сочетания стабильности и доходности без компромиссов по части регуляторной прозрачности.

Стратегия доходности YLDS

YLDS, запущенный Figure Markets, — это первый зарегистрированный в SEC стейблкоин с доходностью в долларах США, работающий в сети Provenance Blockchain. Он создан как актив с фиксированной ценой и ежедневным начислением процентов, доступный для розничных инвесторов из США. В отличие от популярных стейблкоинов вроде USDT, YLDS делится доходностью с держателями, обеспечивая регулируемый способ получения дохода.

YLDS предлагает около 3.8% годовых, ориентируясь на ставку SOFR минус 50 б.п.. Доходность обеспечена портфелем первоклассных краткосрочных ценных бумаг. Ниже — подробности стратегии:

Привязка к SOFR

Доходность напрямую связана с ежедневной ставкой SOFR — надёжным бенчмарком, основанным на сделках обратного РЕПО с казначейскими бумагами США.
Целевая доходность рассчитывается как SOFR – 0.5%, чтобы покрыть операционные расходы и соответствовать нормативным ограничениям.
Пример: если SOFR = 4.41%, то целевая доходность YLDS составит 3.91%.

Инвестирование в инструменты денежного рынка

Резервы размещаются в высококачественные краткосрочные ценные бумаги (например, коммерческие бумаги, облигации, депозиты), аналогично структуре фондов денежного рынка.
Эти инструменты соответствуют ставке SOFR по доходности и обеспечивают низкий риск, высокую ликвидность и стабильную отдачу.

Применение комиссий для расчёта чистой доходности

После вычета операционных затрат (~0.11%) держатели получают чистую доходность ~3.8% годовых (APY).
Такая структура комиссии обеспечивает прозрачность и конкурентоспособность на рынке доходных стейблкоинов.

Ежедневное начисление и ежемесячные выплаты

Проценты начисляются ежедневно по ставке ~0.01041% (3.8% / 365), автоматически и прозрачно через смарт-контракты.
Выплаты осуществляются раз в месяц — в долларах США или в токенах YLDS, при фиксированной цене токена в $1, соответствуя стандартам как DeFi, так и традиционных финансов.

Потенциальные катализаторы

Регуляторная определённость для зарегистрированных в SEC стейблкоинов в США
Изменения ставки SOFR, влияющие на базовую доходность
Интеграция с традиционными финансами может усилить принятие и повысить спрос

9. USP (Pi Protocol)

Механизм генерации доходности:

Запуск запланирован на вторую половину 2025 года. USP будет приносить доход за счёт токенизированных реальных активов (RWA), таких как облигации США, а прибыль распределяться в токенах USI. Механизм пока на стадии подготовки, но концепция соответствует текущим трендам в сфере RWA.

USP — новый подход к доходности в стейблкоинах

USP — будущий стейблкоин от Pi Protocol, проект под руководством сооснователя Tether — Рива Коллинза. Выход намечен на вторую половину 2025 года в сетях Ethereum и Solana. USP предлагает децентрализованную, доходную альтернативу традиционным стейблкоинам (таким как USDT), где прибыль централизуется. В отличие от них, USP направляет доход напрямую пользователям через токенизированные реальные активы (RWA), формируя прозрачную и ориентированную на вознаграждение экосистему.

Основная стратегия USP — диверсифицированный, сверхобеспеченный пул из токенизированных RWA

Сюда входят:

Краткосрочные облигации США
Фонды денежного рынка
Токенизированные страховые продукты

Все активы размещаются через смарт-контракты, обеспечивая прозрачность и автоматизацию. Сверхобеспечение гарантирует, что стоимость залога превышает выпущенное количество USP, создавая защитную подушку для сохранения привязки к доллару и минимизации системных рисков.

Источники доходности

Базовая доходность формируется за счёт процентов по казначейским облигациям США — исторически это 3–5%. В текущих условиях — ближе к 4–5%.
Фонды денежного рынка приносят аналогичную доходность за счёт инвестиций в краткосрочные долевые инструменты, такие как коммерческие бумаги.
Страховые токенизированные продукты ожидаемо будут приносить дополнительный доход через премии и структурированные выплаты, добавляя диверсификацию при сохранении консервативного уровня риска.

Механика: двойной токен + доход

Пользователи выпускают USP, внося подходящий залог в смарт-контракт Pi Protocol. Взамен они получают:

USP — сам стейблкоин
USI — доходный токен, отражающий процентный доход от инвестиций протокола

USI — основной механизм распределения дохода. Прибыль протокола поступает напрямую пользователям. Смарт-контрактная архитектура делает все процессы — от оценки стоимости до выплат — прозрачными и проверяемыми.

NFT-модель: USPi

Проект также внедряет USPi — доходный NFT, дающий право на долю в доходе протокола и участие в управлении:

Владельцы получают часть выручки от эмиссии USP и доходов от RWA
Участвуют в голосованиях по управлению залогами, распределению доходности и развитию экосистемы

Таким образом, централизованное управление заменяется сообществом, что усиливает децентрализованный дух проекта.

Прогнозируемая доходность

Окончательные цифры ещё не подтверждены, но на основе состава залоговых активов прогнозная доходность составляет около 4–5%, аналогично другим продуктам с RWA-обеспечением, таким как BUIDL от BlackRock.
Хотя доходность USP может уступать высокорискованным токенам DeFi, он предлагает гораздо более устойчивый и надёжный источник дохода — основанный на реальных финансовых инструментах, полностью ончейн и прозрачно распределяемый между пользователями.

Потенциальные катализаторы

Запуск во второй половине 2025 года
Расширение тренда на токенизацию RWA
Повышенный интерес инвесторов к новым стабильным и доходным цифровым активам

10. OUSD (Origin Protocol)

Механизм генерации доходности:

OUSD предоставляет USDT, USDC и DAI в кредит через протоколы вроде Aave и Compound, при этом доход автоматически начисляется прямо в кошельки пользователей. Доходность составляет ~2–5% годовых и зависит от рыночного спроса и ставок по кредитам. Всё это упрощает процесс получения дохода для пользователей.

Пассивная доходность без стейкинга

OUSD, запущенный Origin Protocol в сентябре 2020 года, стал первым стейблкоином с автоматическим начислением дохода, не требующим стейкинга или блокировки средств. Полностью обеспеченный активами USDT, USDC и DAI, OUSD сохраняет привязку к доллару 1:1 и предлагает доходность 4–7% годовых, которая автоматически отображается в кошельках пользователей через механизм ребейса.

Как формируется доходность

OUSD направляет залоговые активы в ведущие DeFi-протоколы для получения стабильной, диверсифицированной доходности:

Кредитные платформы: USDT, USDC и DAI размещаются в Aave, Compound и Morpho, принося проценты от сверхобеспеченных заёмщиков. Ставки варьируются в зависимости от рынка и обычно составляют 2–5% годовых.
Предоставление ликвидности: OUSD участвует в пуле ликвидности OUSD-3CRV на Curve, получая торговые комиссии и вознаграждение в CRV, дополнительно усиливаемое через Convex. Доходность зависит от объёмов свопов и стимулов Curve.
Ежедневная агрегация и комиссия протокола: Весь доход собирается ежедневно. 90% распределяется держателям, а 10% направляется стейкерам veOGV через обратный выкуп токенов.

Механизм ребейса: автоматическое начисление дохода

Доход начисляется ежедневно через ребейсинг — баланс в кошельке увеличивается пропорционально без необходимости каких-либо действий со стороны пользователя. У EOAs (обычных кошельков) ребейс происходит автоматически, для контрактов требуется ручная активация.

OUSD разработан как максимально простой способ участия в DeFi: доходность агрегируется, автоматически реинвестируется, средства остаются ликвидными и совместимыми с другими протоколами. Никакого стейкинга или ожидания — всё работает в фоновом режиме, что делает OUSD идеальным для розничных пользователей, желающих получать гибкий и пассивный доход на фоне нестабильного доходного ландшафта.

Потенциальные катализаторы

Рост рынка DeFi-кредитования
Обновления протоколов Aave и Compound
Расширение мобильных решений в DeFi может способствовать росту спроса на OUSD

Источник:
https://x.com/arndxt_xo/status/1907471355945308596

Статья добавлена в криптоWiki