5 основных уроков распределения активов

Мы знаем, что экономика в своем развитии циклична. Ни для кого не секрет, что распределение активов в портфеле является одним из ключевых моментов в вопросах личного финансового планирования и инвестиционного консультирования. Мы решили выделить 5 основных уроков, чтобы уметь правильно распределять средства между активами и составлять диверсифицированный портфель.

Распределение активов — это долгосрочная (от года и более) инвестиционная стратегия, которая предполагает инвестиции в разные классы активов. Как правило, под такими классами мы понимаем облигации (инструменты с фиксированной доходностью — fixed income), акции (equity), товары (commodity) и недвижимость (real estate).

Урок 1. Включение в портфель облигаций и акций снижает общий уровень риска. Акции и облигации являются принципиально разными активами. Плохие годы для рынка облигаций иногда означают хорошие годы для рынка акций, и наоборот. За рассматриваемый период облигации показывали плохую динамику в течение трех лет, и в эти же годы акции демонстрировали отличную доходность. Напротив, рынок акций терял позиции в течение четырех лет, а рынок облигаций в это время рос. Важно отметить, что для 1987 и 1994 годов характерны результаты ниже среднего как по акциям, так и по долговым бумагам. Данный факт служит доказательством того, что два принципиально разных класса активов могут одновременно показывать плохие результаты.

Урок 2. Уровень риска повышается непропорционально медленно увеличению доли акций в портфеле. За рассматриваемый период для портфеля, который включает 25% акций и 75% облигаций, был характерен приблизительно такой же уровень риска (волатильность), как для портфеля из одних облигаций (уровень волатильности – 9,1% и 9%). Дополнительный риск портфеля, включающего 50% акций и 50% облигаций, по сравнению с портфелем из одних облигаций составляет одну четвертую дополнительного риска портфеля из одних акций.

Урок 3. Портфель из одних облигаций не всегда является самым низкорисковым. Даже если Вы инвестор, который совсем не хочет рисковать, все же рекомендуется включить в портфель акции. Максимальная просадка портфеля из 25% акций была меньше, чем этот же показатель у портфеля из одних облигаций (-3,99% против -7,45%). Данная особенность объясняется ростом учетных ставок и снижением цен облигаций в тот период.

Урок 4. Доходность портфеля повышается непропорционально быстро увеличению акций в портфеле. В течение рассматриваемого периода портфель с 25%-й долей акций получил около 40% дополнительной доходности портфеля полностью из акций в сравнении с портфелем, состоящим только из облигаций. Портфель с 50%-й долей акций получил около 75% дополнительной доходности.

Урок 5. Склонность к низким рискам может стать причиной формирования слишком консервативного портфеля для долгосрочного инвестора. Сосредоточив все внимание на волатильности отдельных активов, входящих в портфель, а не на волатильности всего портфеля, многие инвесторы включают слишком малую долю акций в свой долгосрочный портфель. Достаточно вспомнить, что за рассматриваемый период для портфеля из 25% акций и 75% облигаций была характерна практически одинаковая волатильность, как для портфеля из одних облигаций, однако доходность была значительно выше. Многих инвесторов такое соотношение риска и доходности мотивирует включить больше акций в портфель.