Maple finance

RWA - Real World Assets. Активы реального мира

Maple.finance - это протокол, в рамках которого любой желающий может одолжить свои USDC пулам, чтобы получить проценты и заработать свой токен MPL. Более крупные компании могут получить заем, если его одобрят операторы пулов. Заемщики платят проценты по кредиту, часть этих процентов идет операторам пулов, остальная часть - кредиторам.

Ориентированы на институциональных кредиторов и корпоративных заемщиков.

Короче: выдает кредиты. Раньше необеспеченные, а теперь уже обеспеченные

На волне популярности “грядущего нарратива RWA” решил углубиться подробнее в проект. Начал знакомство с Maple узнав о проблеме от 5 декабря 22 года:

Юзеры давали деньги на ничем не обеспеченные кредиты конкретных должников (смарт-контракты работали как и предполагалось, сам протокол был легит) - по итогу протокол (и, соответственно, инвесторы) получил дефолт на $36m;

Звучит интересно? Конечно, ведь все избегают потерь, а потому необходимо разобраться подробнее, чтобы мы с вами не наступили на те же грабли.

Примерно на середине исследования уже была возможность вычленить положительные и отрицательные, на первый взгляд, стороны конкретно Maple, помимо очевидных плюсов и минусов целого RWA сектора

Минусы:

Кастодианы, которые могут привести к убыткам. Но это скорее не рект, а часть системы. ( А система то гнилая, как оказалось далее)
Прибыль от RWA будет коррелировать с real-world экономикой (например, ставкой ФРС) и работать по рыночным законам.

Плюсы:

Может хватить взгляда на наличие узнаваемых имен инвесторов и партнеров которые уже с высокой вероятностью провели свой ресерч, перед анонсом партнерства: Оценили надежность кастодианов и аудиторов, легальность предложенных проектом схем, наличие необходимых лицензий и записей в реестрах (моих, как и скорее всего ваших, компетенций для этого недостаточно)
Предлагаемые ими APR не коррелируют с криптой - даже если биткоин упадет до $1k, 4% APR по американским бондам так и останутся четырьмя процентами

Дополнения:

По причине разнообразия всех типов RWA существует пол под каждый из них. В этом и отличие от уже привычных Defi лендингов (Aave)
Имеются так называемые делегаторы пула, которые отвечают за проверку заемщиков (оценка кредитоспособности, due diligence), а также определение условий займа и порядка ликвидации в случае дефолта заемщика. Те самые узнаваемые имена, описанные выше.
Заемщики и вышеупомянутые делегаторы пула одобряются командой maple
Maple Finance, ранее известная как беззалоговый кредитор, перешла на прямое кредитование вскоре после того, как ей пришлось свернуть работу своих активных кредитных пулов из-за нехватки ликвидности после того, как ее клиент, компания Orthogonal Trading, не смогла погасить кредит после краха FTX в прошлом году.(то, о чем писал в минусах) . Новый продукт Maple будет с с избыточным обеспечением под залог битка и эфира В июне компания Maple представила свое подразделение прямого кредитования, а в апреле - пул управления денежными средствами. К настоящему времени в пул управления денежными средствами привлечено около 27 млн. долл. На первый взгляд может показаться, что у компании есть негативный опыт, который они конвертировали в положительные изменения своего продукта. Но тогда бы я делал ресерч, а вы не читали эту статью.

Посерчил чуть больше, проект оказался с гнильцой

В статье от 28 января 22 года обнаружил следующее:

Для выдачи займа необходим делегатор пула, который исследует заемщика. В обоих случаях их контролирует команда Maple

Так вот, известны прецеденты, когда заемщики брали займ и дампили токен $MPL.

При чем в некоторых случаях по нескольку раз подряд

Это одобряли делегаторы пула

FBG capital взял кредит у maple.finance в качестве заемщика и вернула его обратно в пул, на этот раз в качестве кредитора. Поскольку APY% по кредиту был выше, чем проценты по их займу - легкая прибыль

И это только известные случаи, потому что заемщик не воспользовался CEX (где адрес общий и не видно, кто переводит токены). Соответственно таких случаев наверняка больше

Или вот еще:

Amber Group имеет активные кредиты на сумму 62m USDC, при этом в тех же пулах, в которых они берут кредиты, размещено 65 млн. USDC. Это стало возможным благодаря безумному провалу Maven 11 и ортогональных торговых пулов, поскольку они позволили Amber Group не только брать кредиты в то же время, когда они были размещены в тех же пулах, но и предоставлять им более низкие комиссии, чем ряду других заемщиков. Таким образом, Amber Group получала возможность использовать заемные средства, чтобы снова предоставлять их в те же пулы и зарабатывать на комиссиях, выплачиваемых другими заемщиками. Таким образом, фактически обкрадывая всех честных кредиторов на maple.finance. Хуже всего то, что maple.finance это одобряет.

Хотели бы вы купить ликвидную часть проекта, который дампит свой токен? Вопрос риторический…