June 17
Почему люди охотно покупают обувь со скидкой, но не акции?
Потребители, совершая покупки в магазинах, ведут себя рационально и объективно. Например, согласно последним новостям о сети Dollar General, объёмы продаж растут, поскольку даже состоятельные покупатели стали искать выгодные предложения. Однако многие из этих же людей приобретают акции, находящиеся в состоянии значительной переоценки. Почему? Потому что в случае с инвестициями они действуют субъективно. Роберт Пректер подробно анализирует этот парадокс в своей фундаментальной работе «Социониомическая теория финансов» (The Socionomic Theory of Finance):
«На рынке товаров и услуг объём сделок почти всегда изменяется в обратной зависимости от цен. Рост цен побуждает потребителей сокращать покупки, тогда как „ликвидационные распродажи“ вызывают всплеск спроса. В отличие от этого, на рынке инвестиционных активов объём сделок, как правило, изменяется вместе с ценой. По мере роста цен объёмы торгов также увеличиваются, а при снижении — падают. То есть спекулянты не избегают высоких цен и не стремятся купить „дешевле“, как потребители, — наоборот, они активизируются на росте и уходят с рынка, когда цены падают. Ниже приведён график, демонстрирующий это поведение на интервале в 80 лет:
Когда цены на потребительские товары снижаются вследствие распродажи, потребители радуются. Но когда падают цены на инвестиционные активы, спекулянты, напротив, становятся осторожными и пассивными. И наоборот: рост цен вызывает у спекулянтов эйфорию, тогда как потребители становятся более сдержанными.
Таким образом, по четырём ключевым параметрам — числу держателей, степени распространённости владения, объёму сделок и эмоциональной реакции на изменение цен — поведение на финансовых рынках противоположно поведению на рынках товаров и услуг. Это — поразительный факт».
Как это знание применимо к текущей ситуации на фондовом рынке?