June 17
Драма вокруг потолка государственного долга
Что ж, ещё несколько триллионов долларов — какая разница? Государственный долг США уже приближается к исторической отметке в $37 трлн, и теперь Конгресс обсуждает возможность добавить по меньшей мере ещё $3 трлн к так называемому «потолку госдолга». Это тот самый термин, который часто звучит в новостях, но который мало кто по-настоящему понимает. В июньском выпуске Global Rates & Money Flows даётся исторический контекст этой темы:
Приготовьтесь к тревожному лету в Америке, поскольку финансовые рынки будут пристально следить за уровнем федерального долга и за тем, позволят ли законодатели в очередной раз повысить его предельный лимит. Что же такое «потолок долга» и имеет ли он вообще значение?
Проще говоря, потолок государственного долга США — это установленный законом лимит на объём заимствований, который федеральное правительство может производить. До 1917 года Конгресс одобрял каждую отдельную эмиссию государственных облигаций. Но поскольку Первая мировая война оказалась чрезвычайно затратной, ради большей гибкости Конгресс принял Второй закон о выпуске облигаций (Second Liberty Bond Act), установивший верхний предел (ceiling) на объём новых долговых обязательств. В 1917 году этот лимит составлял $11,5 млрд. Спустя чуть более века он достиг $36,1 трлн! Как сказал однажды официант рум-сервиса, принеся в 3 часа ночи шампанское и икру в гостиничный номер, где Джордж Бест — величайший футболист своего времени — лежал обнажённый на кровати, окружённый тремя «Мисс Мира» и купюрами от выигрыша в казино: «Где же всё пошло не так?»
На графике выше изображён баланс общего счёта Казначейства США (U.S. Treasury General Account), который оно ведёт в Федеральном резервном банке. По сути, это как текущий банковский счёт: на него поступают доходы (например, налоговые поступления) и с него производятся расходы (например, зарплата госслужащим и выплаты по облигациям). Цель, как и у любого банковского клиента, — удерживать счёт выше нуля.
Как видно, когда баланс приближается к нулю, возникают кризисы, связанные с потолком долга, потому что в этот момент, если лимит не будет повышен или временно приостановлен, Казначейство окажется не в состоянии выполнять свои текущие юридические обязательства.