Мировые Процентные Ставки
Рост доходностей глобальных 10-летних облигаций, вероятно, продолжится в марте.
Вселенная Облигаций
Глобальные рынки облигаций оставались относительно стабильными за последний месяц, доходности в целом двигались вбок.
Наш график "Bond Universe", агрегированный показатель доходностей глобальных облигаций, включая государственные и корпоративные долги, предвосхищает очередной рывок вверх. Движение выше конца волны (B), обозначенной пунктирной красной линией, увеличит вероятность того, что данный волновой анализ верен.
Почти зеркальное изображение представлено на графике цены ETF фонда Vanguard Total World Bond. Трехволновой рост, который мы обозначаем как волна B или 2 степени Primary, завершился на отметке 70.90. Первоначальное снижение с этого уровня показывает, что Minor волна 2 завершилась на уровне 61.8% отката волны 1, что служит дополнительным доказательством того, что с высокой вероятностью начался новый "медвежий рынок" облигаций. Похоже, завершение Minute волны 7 близко, и следующей значительной волной станет волна 8 из 3 вниз по цене, вверх по доходности.
Что посеешь, то и пожнёшь
Вот почему происходят события.
Индекс потребительской уверенности Conference Board резко снизился в феврале, оказавшись значительно ниже ожиданий экономистов. Текущее значение 98.3 резко контрастирует с пиком 144.7, достигнутым четверть века назад — в феврале 2000 года. График ниже показывает аналогичную динамику для индекса потребительской уверенности Мичиганского университета, который также достиг пика в феврале 2000 года.
Существует взаимосвязь между потребительскими настроениями и фондовым рынком. Почему же, если индекс S&P 500 колеблется около исторических максимумов, потребительские настроения снижались на протяжении последних 25 лет? Ответ заключается в том, что в реальном выражении, с поправкой на рост денежной массы, фондовый рынок всё ещё находится ниже своего пика 1999 года. Используя этот социометр, можно утверждать, что общественное настроение демонстрирует нисходящий тренд с начала века, что подтверждается приведёнными значениями потребительской уверенности.
Германия 10-Летки
Линия тренда B-D выступила в роли поддержки при последнем снижении доходности немецких 10-летних облигаций. Это соответствует бычьему прорыву в волне (5), где прежнее сопротивление становится поддержкой. Уровень 3.1% остаётся разумной краткосрочной целью, где волна (5) достигнет коэффициента 1.618 от волны (1). Уверенный прорыв выше этого уровня откроет путь к росту в направлении отметки 4% и, таким образом, к верхней границе параллельного трендового канала, где пятые волны, как правило, завершаются.
Великобритания 10-Летки
Доходности 10-летних облигаций Великобритании остаются в пределах восходящего канала, несмотря на недавнее снижение. Это сохраняет перспективу дальнейшего роста в направлении 5.1% или даже выше, в рамках волны (5). Сопротивление линии тренда выше этого уровня в настоящее время проходит примерно через 5.7%.
Австралия 10-Летки
Австралийские 10-летние облигации остаются в диапазоне с ноября. Доходности, вероятно, сжимаются для резкого краткосрочного движения вверх в рамках третьей волны волны (5). Рост выше 5% удовлетворит минимальные ожидания по росту для волны (5), но область от 5.8% до 6.0% остаётся нашей идеальной зоной завершения, определяемой как точка, где волна (5) будет равна волне (1) и совпадёт с верхней границей канала.
Япония 10-Летки
Доходность японских 10-летних облигаций превысила нашу краткосрочную цель на уровне 1.32%, что соответствует коэффициенту 0.618 от волны (1). Уровень 1.68% — это точка, где волна (5) будет равна волне (1), что является ещё одним распространённым соотношением. Пробой верхней линии трендового канала называется “прорывом вверх” (throw-over), что является разворотным паттерном. Прорыв подтверждается быстрым возвратом обратно ниже линии. Это, в свою очередь, будет означать, что волна (5) достигла пика, открывая путь к коррекционному снижению обратно в диапазон волны (4), но это уже история для второго или третьего квартала.
