Что такое Trimmed Mean CPI и зачем он нужен?
Инфляция — один из важнейших показателей, за которыми следят экономисты, политики и финансовые рынки для оценки состояния экономики. Однако данные по инфляции могут быть «шумными»: цены на отдельные товары и услуги могут сильно колебаться из месяца в месяц. Это может происходить из-за шоков предложения, сезонных факторов или временных аномалий. Например, заморозки в Калифорнии могут поднять цену на апельсиновый сок, война на Ближнем Востоке — взвинтить цену на нефть, а слухи о новых пошлинах — изменить стоимость электроники из Китая.
Чтобы устранить этот «шум» и получить более ясное представление о базовых тенденциях инфляции, экономисты разработали альтернативные меры, устраняющие экстремальные колебания. Одной из таких мер является усечённый средний индекс потребительских цен (Trimmed Mean Consumer Price Index).
В этой статье мы рассмотрим, что такое усечённый средний CPI (Trimmed Mean CPI), как он рассчитывается и почему он полезен — особенно для таких центробанков, как Федеральная резервная система США при принятии решений по процентным ставкам и денежно-кредитной политике.
Что такое CPI?
Прежде чем перейти к усечённой версии, полезно напомнить, что собой представляет индекс потребительских цен (Consumer Price Index, CPI). CPI — это широкий показатель среднего изменения цен со временем, который отражает затраты городских потребителей на рыночную корзину товаров и услуг. Она включает в себя основные категории, такие как продукты питания, жильё, медицинское обслуживание, транспорт и одежда. CPI рассчитывается Бюро трудовой статистики США (U.S. Bureau of Labor Statistics, BLS) и публикуется ежемесячно.
Общий/Заголовочный (headline) CPI включает все товары и услуги, в то время как базовый (core) CPI исключает наиболее волатильные категории — продукты питания и энергоносители — чтобы обеспечить более стабильное представление об инфляции.
Однако даже базовый CPI может быть подвержен временным колебаниям цен в других категориях, что побуждает использовать ещё более точные инструменты, такие как усечённый средний CPI.
Что такое усечённый средний CPI?
Trimmed Mean CPI — это разновидность показателя базовой инфляции, который систематически исключает из расчёта крайние изменения цен — как в сторону роста, так и в сторону падения. Он был разработан и поддерживается Федеральным резервным банком Далласа (Federal Reserve Bank of Dallas).
- Каждый месяц все отдельные компоненты CPI (а их более 180) сортируются по изменению цен за месяц.
- Экстремальные значения — те, у которых наиболее сильные положительные и отрицательные изменения — исключаются. В частности, версия Далласского ФРС (Dallas Fed’s) отсекает по 24% самых больших и самых маленьких взвешенных изменений цен.
- Затем рассчитывается (mean) среднее значение (т.е. арифметическое) оставшихся средних 52% изменений цен.
Этот процесс отфильтровывает «выпадающие» ценовые движения, которые могли бы исказить данные, например, внезапный скачок цен на бензин или снижение тарифов на авиаперелёты.
Зачем использовать Trimmed Mean CPI?
Существует несколько причин, по которым экономисты и центральные банкиры считают Trimmed Mean CPI полезным:
1. Снижение волатильности
Ежемесячные данные по инфляции могут быть крайне волатильными. Например, если ураган нарушает добычу нефти, цены на топливо могут временно подскочить. Это искажает как headline CPI, так и core CPI. Метод усечённого среднего сглаживает такие краткосрочные колебания и лучше отражает фундаментальные инфляционные тенденции.
2. Лучший прогноз будущей инфляции
Исследования ФРС показали, что Trimmed Mean CPI часто лучше предсказывает будущие инфляционные тренды, чем headline или core CPI. Это делает его ценным инструментом для политиков, стремящихся понять, устойчива ли текущая инфляция или временная.
3. Улучшение принятия решений
Федеральная резервная система стремится к ценовой стабильности (price stability), что обычно означает целевой уровень инфляции (annual inflation) около 2% в год. Если инфляция кажется высокой, но усечённый средний остаётся стабильным, ФРС может не реагировать чрезмерно агрессивным повышением ставок. Напротив, если trimmed mean растёт, даже при headline CPI, это может сигнализировать о глубинных инфляционных рисках, требующих внимания.
Ограничения Trimmed Mean CPI
Несмотря на свои преимущества, Trimmed Mean CPI имеет и недостатки:
- Недостаточная прозрачность для широкой публики (Lack of Transparency for General Public): В отличие от headline CPI, напрямую отражающего потребительский опыт, trimmed mean включает статистическую обработку, которая может казаться менее интуитивной и доступной для обывателя.
- Запаздывающая реакция (Lag in Responsiveness): Поскольку метод сглаживает волатильность, он может недооценивать внезапные структурные сдвиги инфляции, которые не являются просто шумом, например, устойчивый рост цен на энергоносители из-за геополитики.
- Ограниченное распространение (Not Universally Used): Trimmed Mean CPI рассчитывается ФРБ Далласа, а не BLS, и не так широко используется в СМИ и государственных отчётах. Другие центральные банки могут использовать свои версии усечённого или медианного CPI.
Усечённый CPI против медианного CPI
Ещё одной альтернативной мерой инфляции является медианный CPI (Median CPI), разрабатываемый Федеральным резервным банком Кливленда (Federal Reserve Bank of Cleveland). Вместо усечения данных, Median CPI определяет ценовое изменение компонента, находящегося на 50-м процентиле взвешенного распределения. Он также нацелен на исключение крайних значений и более точную оценку трендов инфляции.
Оба индекса, и Trimmed Mean CPI, и Median CPI выполняют схожие функции, и многие экономисты следят за ними параллельно, чтобы получить более полную картину инфляционной динамики.
Заключение: Инструмент, позволяющий видеть сквозь шум
Инфляционные данные имеют решающее значение, но они зачастую «зашумлены». Trimmed Mean CPI предлагает статистически более чистую перспективу базовых инфляционных трендов, свободную от искажений, вызванных краткосрочными шоками цен. Он полезен для центральных банков в определении того, действительно ли инфляционное давление накапливается, или это лишь временное явление. Однако он может не отражать инфляцию, которую испытывает конкретный потребитель.
Хотя он вряд ли заменит headline CPI в общественном восприятии, Trimmed Mean CPI играет важную роль за кулисами, помогая политикам направлять экономику сквозь инфляционные потрясения более уверенной рукой.
В эпоху высокой экономической неопределённости и растущей ценовой волатильности такие инструменты, как Trimmed Mean CPI, становятся как никогда важными для принятия разумных, основанных на данных решений.