Почему IPOR? На кредитном рынке DeFi стабильность является драйвером роста

Блокчейн позволяет использовать открытые финансы

Блокчейн в его нынешнем виде существует уже около 12 лет. За это время он прошел путь от Bitcoin как анархистская альтернативная денежная система, созданная в стиле шифропанк, до более сложных систем, таких как Ethereum или блокчейн третьего поколения, таких как Cardano или Polkadot, которые способны обрабатывать сложные вычисления для создания полнофункциональных финансовых приложений.

Институциональный FOMO от технологий до трейдинга

Когда-то институциональные учреждения насмехались над криптовалютами, но сейчас мы находимся на том этапе истории, когда те же самые учреждения в спешном порядке создают внутренние команды для доступа к технологиям и приложениям, чтобы перестроить свои внутренние процессы для снижения операционного риска и улучшения согласования расчетов. Они также стремятся предложить своим клиентам доступ к криптоинвестициям, создавая торговые центры, кастодиальные партнерства и возводя регулятивные ограждения вокруг своих установленных территорий.

Эти же учреждения подвержены влиянию общих макроэкономических условий (денежный принтер работает бррррр), на которые указывают сторонники криптовалют, аргументируя BTC как средство сбережения или инструмент хеджирования против безудержной инфляции и свободной монетарной политики. В мире долговых обязательств с низкой или отрицательной доходностью мы видим, как банки начинают взимать плату с розничных клиентов за депозиты, 10-летние казначейские облигации провели ¾ 2020 года под 1%, и голодные до доходности задаются вопросом, как будет развиваться рынок фиксированного дохода без существенного отхода от "голубиной" политики центральных банков по всему миру.

Если DeFi - это глобальная разрушительная песочница, то кредит - это катализатор.

Возвращаясь к блокчейну, следует отметить, что в настоящее время повествование ведется вокруг DeFi и технологичности: возможности написать сценарий набора действий, которые могут облегчить финансовую операцию. Описанные как денежное лего, возможно, нет лучшего визуального представления способности соединять модули для проведения таких операций, как кредитование и обмен, без необходимости участия централизованной стороны. Таким образом, создается глобальный финансовый рынок, работающий на устойчивом к цензуре вычислительном слое, управляемом прозрачными модулями финансового программного обеспечения, подлежащими аудиту.

Кредитование и обмен составляют большую часть деятельности DeFi, при этом ведущие платформы фиксируют на платформе активы на сумму более 20 миллиардов долларов. Кредитные рынки стимулируют рост, а в DeFi возможность повторного залога активов способствовала росту объема децентрализованного обмена и, в свою очередь, цен на активы.

Поскольку рынок находился в режиме "только вверх", спекулянтов мало заботила стоимость кредита до тех пор, пока цена спекулятивного актива превышала плату за заемные средства. Другие арбитражные игры появились в сфере фарминга, а некоторые умные конструкции даже продуцируют арбитражные игры с заимствованием и фармингом.

При коррекции ставки снижаются, а чувствительность к волатильности ставок возрастает.

Коррекция рынка уже наступила. Вопрос в том, в какой степени и как долго она продлится. Однако существование ликвидного рынка кредитования DeFi создает новые возможности в условиях затяжного медвежьего рынка, такие как хранение и кредитование.

Это будет иметь два основных эффекта. 1.) Заемщики будут более чувствительны к процентным ставкам, кредиторы - к своей норме прибыли, и 2.) Процентные ставки опустятся до новых минимумов из-за увеличения количества стейблкоинов на рынке (с ~25B на начало 2021 года до ~100B во втором квартале), поскольку процентные ставки будут устанавливаться за счет их использования. Феномен стейблкоинов будет развиваться. Благодаря свеженапечатанной ликвидности M1, объем стейблкоинов на рынке практически безграничен, что становится возможным благодаря отправке депозита на счета Circle в обмен на цифровое подтверждение для доступа к удивительному миру доходности DeFi.

При таком сценарии розничный инвестор становится все менее значимым в своей способности влиять на ставки. Средний крипто-кит может рассматривать ставки ниже 10 процентов, какими бы они ни были, как приемлемый вариант, чтобы не продавать и не провоцировать прирост капитала, что позволит спекулятивному потоку двигаться дальше. Важно то, что DeFi создает основу для новых исследователей - институциональных инвесторов.

Институциональные инвесторы связаны процедурами управления рисками, которых пока нет в DeFi. Если взять корреляцию со спот-рынками криптовалют, то существование ликвидных фьючерсных бирж приводит к сужению спредов и повышению волатильности год за годом.

Чтобы кредитный рынок DeFi превратился в завтрашний рынок фиксированного дохода, он должен предоставить те же инструменты управления рисками, которые требуются этим учреждениям.

Представляем IPOR: Биение сердца DeFi

Мы рассматриваем традиционные рынки и заимствуем некоторые из наиболее используемых финансовых инструментов в мире, берем лучшее из примитивов DeFi, разрабатываем управление рисками и создаем IPOR.

Индекс

IPOR начинается с прозрачного индекса, получаемого непосредственно с ведущих кредитных рынков DeFi. Забудьте о потенциально манипулируемых межбанковских ставках, публикуемых раз в день, или о ставке "овернайт" (что такое "овернайт" в криптовалюте?), и подумайте о будущем: IPOR - это сердцебиение рынков DeFi, публикующее прозрачную проверяемую ставку оверблока, получаемую непосредственно из смарт-контрактов.

Процентный своп

IPOR берет крупнейший в мире рынок деривативов (примерно ⅔ мирового рынка деривативов), который лежит в основе глобальных долговых рынков, и адаптирует его, используя и создавая новые примитивы DeFi. Вместо свопа с двумя участниками рынка, пул ликвидности гарантирует, что у сделки есть постоянный общественный контрагент.

Производный АММ

Модель AMM адаптируется и эволюционирует в производный механизм процентных ставок, учитывающий использование, удобство применения протокола и поддержание конкурентоспособных ставок при управлении риском пула с помощью "чистого" механизма под названием SoaP.

IPOR как базовое лего для кредитных рынков

При анализе IPOR мы также должны рассматривать феномен DeFi через макро-объектив. Давайте отвлечемся от шумихи, связанной с новыми блокчейнами, дексами, фермами доходности, внедрением кросс-цепочек и сосредоточимся на будущем. Мы стремимся создать фундамент, на котором будут базироваться долговые рынки будущего. В случае успеха IPOR может стать основой долговых рынков DeFi не только на старте, но и через 5-10 лет, став тем самым инструментом, на котором строится кривая доходности.

Стабильность, Прогнозирование, Ликвидность

Для доступа организаций к кредитным рынкам DeFi необходимы такие инструменты, как свопы IPOR, поскольку они предоставляют инструменты для управления рисками. Производные процентные ставки обеспечивают стабильность для игроков с фиксированным доходом, предоставляя возможность зафиксировать ставки по займам. В свою очередь, это обеспечивает прогнозируемость, возможность предвидеть доход или стоимость кредита на желаемом временном горизонте. Как только у вас есть первые две составляющие, вы массово подключаете последнюю - ликвидность. Я уже упоминал, что потенциальное количество стейблкоинов в обращении практически безгранично?

Почему же именно IPOR?

IPOR дополняет существующие платформы спотового кредитования, поскольку дает пользователям возможность фиксировать свои кредиты по более низкой ставке, чем существующие продукты с фиксированной ставкой. Индекс также является полезным инструментом для участников рынка для понимания справедливой рыночной ставки. Рынки срочного кредитования могут ссылаться на ставки IPOR для прогнозирования будущих условий доходности, что в свою очередь приведет к созданию кривой доходности DeFi.

Для того чтобы финансовые рынки будущего были децентрализованными, они должны предоставлять инструменты управления рисками, которые позволят ликвидности перетекать из традиционных финансов в новую парадигму.

В мире лего DeFi нам нужна основа, на которой будет построен кредитный рынок завтрашнего дня. IPOR - это не продукт, это фундамент для будущего.

Сайт | Присоединяйтесь к Discord | Узнайте больше | Следите за нами в Twitter