№16 Депозит с плечом или Каскадная ликвидность
А вот теперь мы расскажем о стратегии многих крупных фондов, которой пользуются многие киты. При этом об этой стратегии мало знают в широких стратегиях и практически не используют ее, так как она является продвинутой стратегией фарминга. Согласно этой стратегии нужно 2 ключевых фактора:
- децентрализованный кредитный протокол (Aave, Compound, JustLend)
- возможность фарминга на этих протоколах
Сама идея является очень простой - мы вносим актив в депозит, затем под его обеспечение берем кредит в ТОМ ЖЕ активе под максимальный коэффициент обеспечения. Полученный кредит вновь размещаем в депозит и проводим так все действия по кругу. Если коэффициент обеспечения LTV составляет 90%, то 10-11 таких кругов приведут к оптимальной доходности. Если он составляет 99% (такое есть в Aave для stablecoins), то можно делать 30-40 кругов, которые все еще будут значительно повышать доходность.
Чтобы реализовать эту стратегию есть несколько важных условий:
- Суммарная ставка по депозиту вместе с фармингом должна превышать суммарную ставку кредита вместе с фармингом
- Занимать необходимо исключительно один и тот же актива
Мы выбираем определенный актив и смотрим какие условия по его депозиту и кредиту.
Итоговая разница между ставками составляет 0,24%. Эта разница может показаться незначительной. Однако, мы продолжим.
После того, как мы увидели, что фактически за депозит платят больше - то можем использовать эту стратегию в жизни:
- Берем 10,000 USDC и кладем в депозит под 2,67%
- Берем максимально возможный кредит (99% на Aave) в размере 9,990 USDC под фактическую ставку -2,43%
- Вновь берем 9,990 USDC и вкладываем в депозит
Повторяем эти круги 35 раз. В итоге, наш реально вложенный депозит составит 215,000 USDC, а наш кредит $212,000. Объем вложенных активов увеличился в 21 раз! Именно поэтому данная стратегия называется “депозит с плечом” или “каскад ликвидности”. За счет того, что ставка депозита больше ставки кредита благодаря фармингу - мы получаем прибыль. Итоговая доходность составит 6,73%.
А если мы проведем не 35 таких кругов, а все 75, то доходность составит уже приличные 10% на стейблкоины.
Самое важное во всей этой стратегии - практически полное отсутствие рисков:
- ликвидация невозможна из-за того, что кредит и депозит берутся в одной и той же валюте
- риск взлома/хака/угона ликвидности сводится практически к 0 - чем больше круго в вы сделаете - тем меньший объем средств потенциально смогут угнать. Это очень элегантная задачка по логике, которую нет возможности реализовать, так как вся ликвидность будет задействована в стратегии
Основной риск заключается в том, что в некоторые моменты, фарминга может не хватить для перекрытия кредитной ставки. Но говоря в целом, это может вести к риску лишь очень небольших убытков. Гораздо важнее следить за тем, чтобы фарминг не кончился в неожиданный момент.
Другой риск в том, что необходимо просчитать, какое количество средств вы потратите на газ, проворачивая такую стратегию. В идеале, эти расходы должны перекрываться не более чем за 2-3 недели, а лучше меньше. Это скажем так, максимальный порог для отбития. Но в целом, если объем огромные - то такие расходы могут быть незаметными.
Другим важным моментом здесь является тот факт, что фарминговые награды надо постоянно конвертировать в валюту депозита и кредита, чтобы перекрывать проценты по кредиту, чтобы не понести убытков.
В целом, эту стратегию можно проворачивать на любой актив, не только стейб. При этом важно смотреть на то чтобы фарминги перекрывали ставки по проценту и коэффициент обеспечения LTV ( он может колебаться от 30% до 90% в зависимости от типа актива). В связи с этим, необходимо понимать на какую ставку доходности можно рассчитывать. Для этого мы создали вам отдельную таблицу:
https://docs.google.com/spreadsheets/d/1mZKdPT63q3TOJdude1xcpvmOnFg7EVOl6XsgSDQdbEU/edit?usp=sharing
Вы можете скопировать ее на свой диск и играть с параметрами. Все, что выделено зеленым - надо каждый раз заполнять для стратегии. Если вы хотите увеличить количество кругов с текущих 10 до любого другого количества - вставляйте над строкой (Суммарная ставка по депозиту, суммарная ставка по кредиту) новые строки, растягивайте столбы B и С. После этого в формуле Объем итогового депозита / кредита - увеличивайте число строк, по которым считается объем кредита/депозита. Сделать это надо по обеим формулам. Так вы сможете определить оптимальное количество кругов и доходности для вас.
Пример выше довольно трудоемкий и может быть затратным. Но есть некоторые хитрости, как уменьшить стоимость затрат и время для создания стратегии.
- По итогу предварительных расчетов в таблице - вы увидите какой объем необходимо будет внести в депозит и какой объем взять в кредит. Поэтому может взять дополнительные средства и разместить сразу конечный объем. То же самое касается и закрытия кредита. Разница между объемом депозита и кредита и будет являться суммой внесенной в данную стратегию.
- Если нет итоговой суммы - можно использовать flashloan - функции для размещения - но это уже для более продвинутых пользователей, знакомых с программированием.
Пример выше может показаться несущественным. И в целом может так оно и есть учитывая время-, трудо- и ресурсозатраты. Но вот если, например, суммарная ставка по депозиту составляет 4,5% и ставка по кредиту -2,5%, с коэффициентом обеспечения 85% и 10 кругами размещения (5,5х на депозит), то итоговая доходность составит уже 13,5%.
Это значит, что необходимо просто искать и проверять больше стратегий и на разные активы. Второй пример - это вариант размещения стейблкоина USDD на Justlend.
https://app.justlend.org/?lang=en-US#/home