№20-21 Составные стратегии
Сегодня мы предоставляем вам последний урок в цикле обучения DeFi, в ходе которого мы покажем вам, какие нетривиальные торговые стратегии можно делать. Практически вся инфраструктура для этих решений уже существует, поэтому остается самое сложное - использовать эти наработки, чтобы создать наиболее оптимальный вариант заработка в DeFi.
Что значит составные стратегии? Прежде всего - это совокупность нескольких инструментов, которые действуют взаимосвязано. Одной из таких стратегия является дельта-нейтральная, о которой мы говорили в ходе 17 урока данного обучения. Это одна из наиболее простых стратегий включающая хеджирование за счет одного и того же инструмента. Мы же предлагаем добавить к этому следующий сложный продукт - опционы.
Опционы - это разновидность финансовых инструментов, которая позволяет сразу ограничить убытки, давая возможность при этом получить неограниченную прибыль. Этот инструмент в свое корне использует важнейшее торгов понятие - риск/ревард. Опцион - это инструмент, который в свое базовом понятии играет на стороне трейдера, предлагая наилучшую возможность R/R. Обычно остается лишь правильно рассчитать математику убытков и потенциальных прибылей.
Составная стратегия на пул ликвидности
Один из примеров составных стратегий можно использовать для хеджирования пулов ликвидности. Как мы помним из прошлых уроков - наиболее проблематичной вещью является Impermanent Loss. С помощью составной стратегии с использованием фьючерсов/маржинальной торговли и опционов можно убрать влияние Impermanent Loss на 97,5% в рамках пулов концентрированной ликвидности. Как это сделать?
- Размещаем активы в концентрированной ликвидности в выбранном диапазоне
- Одновременно открываем шорт x3-x5 по базовому активу
- Одновременно покупаем опцион базовому активу
При падении цены к нижней границе диапазона по базовому активу - шорт сделка компенсирует Impermanent Loss на 95%.
При росте цены к верхней границе диапазона по базовому активу - опцион компенсирует Impermanent Loss на 100%.
В результате мы получаем аналог дельта-нейтральной стратегии, но значительно более сложный.
Что здесь важно - практически полная компенсация Impermanent Loss позволяет заработать максимально возможные комиссии от узкого диапазона. Итоговые цифры могут составить от 30% до 100% годовых в зависимости от выбранной торговой пары и диапазона.
При этом есть несколько ключевых важных вещей:
- все 3 действия должны открываться одновременно, чтобы не получить гэпа на 3-х разных инструментах
- после достижения границ диапазона - пул надо ребалансировать, чтобы не получить нового убытка по Impermanent Loss
Что используется в данной стратегии:
- Концентрированная ликвидность: UniswapV3 (альтернатива QuickSwapV2, но доходность там ниже)
- Шорт c плечом на CEX: Binance, ByBit и т.д.
- Опционный протокол: deribit (CEX и очень неудобный), Lyra, Hegic
Как вы понимаете в данной стратегии очень много составляющих и поэтому необходимо перед размещением обязательно просчитывать всю математику и цифры еще до входа. Также обязательно стоит войти на опционный протоколы и посмотреть цену страйка и входа - там можно войти не по любому значению - надо подгадывать.
- Берем пару BTC/USDT ставим диапазон ликвидности между $22,000 и $24,000; текущая цена - $23,000
- Одновременно открываем шорт с 25 плечом и получаем цену ликвидации $24,000
- Одновременно покупаем call опцион (лонг), например, на 7 дней стоимостью $200
При падении к $22,000 - наши убытки составят $500 (от опциона), а прибыли - $1000. Итог +$500
При росте - наши убытки составят $900 (от фьючерсов), а прибыли - $850. Итог -$55
Как мы видим из этого примера - Impermanent Loss практически полностью захеджировался.
Годовая доходность на эту пару в выбранном диапазоне составит 95% годовых.
Поскольку мы используем дополнительную ликвидность на шорте, то реальная доходность от комиссий снизится до 90%. Все это с лихвой покрывает Impermanent Loss.
Но еще одной важной вещью надо понимать - правильный выбор срока действия опциона - это ключевой момент, чтобы не тратить дополнительные средства на покупку опциона, чтобы комиссии от UniswapV3 покрывали все расходы. Ведь 90% - это годовая доходность, месячная - около 7%.
Все эти цифры и факторы обязательно надо учитывать при использовании данной стратегии.
Составные стратегии на кредитных протоколах
Также хотим вам показать как зашортить актив на DeFi, если вы не доверяете CEX.
Для этого вкладываем на кредитный протокол актив и взамен берем другой актив, обязательно волатильный. Затем этот волатильный актив продаем за изначально вложенный в кредитный протокол.
- Вкладываем USDT в депозит на Aave
- Берем кредит в ETH (обязательно оценивайте LTV - урок 3 в DeFi-обучении)
- ETH продаем за USDT
Таким образом, мы встали в шорт через кредитный протокол.
Если цена ЕТН упадет, то мы сможем потратить меньше USDT для покупки того же количества ETH, чтобы закрыть кредит. Эта разница и будет прибылью от шорта.
Но если цена ETH вырастет, то придется потратить большее количество USDT для покупки того же количества ETH, чтобы закрыть кредит.
Более того, эту же стратегию можно использовать чтобы набрать плечо для шорта ETH. Просто USDT полученные на 3 шаге вновь вкладываем в депозит и проворачиваем всю схему заново. Это аналог депозита с плечом (урок 16), только в обратную сторону.
И последняя стратегия на сегодня и в цикле обучения DeFi.
Ранее мы говорили о том, что такое депозит с плечом (16 урок). Он формируется за счет фарминга. Однако, есть варианты провернуть аналогичную стратегию даже без фарминга. Логика будет заключаться в том же - ставка по депозиту должны быть выше ставки по кредиту. Только теперь это будет делаться не в рамках одной монеты, а рамках разных монет с добавлением обмена.
Так, мы видим что ставка по депозиту ETH выше чем ставка по кредиту синтетического эфира - wstETH, который очень сильно коррелируем с курсом ETH. И мы собираемся использовать эту возможность.
- Вкладываем ETH в Aave со ставкой 2,11%
- Берем кредит wstETH в Aave со ставкой 0,58%
- Обмениваем wstETH на ETH на DEX (1inch, Uniswap)
- Опять вкладываем ETH в Aave
- Повторяем так несколько кругов
LTV ETH составляет 80%. Так как мы подразумеваем что ETH и wstETH тесно связанные синтетически активы, то допускаем, что денег не должен превышать 10%. Тогда мы берем LTV 72% и удерживаем его на это уровне в ходе всех кругов. В результате, итоговая доходность на ETH составит 6% вместо изначальных 2,11%. А что если это повторить не с близкосвязанными активами, а вообще с никак не связанными?
Несвязанные активы через обмен
Так, мы видим что ставка по депозиту BTT (на JustLend) выше чем ставка по кредиту USDC. И мы собираемся использовать эту возможность.
- Вкладываем BTT в JustLend со ставкой 16,8%
- Берем кредит USDC в JustLend со ставкой 0,19%
- Обмениваем USDC на BTT на DEX (Sunswap)
- Опять вкладываем BTT в Justlend
- Повторяем так несколько кругов
LTV BTT составляет 60%, что является довольно низким показателем. Так как мы эти актив никак не связаны и более того могут быстро падать в цене на 50%. То мы берем LTV 30% и удерживаем его на это уровне в ходе всех кругов. В результате, итоговая доходность на BTT составит 25% вместо изначальных 16,8%. Но эти стратегии подойдут скорее для тех, кто ходлит такие монеты. Но мы можем еще более усложнить и модернизировать эти стратегии для того чтоб получать значительно более высокую доходность на стейблкоины!
Мы хотим значительно увеличить доходность на стейблкоины. Так, мы видим что ставка по депозиту BTT (на JustLend) значительно выше чем ставка по кредиту USDC (как в примере выше). Теперь мы пойдем обратным путем чтобы получить доходность на USDC.
- Вкладываем USDC в JustLend со ставкой 0,19%
- Берем кредит USDC в JustLend со ставкой 0,89%
- Обмениваем USDC на BTT на DEX (Sunswap)
- Вкладываем BTT в Justlend со ставкой 16,8%
- Вновь берем кредит в USDC и вкладываем его в депозит
- Повторяем несколько кругов
Итоговая доходность в USDC составит 24% при LTV =30%.
При этом важно отметить, что в этих двух стратегиях мы начинаем брать на себя сильные рыночные риски, так как в первом случае ставим на лонг BTT, во втором - на шорт BTT. В итоге получается некая торговая ситуация, которой хотелось бы избежать. И это можно сделать, банально убрав звено обмена между этими активами и заменив его на звено кредита.
Несвязанные активы через лендинг
Эта ситуация имеет смысл в том случае, если доходность актива, взятого взаймы будет превышать его ставку по кредиту. Дополнительно к этому, мы хотим сгенерировать стабильную доходность на стейблкоины. Здесь получается комбинация между кредитом и стратегии депозита с плечом (16 урок).
У нас есть стейблкоин USDC и мы хотим минимально рисковую доходность на него. При этом мы видим, что есть другой актив - BTT, который за счет стратегии депозита с плечом показывает доходность 24%.
- Вкладываем USDC в JustLend со ставкой 0,19%
- Берем кредит BTT в JustLend со ставкой 10,43%
- Вкладываем BTT в Justlend со ставкой 16,8%
- Берем кредит в BTT в JustLend со ставкой 10,43%
- Повторяем пункты 2-4 несколько раз
Итоговая доходность на USDC составит 10%. При этом мы значительно снижаем рыночный риск. LTV BTT к USDC берем в размере 30%. Здесь достаточно следить за LTV BTT к USDC - в любой момент вы можете закрыть эту стратегию не подвергаясь никакому рыночному риску как в 2-ух стратегиях выше.
Также отметим, что для удобства лучше создать здесь 2 аккаунта:
- на первом будем вложен USDC и взят взаймы BTT
- на втором будет реализована стратегия депозита с плечом BTT
Самое интересное во всем этом то, что все составные части не обязательно зацкиливать на одном протоколе. Например, ставки депозита и кредита на один и тот же актив могут отличаться на разных проектах и это можно успешно использовать. Концепция блокчейна и DeFi позволяет играться с этим без каких-либо ограничений, чтобы зарабатывать реальную доходность.
Сегодня мы рассказали вам, что из себя представляют составные DeFi-стратегии. Основной посыл этого урока заключается в том, что существует огромное количество вариантов стратегий, главное понимать, как работают все эти инструменты, чтобы собрать все это воедино.
Мы предоставили вам самый полный курс DeFi-обучения на рынке который только есть. В ходе него мы выяснили как работают все defi-протоколы, как их комбинировать и использовать для создания доходности, указали важные особенности протоколов/стратегий и их риски. Этот курс станет идеальным и для новичков и для профессионалов. С течением времени - он будет дополняться, чтобы вы оставались в курсе последних тенденций сегмента DeFi