№18 Пулы ликвидности
Наиболее популярные стратегии в среде DeFi связаны прежде всего с пулами ликвидности. Абсолютное большинство новичков используют именно их, так как их привлекают высокие ставки доходности, которые зачастую формируются за счет фарминговых наград. Однако, видимая простота очень сильно обманчива, так как многие не понимают с каким рисками они сталкиваются.
Прежде всего это риск impermanent loss. Именно из-за него пользователь в итоге вкладывает одно количество монет, а получает другое. Подробнее об этом мы рассказывали во 2 уроке. Это значит, что если вы положили в пул 1 BTC и 10 ETH, то при росте, допустим, BTC, у вас будет меньше BTC и больше ETH, например, 0,7 BTC и 13 ETH. Это значит, что пул ликвидности перебалансировал цену между двумя этими активами и вы стали владеть меньшим количеством биткоина. Таким образом, возникает недополученная прибыль. Комиссии и фарминг чаще всего не покрывают этих проблем.
В связи с этим есть несколько вариантов, как защищаться от этого.
Первый из них - это использование в пулах ликвидности исключительно стеблкоинов. В этом случае Impermanent Loss банально отсутствует. А даже если и есть, то его всегда можно вручную сбалансировать. Однако, проблемы таких стратегий в том, что они низко доходные. На текущий момент доходность в них редко превышает 3% годовых на крупнейших биржах Uniswap, Sushi, Pancake. Хотя в 2021 и начале 2022 годов можно было найти варианты с 10%-15% доходности. В целом, это можно найти и сейчас, но качество таких проектов находится под сомнением и мы сильно подвергаем себя риску безопасности.
Варианты: Uniswap V2, Sushiswap, Balancer, Pancake, Quickswap и другие AMM
Второй вариант - использование стейблсвапа с агрегатором доходности. В данном варианте есть вариант использования пулов ликвидности соотношение между которым определяется не за счет количества активов в пуле, а за счет изначально заданного соотношения. Сначала кладется стейблкоин в стейблсвап желательно с бонусом, затем автоматически получаем lp - токен, который закладывается в агрегатор доходности. Отметим, что наиболее высокие доходности на стейблы, которые не входят в Топ-3, такие как sUSD, LUSD, USDD, FRAX и другие, в том числе и евро. Отметим, что доходность стейблсвапа и агрегатора не складывается - надо смотреть исключительно конечную доходность агрегатора, так как он получает право на управление ликвидностью в стейблсвапе. Здесь уже можно найти более интересные варианты от 10% и выше.
Варианты: Curve + Сonvex, Curve + Yearn
Третий вариант - здесь больше важна логическая составляющая. Например, вы считаете, что есть 2 актива, которые будут расти в долгосрочной перспективе приблизительно на одинаковую величину, например, BTC и ETH. В этом случае, можно использовать банально простой подход и разместить BTC и ETH в один пул ликвидности. В этом случае, вам в общем и целом неважно, какую из монет выбрать, так как они обе считаются сильно фундаментальными и имеют главные роли на рынке. Тогда в случае Impermanent Loss, если одного актива станет меньше, а другого актива станет больше, то это в целом будет неважно, так как они имеют приблизительно одинаковый потенциал роста. Иными словами, в долларовом эквиваленте будет неважно какого из активов больше, так как они рост будет приблизительно на одном уровне. Остается лишь найти варианты размещения под хороший процент на любых DEX. В результате, помимо роста актива, есть возможность дополнительно хорошо заработать на комиссиях, от 15% годовых и выше. Этот же подход применим и к любым другим парам, главное понимать, что они должны иметь примерно одинаковый потенциал роста.
Варианты: Sushi (разные сети), UniswapV2, PancakeSwap
Четвертый вариант - опять с использованием стейблсвапа + агрегатора доходности. Только в этот раз можно использовать другой пул с активами BTC, ETH и USDT. Это классический стейблсвап, который защищает от impermanent Loss за счет изначально заданного соотношения и дает возможность в любой момент вывести свой вложенный актив в том же количестве + комиссии. Риск здесь лишь в том, что если вес начнут выводить один актив, то с течением времени его запасы истощаются и вывести его не получится. При этом также можно будет спокойно вывести оставшиеся 2 актива. Здесь самые интересные доходности - от 15% до 30% на весь пул, состоящий из BTC, ETH, USDT. Для этого надо сначала надо вкладывать в стейблсвап, затем автоматически получаем LP-токен, который размещаем в агрегатор доходности.
Варианты: Curve + Convex (Ethereum), Curve + Convex (Arbitrum), Curve + Yearn (Ethereum)
Все варианты выше помогают каким-либо способом полную или частичную защиту от Impermanent Loss. Однако, проблематика в том, что наибольшие комиссии генерируются именно в парах со стейблкоинами. Но именно здесь наибольшие риски IL. Поэтому просто размещать актив в паре к фиату - очень опасная затея. Для таких вариантов используются значительно более сложные составные стратегии с более высокой вовлеченностью и высокими рисками. О них мы поговорим в последнем уроке обучения DeFi.
Выше мы показали 4 примера, где можно найти довольно привлекательные доходности, значительно сократив риски и практически без какого-либо вмешательства и рыночных рисков.