Что такое DeFi?
Определение DeFi
Децентрализованные финансы, или «DeFi», относятся к развивающейся на основе блокчейна экосистеме беспрепятственных и прозрачных финансовых услуг.
DeFi - это одно из самых значительных достижений, ставших возможными благодаря блокчейну, смарт-контрактам и оракулам. Хотя DeFi начиналась как движение за воссоздание обычных финансовых инструментов на децентрализованной инфраструктуре, она быстро расширилась и стала основой для целого ряда совершенно новых продуктов и рынков.
В экономике DeFi пользователи могут получить доступ к такому же стеку финансовых приложений, как и в традиционных финансах, но без участия централизованных посредников. Благодаря использованию протоколов с открытым исходным кодом, работающих в децентрализованных сетях, устойчивых к цензуре, приложения DeFi обеспечивают глобальный доступ без разрешения, снижают риски контрагентов и взаимодействуют с другими приложениями для создания более совершенных финансовых продуктов.
В этой статье мы расскажем о том, что такое DeFi, как она работает, и опишем различные финансовые примитивы, существующие в настоящее время. Затем мы обсудим риски, присущие DeFi, и то, как оракулы могут помочь их снизить, а также то, как разработчики могут использовать децентрализованные сети оракулов Chainlink для создания многофункциональных приложений DeFi.
Как работает DeFi?
Сегодня глобальная экономика работает на основе разрозненных систем, которые доверяют значительные суммы капитала и арбитража крупным, централизованным финансовым учреждениям. Это часто не позволяет новым пользователям получить доступ к финансовым рынкам и участвовать в них, а разработчикам - легко создавать новые финансовые продукты. Такой фрагментированный экономический ландшафт с высокими барьерами приводит к стагнации, непрозрачности, а иногда и ненадежности финансовой системы, которая не в состоянии удовлетворить спрос пользователей и одновременно принимает на себя системные риски.
С другой стороны, публичная инфраструктура блокчейна основана на движении open-source, где любой человек, имеющий подключение к Интернету, может получить доступ к глобальной, децентрализованной и одноранговой финансовой системе без необходимости доверять свои активы кастодиану. Поскольку приложения DeFi работают на одной и той же инфраструктуре (т. е. блокчейне), их логика обеспечивается безопасной и детерминированной средой, обеспечивающей полную прозрачность правил, регулирующих работу системы, и облегчающей беспрепятственное взаимодействие между различными приложениями DeFi.
Поскольку код приложений DeFi доступен для любого аудита, пользователи могут быть уверены, что их финансовые соглашения будут выполняться в точности так, как запрограммировано. Наличие финансовой системы с открытым доступом не только снижает затраты разработчиков на разработку и соблюдение требований, но и позволяет навести мосты в экономике между теми сегментами, которые в противном случае были бы разными.
Ключевым свойством, отличающим децентрализованные финансы от традиционной финансовой инфраструктуры, является принцип проектирования - композитность без разрешения. Композитность позволяет объединять различные компоненты экосистемы DeFi, создавая структуру, которая превосходит сумму своих частей. Это позволяет разработчикам DeFi сосредоточиться на уникальной бизнес-логике своего приложения, поскольку они могут использовать уже существующую инфраструктуру с открытым исходным кодом для определенных компонентов. Поскольку разработчики dApp могут создавать уникальные комбинации протоколов DeFi без каких-либо специальных разрешений, инновационные циклы DeFi генерируют более сильные сетевые эффекты и развиваются быстрее, чем в традиционных финансах. Чтобы лучше понять DeFi, давайте определим наиболее распространенные сценарии использования.
Обзор приложений DeFi
Стаблкоины - это основной компонент DeFi, позволяющий представлять фиатные валюты, такие как доллар США, и другие активы на блокчейне в виде цифровых токенов. Стаблкоин представляет базовый актив и пытается поддерживать с ним привязку 1:1 с помощью различных механизмов. Стремление к относительной стабильности на часто нестабильных криптовалютных рынках привело к тому, что совокупная стоимость всех стейблкоинов превысила 100 миллиардов долларов.
Существуют различные конструкции стабильных монеток, которые призваны обеспечить различные гарантии поддержания привязки, включая фиатные стабильные монеты, децентрализованные стабильные монеты и алгоритмические стабильные монеты. Стаблкоины, обеспеченные фиатом, представляют собой фиатную валюту на блокчейне и подкреплены залогом вне цепочки. Например, TrueUSD (TUSD) - это стабильный монеты, обеспеченные долларами США на банковском счете вне цепочки, который использует Chainlink Proof of Reserve для представления непрерывных аудитов на цепочке, подтверждающих его обеспечение 1 к 1. С другой стороны, децентрализованные стабильные монеты часто выпускаются в виде кредитов с избыточным обеспечением с использованием криптозалога для повышения устойчивости и прозрачности. Привязка поддерживается за счет изменения процентных ставок, которые стимулируют больше или меньше заимствований.
Алгоритмические стейблкоины стремятся поддерживать свою привязку с помощью различных криптоэкономических механизмов. Примером может служить протокол Fei, который эффективно функционирует как алгоритмический центральный банк, где привязка поддерживается протоколом на открытом рынке с помощью процесса, называемого перевзвешиванием. Пользователи могут майнить стейблкоин FEI с эквивалентной стоимостью депозита в ETH, который добавляется в резервы протокола для использования в качестве Protocol Controlled Value (PCV). PCV представляет собой все активы, которые не могут быть выкуплены пользователями. Если FEI торгуется ниже привязки, PCV используется для покупки FEI на открытом рынке, чтобы подтолкнуть цену вверх, а если FEI торгуется выше привязки, чеканится больше FEI и продается на открытом рынке, чтобы подтолкнуть цену вниз.
Децентрализованные биржи (DEX)
Децентрализованные биржи позволяют любому разработчику, выпускающему токен, мгновенно получить доступ к ликвидности и крупным существующим базам пользователей без необходимости управлять централизованными биржевыми листингами. Пользователи могут обмениваться цифровыми токенами без участия какой-либо централизованной структуры, взаимодействуя только со смарт-контрактами без права доступа и без опеки.
Подмножество DEX, называемое Automated Market Makers (AMM), в корне меняет механизм, лежащий в основе электронной биржи, и является одной из самых значимых инноваций в децентрализованных финансах. Вместо использования традиционной центральной книги лимитных ордеров (CLOB), где ордера на покупку и продажу сопоставляются механизмом согласования биржи, обе стороны сделки предварительно финансируются с помощью пулов ликвидности на цепочке. Пулы ликвидности позволяют пользователям и другим смарт-контрактам мгновенно обмениваться между токенами, содержащимися в двустороннем пуле (например, пул ETH/USDC содержит токены ETH и USDC), полностью автоматизированным и не связанным с хранением способом. Любой пользователь может стать поставщиком ликвидности и получать пассивный доход от торговых комиссий, получаемых от пользователей, совершающих свопы внутри пула.
Поскольку ценообразование определяется алгоритмом, а не транзакциями в книге заявок, AMM обеспечивают мгновенную ликвидность для любого цифрового токена. DEX, основанные на AMM, доступны без каких-либо разрешений для всех, кто имеет подключение к Интернету, и внесли значительный вклад в установление цен на рынках, которые в противном случае, скорее всего, были бы неликвидными. Такие AMM, как SushiSwap, Uniswap и другие, пережили огромный рост объема торгов, количества пользователей и стоимости, заблокированной в их пулах ликвидности. Благодаря постоянному повышению эффективности капитала, более настраиваемым параметрам предоставления ликвидности и инновационным способам смягчения непостоянных потерь, они готовы привлекать все больше капитала в будущем.
Децентрализованные денежные рынки
Денежные рынки - один из фундаментальных компонентов хорошо работающей экономики. Они представляют собой площадки, на которых взаимодействуют заемщики и кредиторы. Возможность занять средства или получить доход на незадействованный капитал генерирует значительный объем экономической активности. Денежные рынки традиционно поддерживаются централизованными организациями, что дает им значительную власть над этим ключевым сегментом мировой экономики и средствами, проходящими через него.
Децентрализованные денежные рынки позволяют пользователям брать и давать в долг цифровые токены с помощью смарт-контрактов на основе блокчейна без разрешения хранителей. Эти децентрализованные денежные рынки управляются кодом с открытым исходным кодом, которым управляет сообщество распределенных заинтересованных сторон, что демократизирует спрос и предложение.
Через такие приложения, как Aave, Compound и CREAM, прошли десятки миллиардов долларов благодаря тому, что их протоколы не требуют хранения, что уменьшает количество единичных точек отказа. Децентрализованные денежные рынки основаны на избыточном обеспечении, когда от пользователей требуется внести больше залога, чем они собираются занять. Затем они используют ценовые каналы на цепи, предоставляемые оракулами, чтобы определить текущий коэффициент обеспечения пользователей - отношение стоимости обеспечения пользователей к стоимости их непогашенного кредита, - который затем используется для выдачи справедливых рыночных кредитов, ликвидации позиций с недостаточным обеспечением и расчета процентных платежей.
Синтетические активы
Синтетические активы - это финансовые инструменты, стоимость которых определяется базовым активом или эталоном (например, синтетическое золото отслеживает цену на золото). Исторически создание подобных финансовых инструментов было привилегией крупных институтов, так как для этого требовалась большая степень доверия с риском для капитала. Однако благодаря безразрешительной системе DeFi любой желающий может создать финансовый примитив с открытым исходным кодом, который будет общедоступен и обеспечит надежные гарантии его исполнения.
Основополагающим аспектом безопасности синтетических активов на основе блокчейна является доступ к высококачественным, защищенным от несанкционированного доступа данным о ценах. Поскольку управление синтетическими активами и расчеты по свопам определяются внешними источниками данных о базовых активах, оракулы являются основополагающей инфраструктурой для обеспечения надежных оценок на цепочке, когда речь идет об этих активах на основе блокчейна.
Добыча ликвидности
Yield farming (или майнинг ликвидности) - это новый примитив DeFi, который может быть эффективным для стимулирования ликвидности проекта, запуска справедливого распределения нового токена и роста активного и долговременного сообщества. Стимулы Yield farming вознаграждают пользователей, которые предоставляют ликвидность или иным образом способствуют здоровью децентрализованного протокола. Две основные цели фермерства - стимулировать пользователей к загрузке проекта или распределить новые токены с правами управления протоколом среди децентрализованного набора участников.
Yield farming зарекомендовал себя как эффективный способ запуска экосистемы DeFi за счет культивирования сетевого эффекта, обеспечения ликвидности проекта со стороны предложения и создания сообщества заинтересованных лиц, состоящего в основном из пользователей протокола. Стимулы для выращивания урожая могут быть разными, в зависимости от целей проекта, но часто они предполагают использование существующей инфраструктуры для создания уникальных схем вознаграждения, которые наиболее эффективны для достижения поставленной цели. Разработчики DApp обладают большой свободой творчества в отношении того, какие именно параметры протокола они хотели бы использовать в своих схемах добычи ликвидности, чтобы наполнить свою экосистему сплоченным сообществом активных участников.
Если вы разработчик, желающий создать dApp для выращивания урожая, ознакомьтесь с тем, как создать приложение для выращивания урожая DeFi с помощью Chainlink Price Feeds.
Несмотря на то, что DeFi уже меняет способы осуществления транзакций в цепочечной экономике и потоки стоимости между экономическими средами, которые в противном случае были бы изолированными, существуют неотъемлемые риски, которые необходимо выявлять и снижать.
Снижение факторов риска DeFi с помощью Chainlink
Блокчейн предназначен для поддержания безопасности консенсуса на основе данных, которые уже хранятся в блокчейне (on-chain), таких как право собственности на токены. Однако контракты DeFi часто полагаются на внешние по отношению к блокчейну данные (off-chain), такие как цены на активы, процентные ставки, показатели волатильности и т. д. Эти данные должны безопасно передаваться на блокчейн и обратно, что требует соединения среды on-chain с миром off-chain и его обилием данных.
Хотя смарт-контракты могут открыть новые экономические возможности, доступ к высококачественным, защищенным от несанкционированного доступа данным исторически был крайне затруднен. Независимо от того, насколько хорошо разработан смарт-контракт, он в конечном итоге зависит от данных, которые он получает. Эту проблему принято называть проблемой оракула блокчейна, и она касается большинства типов приложений DeFi.
Проблема оракула в блокчейне уже подробно обсуждалась, но проблема качества данных является не менее важным аспектом, когда речь идет о приложениях DeFi. Получение dApps данных от первоклассных поставщиков данных вне цепочки является важным компонентом поддержания здоровой экосистемы DeFi, устойчивой к атакам манипулирования оракулом (таким как атаки на флэш-кредиты) и множеству других потенциальных событий.
Композитность позволяет ускорить циклы итераций и обеспечить совместимость приложений по умолчанию, но также может внести системный риск в экосистему DeFi, если используются некачественные оракулы. Например, некачественный внешний источник данных из ненадежного оракула может иметь далеко идущие последствия, когда множество приложений DeFi соединяются для создания экзотического финансового продукта. Цепочка соединенных между собой «денежных LEGO» сильна только настолько, насколько сильно ее самое слабое звено, а повышение композитности приложения может привести к возникновению побочных ситуаций, которые необходимо предотвратить. Таким образом, высококачественные источники данных, исключающие манипуляции, жизненно важны для защиты пользователей и снижения системного риска в DeFi.
К числу примеров использования DeFi, которые уже в значительной степени полагаются на высококачественные внешние источники данных через оракулы, относятся:
Алгоритмические стабильные монеты, такие как FEI, которым нужна эталонная цена для поддержания привязки.
Денежные рынки, такие как Aave и Compound, которым нужны оракулы для расчета стоимости залога, процентных ставок и ликвидаций.
Протоколы синтетических активов, такие как Synthetix и dYdX, которым нужны точные рыночные данные для добычи, сжигания, обмена и ликвидации синтетических активов.
Платформы управления активами, такие как Set Protocol, которым необходимы данные о ценах для периодической покупки и продажи активов, чтобы поддерживать определенное распределение в корзине активов - этот процесс называется ребалансировкой.
Чтобы обеспечить эти протоколы безопасным источником внешних данных, оракловые сети Chainlink служат безопасным децентрализованным промежуточным программным обеспечением для связи между цепочкой и внецепочечными средами. Chainlink позволяет разработчикам DeFi предоставлять своим пользователям самые высокие гарантии качества данных, безопасности и надежности правильного и своевременного исполнения их смарт-контрактов. В конечном итоге Chainlink помог снизить системные риски в экосистеме DeFi и позволил пользователям доверять смарт-контрактам десятки миллиардов долларов стоимости во множестве живых приложений DeFi.