Собаки Доу

Старейший индекс фондового рынка Dow Jones Industrial Avarage — эталон для отслеживания динамики крупнейших компаний США. За последние 10 лет он вырос на 65,95%, или на 5,13% в год в среднем, а с начала 2021 года прибавил более чем 10%. Индекс охватывает 30 крупнейших компаний США.

Многие инвесторы изобретают сложные стратегии или даже полностью копируют состав индекса в портфеле, чтобы получить такую же стабильную доходность. В то же время, акции компаний из этого индекса лежат в основе одной из самых простых стратегий на Уолл-стрит.

Стратегия «собаки Доу» («Dogs of the Dow») впервые была рассмотрена финансовым менеджером Майклом О'Хиггинсом, который утверждал, что с помощью нее любой инвестор с $5 тыс. сможет превзойти доходность профессионалов. Она получила известность после выхода его книги «Превосходя Доу» («Beating the Dow») в 1991 году.

Суть стратегии — в начале года приобрести 10 акций с наиболее высокой дивидендной доходностью при минимальной рыночной стоимости из индекса Dow Jones за последний год и держать следующие 12 месяцев, распределив их с одинаковой долей в портфеле. О'Хиггинс предполагал, что такие бумаги недооценены и в будущем продемонстрируют рост. В конце года портфель нужно ребалансировать.

Основная идея «собак Доу» строится на предпосылке, что чем ниже рыночная стоимость акций, тем выше их дивидендная доходность. Например, если дивиденд акций Coca-Cola при цене $46 составляет $1,6 на акцию, то дивидендная доходность бумаги равна 3,48%. Но если цена вырастет до $60 при условии, что величина дивиденда на акцию останется без изменений, то дивидендная доходность снизится до 2,67%. И если какие-то бумаги из индекса стоят дешево и не показывают хорошей динамики в этом году, значит, следует ждать их значительный рост в следующем.

О'Хиггинс предложил еще одну стратегию, которую назвал «щенки Доу» (или «маленькие собаки Доу»). Единственное отличие — количество выбранных акций: если в «собаках Доу» вам необходимо выбрать 10 акций из индекса, то для «щенков» нужно отобрать 5 бумаг с самой низкой ценой закрытия из уже выбранных 10. Однако условие, по которому необходимо удерживать дивидендные акции в течение года, остается прежним.

«Собаки» регулярно опережают основной индекс по доходности

История показывает, что за последние 10 лет стратегия «собак Доу» 7 раз превосходила годовую динамику Dow Jones. Даже в те годы, когда доходность оказывалась отрицательной — она все равно была лучше доходности индекса. Например, за 2015 год «собаки» упали на 1,2%, в то время как индекс потерял более 2,2%. Подобное повторилось в 2018 году, когда Dow Jones потерял почти 6% к концу года, а потери «собак» составили 3,7%. Исключением стал 2020 год — единственный за последние 10 лет, когда доходность «собак Доу» была отрицательной, в то время как индекс Dow Jones вырос более чем на 6%.

На какие недостатки и нюансы обратить внимание

Как и у любой инвестиционной или торговой стратегии, у «собак Доу» есть нюансы и недостатки. Например, некоторые дешевые акции могут быть таковыми из-за слабости бизнеса эмитентов , которые теоретически не смогут поддерживать выплаты и в итоге вылетят из состава Dow Jones.

Существенной проблемой для стратегии может оказаться рост инфляции. В таких условиях высокие дивиденды компаний могут проигрывать росту ставок по депозитам, которого следует ожидать при увеличении процентной ставки.

При этом стоит учитывать, что акции дивидендных компаний обычно не отличаются бурным ростом котировок. Некоторые вовсе ежегодно падают, потому что основной доход акционеры получают за счет дивидендов.

Одним из фундаментальных принципов данной стратегии является распределение «акций-собак» в равных долях. Однако это предполагает больший капитал, ведь цены акций различаются, и чтобы сохранить равные доли для каждой бумаги, необходимо ориентироваться на их количество.