Radiant V2: Новая Эра в DeFi

Большинство криптопроектов не являются прибыльными организациями:
98% всех проектов в криптоиндустрии даже не упоминаются в разговорах о "прибыли", так как они банально не генерируют какой-либо доход.

Однако, в новом, стремительно развивающимся DeFi-нарративе, именуемым "реальная доходность" (real yield), отсутствие дохода у проекта просто недопустимо.

На графике ниже показано соотношение капитализации DeFi-проектов к величине генерируемых ими доходов (аналогично коэффициенту P/E для акций).

Низкое соотношение указывает на то, что токен генерирует высокий доход относительно общей капитализации проекта.

Существуют тысячи проектов, которые никогда не попадут в этот список. Они либо не генерируют доход, либо распространяют свои токены по ценам в 20-100 раз превышающим их реальную стоимость с точки зрения генерируемого дохода (такая модель распространения, по сути, покрывает за счет продажи нативных токенов расходы на маркетинг т.е. привлечение клиентов).

DeFi 1.0 был заполонен подражательными протоколами с нулевой полезностью, которые эмитировали огромное количество токенов управления, создавая доминацию предложения над спросом, приводящую к полному обесцениванию токена.

На графике ниже показана стоимость токенов DeFi 1.0 по отношению к стоимости ETH.

Столь драматичное обесценивание произошло по нескольким причинам:

1. Токены таких проектов не обладали достаточной полезностью. "Токены только для управления" с нулевым накоплением стоимости со временем были соответствующим образом переоценены до стоимости управления тем, что не несет полезности (т.е. до нуля)
2. Чрезвычайно низкий барьер для получения токенов DeFi для поставщиков ликвидности. Поставщики ликвидности могли размещать токены, получать доходность, выраженную в этих же токенах, затем продавать базовые токены вместе с накопленной доходностью, и идти повторять это с токенами другого проекта. Это наблюдалось снова и снова на >95% протоколов DeFi.

Совместные умственные усилия сообществ DAO, основных участников и сообщества в целом означают, что этот пост готовился несколько лет, после того как мы наблюдали за предсказуемым развитием DeFi 1.0 и 2.0.

Мы будем описывать различные стратегии для решения некоторых из первоначальных ошибок Radiant v1, а также для создания новой экосистемы, которую наше сообщество прозвало "DeFi 3.0".

Данная экосистема фокусируется на:

• Различных механизмах предотвращения корыстного фарминга
• Примерах использования проектов с реальной полезностью для обеспечения долголетия DeFi (в случае с Radiant - это предоставление услуг бесперебойного мгновенного омничейн-заимствования)
• Настоящее управление с полностью реализованными дискуссионными форумами-дискурсами (Discourse Discussion Boards) и голосованием (Snaphot voting).
• Поддержка более 20 новых вариантов залога с предельно безопасными лимитами LTV, что позволяет увеличить доход платформы для DAO

Это был долгий путь, но мы не можем не радоваться тому прогрессу, которого мы достигли на сегодняшний день.

Подождите, а что было не так с Radiant v1?

С момента нашего запуска несколько месяцев назад избранный совет Radiant DAO провел значительное время в дискуссиях с консультантами и членами сообщества о том, как решить некоторые из наших прежних ограничений.

Ниже приводится краткое изложение основных выводов из наших бесед:

• Первоначальная эмиссия была неустойчивой и привела к слишком высокой инфляции токена $RDNT. Хотя это вызвало всплеск общей стоимости депозитов (TVL), пик которой составил $500 млн, такая ликвидность не была "липкой" и не способствовала развитию возможностей протокола. Такая модель эмиссии привела к необходимости находить "заплатки", такие как например RFP-2 [предложение по сокращению эмиссии токена $RDNT - прим. редактора]
• Недостаточная дальнозоркость. В первоначальном варианте токеномики был предусмотрен механизм, сжигающий невостребованный в течение 24 месяцев доход кредиторов/заемщиков, что мешало реализации долгосрочного кросс-чейн видения проекта.
• Низкий стимул для обеспечения он-чейн ликвидности протокола. Односторонний стейкинг (Single-sided staking) токена $RDNT давал пользователям доходность сравнимую с той, что получали поставщики ликвидности.
• Штрафы за выход из вестинга были продуманы неоптимально. Пользователь, который выводит токены из вестинга в последний день не должен наказываться в той же степени, как тот, кто вышел в первые же минуты эпохи. Такая система заставляла пользователя принимать неоптимальное бинарное решение: выйти с полным штрафом или вестить токены весь период. Соотвественно, это приводило к высокому уровню вывода в первые дни и еще больше подчеркивало необходимость инертной "липкой" ликвидности.
• Фиксированные периоды анлоков создавали ненужный FUD. Группировка анлоков в универсальные недельные эпохи создавала странную динамику теории игр, которая не является полезной или нужной.
• Стимулировался корыстный фарминг. Это не относится исключительно к Radiant, существует общая тенденция в децентрализованных финансах к корыстному фармингу - пользователям, которые извлекают как можно больше ценности из протокола, прежде чем перейти к другому.

Так, и в чем же отличия у Radiant v2?

В ходе обсуждений с членами сообщества и консультантами возникло два основных вопроса:

1. Как следующая версия Radiant создаст более оптимальный обмен полезностью между кредиторами/заемщиками и протоколом?
2. В соответствии с основной ценностью организации, формулируемой как "коллективная выгода", как протокол должен решать, кто имеет право на получение наград в токенах $RDNT?

Для решения этих задач в Radiant v2 будут внесены революционные изменения в механику основного протокола, эмиссию, полезность и более глубокую кросс-чейн функциональность.

Добро пожаловать в Radiant v2

Один из первых приоритетов Radiant v2 будет перемещение нашего ERC-20 $RDNT токена в формат LayerZero OFT (Omnichain Fungible Token). Эта миграция стала результатом долгих переговоров с LayerZero и командой Stargate. Она сделает распределение кросс-чейн комиссий более беспрепятственным, позволит быстрее запускать новые чейны (BNB планируется к запуску после Arbitrum v2), и позволит владеть собственными бридж-контрактами, а не полагаться на сторонние мосты.

Обращение со штрафами за выход из вестинга в v2

• В Radinat v1, пользователи должны либо вестить свои RDNT все 28 дней, либо понести 50%-ый штраф в наградах за преждевременный разлок своих токенов $RDNT.
• В v2 будет реализована линейная шкала, которая будет распределять награды соразмерно тому, как долго пользователи вестили свои токены (RFP-4).
• Длительность одной эпохи вестинга увеличена с 28 до 90 дней (RFP-6).

Обращение с просроченными локами

Токены, у которых закончилась время лока, т.е. ликвидные $RDNT, в v1 получали такое же количество наград, что и залоченные $RDNT.

В v2 сообщество проголосовало за то, чтобы исключить просроченные локи из эмиссионного пула (RFP-5). Пользователи теперь будут иметь возможность включить функцию "авто-релока", которая позволит вестить токены автоматически каждую следующую эпоху.

Изменения в комиссиях протокола:

• В оригинальной архитектуре Radiant, комиссии, генерируемые заемщиками, распределялись поровну между RDNT стейкерами и лендерами (50% стейкерам и 50% лендерам [лендеры - это те, кто вестят - прим. переводчика)
• Radiant v2 призван обеспечить более выгодное предложение для поставщиков ликвидности за счет улучшения соотношения разделения комиссии при одновременном снижении деллюта от вестинга токенов $RDNT
• Стейкхолдеры Radiant DAO проголосовали за следующее распределение для v2: 60% комиссий будут направляться в качестве наград для тех, кто стейкает (лочит) свои токены, 25% будут направлены для кредиторов (лендеров), а будут 15% предназначаться для "Кошелька операционных расходов", который будет находиться под контролем DAO. Это выравнивает стимулы через модель управления DAO, и одновременно повысит гарантии того, что проект останется независимым от внешних источников финансирования, таких как гранты и венчурные инвестиции.
• Напомним, что компания Radiant получила $0 венчурного финансирования и была полностью создана на собственные средства команды.

В дополнение к вышеуказанным изменениям, команда Radiant Protocol уделила сотни часов всестороннему редизайну сайта-приложения Radiant, с акцентом на упрощение UX и соответствие отраслевым стандартам качества дизайна.

Этот редизайн призван привлечь новых пользователей с помощью более интуитивного процесса регистрации и обучения, а также упростить процесс миграции для текущих пользователей с v1.

И последнее, но, конечно, не менее важное: Radiant по-прежнему позволит всем пользователям беспрепятственно брать и давать займы в разных сетях. Однако, чтобы иметь право на получение токенов $RDNT, пользователи должны будут поддерживать минимальный порог в 5% в заблокированной динамической ликвидности по отношению к общей стоимости их депозита.

P.S: Все эти фичи уже написаны и в настоящее время проходят тестирование.

Почему "динамическая ликвидность" лучше, чем нарезанный хлеб

Движущая сила, которая возникнет благодаря dLP (Dynamic Liquidity Provisioning), произведет революцию в устранении основных проблем DeFi 1.0.

Система dLP построена на двух основных концепциях, которые более подробно описаны в одном из предложений Radiant DAO (RFP-4).

TL;DR:

1. Пользователи, которые приносят ценность для протокола, приобретают возможность получать токены $RDNT.
2. Пользователи, которые просто вносят средства, но не добавляют ценности протоколу, будут подвержены воздействию естественных рыночных ставок, но не будут иметь права на награды в токенах $RDNT.

Логика подсказывает, что это должно привлечь поставщиков ликвидности.

Гипотетически - если только 5% из $100M депозитов могут претендовать на награды, то это должно привести к к 20-кратному увеличению текущей доходности, тем самым стимулируя дальнейший спрос на dLP до достижения равновесия.

Вот как будет функционировать предложенный механизм:

Что произойдет с нынешним механизмом одностороннего стейкинга (Single-sided staking)?

DAO переносит механизм одностороннего стейкинга $RDNT (v1) на пулы динамической ликвидности dLP (v2).

Чтобы гарантировать отсутствие анлоков, которые произойдут ПОСЛЕ перехода на v2, мы отключили все новые блокировки $RDNT в среду, 18 января в 22:00 UTC.

Таким образом, в течение последнего месяца, предшествующего запуску Radiant v2, единственными доступной опцией стейкинга $RDNT будет стейкинг LP-пары RDNT/WETH на нашей вкладке Staking.

Если вкратце

Radiant v2 - это просто лучшая версия Radiant по всем аспектам протокола.

V2 нацелен на реализацию улучшений в токеномике, доходности, новых кросс-чейн возможностях, на запуске новых EVM-чейнов, внедрения LayerZero OFT - и самое главное, он будет сосредоточен на законном накоплении стоимости для DAO, стремясь стать королем DeFi, генерирующим самые высокие награды.

Как принять участие

Существует несколько способов принять участие в проекте. Вы можете присоединиться к нашему обсуждению управления DAO на Discourse, где DAO разрабатывает и доводит до ума Radiant Foundation Proposals (RFPs), которые непосредственно влияют на будущее проекта.

Директор по коммуникациям Radiant раз в две недели проводит прямые встречи в стиле "town-hall" в Twitter Spaces, где отвечает на вопросы о текущих делах проекта.

Если вы хотите быть в курсе всех событий Radiant, присоединяйтесь к сообществу в Discord или Telegram. Если вы хотите присоединиться к сообществу, но вы не богаты временем, то просто подпишитесь на нас в Twitter!

Заключение

Если вы хотите узнать больше о Radiant v2 и его возможностях, посетите наш сайт Radiant.capital. DAO призывает вас присоединиться к дискурсу и следить за обновлениями в наших социальных сетях.

Radiant DAO очень рада быть предвестником великого DeFi 3.0.

Перевод подготовлен Кефиром для TMV Pantheon.

С оригиналом статьи можете ознакомиться здесь: https://medium.com/@RadiantCapital/cryptos-most-profitable-protocol-a-new-era-for-defi-b374ca82a741