Как анализировать токеномику проекта при подготовке к токенсейлу?

Анализ токеномики - один из ключевых этапов ресерча. Многие проекты отсеиваются уже здесь: завышенная оценка или неравномерное распределение токенов. Если токеномика выглядит плохо — дальше анализировать нет смысла.

• FDV (Fully Diluted Valuation) и IMC (Initial Market Cap);

• Вестинг токенов;

• Процент разблокированных токенов на TGE;

• Утилити токена;

• Цены других раундов.

FDV — цена токена × общий саплай;

IMC — цена токена × циркулирующий саплай.

На CoinMarketCap и CoinGecko уже рассчитаны эти значения, но можно и вручную перемножить цену на саплай, чтобы проверить.

Когда важнее FDV, а когда IMC?

• Во время бычьего рынка важнее IMC. Здесь никого не беспокоит, что команда получит токены относительно скоро. С малым циркулирующим саплаем легче толкать цену вверх;
• Во время медвежьего рынка важнее FDV. Будущая эмиссия и большой FDV отпугивает инвесторов, ведь вероятно эти токены будут моментально сливаться при разблокировке.

Вестинг — это механизм постепенного распределения токенов, чтобы избежать дампа на рынке. Если все токены сразу в обращении - это будет создавать давление на цену.

Если в паблик раунде инвестора имеют 100% разлока на TGE, а команда 0% — это показывает, что команда работает на перспективу.

Примеры хороших и плохих разлоков?

✅ Хороший вестинг:

• 50% на TGE в паблик сейле;
• <10–20% на TGE в других раундах;
• Медленный разлок не большими частями;
• Много токенов на паблик, аирдроп, инфлюенсеров.

❌ Плохой вестинг:

• <50% на TGE в паблик сейле;
• 30% на TGE в других раундах;
• Быстрый вестинг → сильное давление на цену;
• Маленькое количество токенов для комьюнити.

Чем больше токенов на TGE — тем лучше. Но даже 10–30% могут быть выгодны: возможно, нам дали скидку или условия лучше, чем у других.

Иногда и с 25% можно зафиксировать 3-4Х на старте, а остальное получить позже в течении вестинга.

Утилити — это реальное использование токена в экосистеме.

Это может быть:

• Оплата комиссий;

• Доступ к платформе;

• Стейкинг и голосования в сети.

Утилити не обязательное условия при ресерче. Мемы могут пампиться и без утилити, но для фундаментальных проектов важно иметь понятное утилити токена.

Пример:

• Trust Wallet ввел Launchpool - токен вырос на 30-40%.

• Solana выросла во время мем-сезона, потому что ее покупали для фарма.

Если инвестора покупали токены в 5-10 раз дешевле — это плохо. Им не выгодно держать токены и они будут их сливать при первой же возможности. Лучше, когда оценка токенов одинаковая с паблик раундом или даже выгоднее.

💡Пример:

Проект - Glacier.

• IMC — $2.6 млн;
• Хорошая инфографика;
• Инвестора получают токены медленно;
• Команда — 0% на TGE;
• Комьюнити — разлок на проятжении 5 лет.

Идеальных проектов не бывает. Сильные стороны могут компенсировать слабые. Хайп перекрыл отсутствие утилити у мемов. Утилити перекрыл слабый маркетинг у других.

Пытаемся оценивать проекты по 5 равных котегорий:

• 20% — Конкуренты
• 20% — Утилити
• 20% — Маркетинг
• 20% — Токеномика
• 20% — Разлоки