1. Что такое LP (Liquidity Provider)

LP — Liquidity Provider, поставщик ликвидности.

Это участник, который:

• вносит два актива в пул (например, ETH и USDC);
• получает LP-токен, который отражает его долю в пуле;
• зарабатывает:
1. торговые комиссии;
2. иногда дополнительные вознаграждения;
• несёт риск impermanent loss.

Важно:
LP не хранит фиксированное количество ETH и USDC.
Он хранит долю в пуле, а состав активов постоянно меняется.

2. Исходные условия (очень важно)

Рассматриваем классический AMM с формулой:

x * y = k

Где:

• x — количество ETH в пуле,
• y — количество USDC,
• k — константа.

Вы входите в пул

Цена ETH = 100 USDC

Вы вносите:

• 1 ETH
• 100 USDC

Общая стоимость:
1 * 100 + 100 = 200

Предположим для простоты:

• вы владеете 100% пула
  (чтобы не отвлекаться на доли — логика та же при любой доле).

Константа пула

k = 1 * 100 = 100

3. Цена изменилась — ETH подорожал

Новая цена ETH = 200 USDC

Это означает:
r = 200 / 100 = 2

Арбитражёры начинают торговать с пулом, пока внутренняя цена пула не станет 200.

4. Как пул «понимает» цену

В AMM цена определяется отношением резервов:

Price = y / x

После арбитража:
y / x = 200

Но одновременно:
x * y = 100

5. Решаем систему уравнений

Подставляем:
y = 200x

x * 200x = 100

200x² = 100

x² = 0.5

x ≈ √0.5 ≈ 0.707

Тогда:
y = 200 * 0.707 ≈ 141.4

Вот откуда берутся числа:

• ETH ≈ 0.707
• USDC ≈ 141.4

Это результат автоматического ребаланса, а не вашего решения.

6. Теперь считаем стоимость позиции LP

Вы всё ещё владеете всем пулом, но состав изменился.

Стоимость:
0.707 * 200 + 141.4
= 141.4 + 141.4
= 282.8

7. Сравнение с HODL

Если бы вы просто держали активы (HODL):

• 1 ETH × 200 = 200
• 100 USDC

Итого:
200 + 100 = 300

Если вы LP:
282.8

8. Что такое Impermanent Loss на языке здравого смысла

Рассчитываем:
IL = (282.8 / 300) - 1 ≈ -0.0572
Это -5.72%.

Интерпретация:
Вы не потеряли деньги в абсолюте
Вы заработали меньше, чем при пассивном удержании.

9. Почему возникает это отставание

Потому что пул:

• продаёт ETH, когда он растёт;
• покупает ETH, когда он падает.

LP всегда:

• снижает волатильность портфеля;
• жертвует частью апсайда.

Это плата за:

• комиссии;
• стабильность пула;
• маркет-мейкинг.

10. Ключевая мысль (зафиксируем)

• LP ≠ HODL
• LP = автоматический маркет-мейкер
• Impermanent Loss — геометрическое следствие, а не «ошибка»