Золото | новый цикл?

Зачем нам золото? Можно подумать что у золота столько применений, что человечество бы не выжило без золота. Нет конечно, если завтра исчезнет золото на всей планете ничего глобально не измениться, его просто заменять «чем-нибудь другим».

Золото, с точки зрения человеческой психологии, элемент внесистемный. Золото исторически применялось в качестве элемента расчета, оно ограниченно в количестве, его можно перемещать и оценивать относительно него другие товары.

Сейчас огромный спрос не может покрываться его количеством в наличии. Рост добычи не растет.

Происходит бегство центробанков из доллара в золото (физические слитки золота).

Если мы предположим что, мировая финансовая структура разваливается и мы погружаемся в глобальный кризис / мировую войну, золото остается единственным якорем для оценки торговых единиц, ресурсной базы, то в чем мы можем оценивать нефть и другие энергетические ресурсы. 

Искусственно завышая цену нефти / других энергетических ресурсов в золоте, и дав свободу спекулянтам, можно «опрокинуть» любую фиатную валюту, так как ни одна из них не подкреплена ни чем физическим, а оцениваются только относительно друг друга.

Собитий сейчас в мире много и то что золото пробивает некоторые устоявшиеся уровни определенно нам что-то говорит. Какие же факторы могут влиять на такую динамику?

Если посмотреть что происходит с ликвидностью, а это как основной драйвер роста (см. график от Fidelity), мы видим что с середины прошлого года канал ликвидности находится в восходящем тренде. То есть ликвидность на рынки поступает и это обуславливает хорошую динамику на рынке акций.

Если посмотреть на график от CrossBorder Capital мы видим что S&P500 растет и ликвидность растет. То есть рост ликвидности приводит к росту рынков. И что бы мы не рассматривали, будь то фондовый рынок или криптовалютный, все этой динамикой обуславливается. Откуда заливается ликвидность? Раздают деньги.

Если мы посмотрим на показатель инвестиций в рынки акций по сравнению с ликвидностью, (см. график от CrossBorder Capital) то в исторических значениях отклонение не такое высокое. В период 2000 - 2008 гг. видны сильные скачки, говорящие нам о том что рынки были сильно перегреты.

Если посмотреть на сам рынок кажется что все «жутко дорогое», но не смотря на это мы продолжаем расти. И если посмотреть на этот график, мы понимаем что в принципе соотношение ликвидности и оценки рынков акций на данный момент довольно адекватно.

Крайне агрессивная риторика со стороны ФРС. Будут накачивать бодами банковские балансы.

Один из факторов который привел к тому, что золото так «стрельнуло», это то что рынок так оценил происходящие события дальнейшую перспективу развития (динамику вокруг SLR как первый скрытый QE).

Китай стремится к укреплению своей валюты и дедолларизации, они заинтересованы в хорошем курсе юаня и в золоте как в стабилизаторе собственного курса. Китай активно скупает золото.

Если мы посмотрим сейчас на экспортные потоки (см. график ниже), то мы увидим что Китай сейчас экспортирует в страны «Шелкового пути» больше чем в Америку, Европу и Японию. То есть фундаментально вероятность возможности расчета в юанях - Китай покупает за юани нефть, руду и прочее, в ответ за юани покупаются у Китая различная продукция которую он производит, и перерасчет торгового баланса в конечном итоге происходит в золоте. Это то что пытается сейчас сделать Китай, переставить перерасчет на «золотой стандарт» и соответственно уйти от долларовой зависимости.

Это возможность избежать каких-либо глобальных потрясений и стабилизировать свою экономику на фоне постоянно растущего конфликта с Америкой.

При этом, если мы посмотрим на иностранные инвестиции в Китай, то увидим что они очень сильно упали и продолжают падать с рекордной скоростью. Аллокация в китайские акции на крайне низких значениях. Проводятся попытки стабилизировать рынки недвижимости.

Главный вопрос: куда пойдут огромные сбережения китайских домохозяйств? 

Сейчас это практически половина ВВП которая «сидит в кэше». Пойдет она снова в недвижимость или куда-то в другое место? И этим другим местом вполне возможно будет и золото.

Плохие экономические показатели, идет эффект хеджа, то есть когда мы видим что вокруг все плохо, то хочется иметь какую-то страховку. И золото тут безусловно выступает таким инструментом.

Что же нам сейчас говорит динамика золота? 

С точки зрения технического анализа все выглядит очень хорошо. В прошлом когда мы видели подобные сетапы (это четвертый случай), мы получали значительный рост. И если этот сетап отыграет и в этот раз, мы можем получить +90%, то есть цену от $3500.

Рынки ростут, часть прибыли перекладывается в золото в качестве хеджа. Эту динамику мы наблюдали в последнее время. Все предыдущие исторически сложившиеся корреляции сломались.

Расхождение в капитализации ETF-GLD и средней цены золота на лондонской бирже. Видим оттоки из ETF-GLD  на золото, но при этом сама цена золота растет (см. график). Соотношение золота и реальных процентных ставок так же расходится в пользу золота.

Все эти факторы указывают на присутствие определенной логики объясняющей эту динамику. Рынки закладывают большую поступающую ликвидность. Рынки закладывают QE. Фундаментальный сдвиг и более активное использование золота как элемент расчета. 

Кто больше всего скупает золото? это Китай и Индия (см. график ниже).

Криптовалютный рынок так же как и золото отображает то, что сейчас происходит внутри системы.

Оценки сейчас по отношению к ликвидности не перегреты, ликвидность будет поступать. Можно ожидать дальнейшего ралли на рынках. 🦬