КЛЮЧЕВАя СТАВКА

Лапшин Виктор Вениаминович [lviktor]

Пошёл в магазин. Филе курицы стоит 399 руб. Года полтора назад стоил 240-270 руб. В Ларгусе полетел выжимной. Поменять 22 тыс. руб. Может пора машину менять? Посмотрел на сайте. Сейчас Ларгус стоит 1597 тыс. руб. В 2015 стоил 580 тыс. руб. Пенсия - 18 тыс. Отчего так растут цены и можно ли остановить этот рост? Слава Богу это волнует ни только пенсионеров. «Основная цель денежно-кредитной политики Банка России – обеспечение ценовой стабильности, то есть низкой и стабильной инфляции.» www.cbr.ru/content/document/file/150582/on_2024(2025-2026).pdf

ЦБ РФ даже имеет представление как эту цель достичь: «Реализуя денежно-кредитную политику, Банк России воздействует на динамику цен с помощью ключевой ставки и сигнала о дальнейших решениях по ней. Это воздействие происходит через длинную цепочку взаимосвязей – трансмиссионный механизм. Изменение ключевой ставки и сигнал отражаются на динамике ставок по кредитам и депозитам, котировок ценных бумаг и курса рубля. Изменение данных показателей, в свою очередь, определяет решения экономических агентов о сбережении, потреблении, инвестировании. В результате формируется внутренний спрос в экономике, который влияет на динамику цен. Для того чтобы решения по денежно-кредитной политике через обозначенную цепочку взаимосвязей отразились на динамике цен, требуется время. Поэтому при принятии решений по денежно-кредитной политике Банк России опирается на макроэкономический прогноз. Он позволяет оценить, какие денежно-кредитные условия должны сложиться в экономике, чтобы обеспечить инфляцию вблизи 4%. Для разработки прогноза Банк России использует макроэкономические модели.» www.cbr.ru/content/document/file/150582/on_2024(2025-2026).pdf

Далее, по логике вещей, ЦБ РФ должен изложить те макроэкономические модели на основании которых он действует, то есть модели описывающие и доказывающие, что повышение ключевой ставки ведёт к снижению роста цен. Ну или хотя бы указать на то, где они изложены. В виду отсутствия этой ссылки, пробуем дилетантски, используя здравый смысл, порассуждать о том, как влияет повышение ключевой ставки на цены в условиях отсутствия эффективного контроля за трансграничным движением капитала.

На цену влияют издержки и баланс спроса и предложения. Идёт СВО. Рядовые, в прошлом обычные рабочие, рискуя жизнью получают большую зарплату. Для фронта нужны снаряды, ракеты, танки, дроны. Включается двухконтурная финансовая система. Всё необходимое производится. Доходы работников ВПК растут. Спрос растёт. Для сохранения баланса спроса и предложения нужен рост предложения. Как его обеспечить? Даже если не строить новых предприятий, даже если предположить, что существующие не загружены на 100%, то для роста предложения им нужно больше оборотных средств. Где их взять? Кредит? Но, при росте ставки кредитования, это вызовет рост издержек и рост цен.

Чем в условиях СВО ЦБ оправдывает рост ключевой ставки? Борьбой с ростом курса доллара, влияющим на цены. Тем, что если у кого-то будут свободные деньги, то ему будет выгоднее положить их в ЦБ, а не покупать валюту раскачивая курс. То, что рост стоимости доллара влияет на цены, поняли похоже даже в ЦБ. Рассмотрим влияние роста ключевой ставки на курс, исходя из логики ЦБ.

Допустим у компании А есть свободных 100 миллиардов рублей. Кладут они их в банк. Если банк кредитует этими деньгами компанию В, то всё нормально. Деньги крутятся, участвуют в экономическом обороте, создают товары и услуги. Лучше, если бы компания В получила под производство более дешёвый кредит за счёт механизмов кредитной эмиссии, но пусть хотя бы так. Однако, если банку выгоднее эти 100 млрд положить в ЦБ, то что будет? Перовое – деньги своим оборотом в экономике не создадут товаров и услуг, предложение снизится. Второе – через год ЦБ выплатит проценты банку, а банк компании А. Компания А через год сможет купить валюты уже ни на 100млрд рублей, а на 116 млрд. Спрос на валюту, упавший на 100 млрд. в январе скажем 2023 года вырастет на 116 млрд. в январе 2024 года. Это снизило или повысило спрос на доллар?

При этом нужно понимать, что каждый вывезенный из страны доллар – это товары и услуги в стране сделанные, из неё вывезенные, а назад – 0, ничего. Разве такая практика не увеличит рост цен? Хотелось бы где-нибудь ознакомится с макроэкономический моделью ЦБ РФ, благодаря которой, в условиях свободного движения капитала между странами, рост ключевой ставки ведёт к снижению инфляции. Самое простое соображение заключается в том, что рост ключевой ставки поднимает доходность финансовых операций и перераспределяет экономическую деятельность и инвестиции из реального сектора в виртуальный, финансовый, снижая предложение реальных товаров.

Плавающий курс. «Банк России придерживается режима плавающего валютного курса. Плавающий курс сглаживает воздействие внешних факторов на экономику, обеспечивает ее подстройку под меняющуюся внешнюю среду. Центральный банк при этом способен проводить независимую от других стран денежно-кредитную политику.» 2025-2026.pdf

Плавающий курс — это всё-таки, инструмент сглаживания внешних факторов или инструмент их проявления? С просите хозяйственников. Я думаю, что им всем удобнее планировать свою деятельность при стабильном курсе. Следовательно, плавящий курс – это следствие невозможности или нежелания управления им. ЦБ РФ понимают отчего зависит курс рубля к доллару: «В настоящее время в условиях действия ограничений на движение капитала динамика курса рубля определяется в большей степени балансом спроса импортеров на иностранную валюту и предложения иностранной валюты со стороны экспортеров.» 2025-2026.pdf ЦБ РФ не может или НЕ ХОЧЕТ эффективно управлять курсом рубля используя влияние на предложение валюты?
Ответ дало РБК:
Банк России на текущий момент не видит весомых оснований для продления обязательной продажи валютной выручки, говорится в комментарии регулятора, поступившем в РБК.

«Банк России считает, что в прошедшие месяцы влияние этой меры на валютный рынок было умеренным по сравнению с влиянием на обменный курс проводимой денежно-кредитной политики, уровня ключевой ставки», — объяснили в ЦБ.

Подробнее на РБК:
https://www.rbc.ru/finances/23/01/2024/65afb96b9a7 947c735d447b7?from=copy
Фразу из основ денежно-кредитной политики ЦБ: «Высокий внутренний спрос также выражался в повышенном спросе на импорт. В условиях сокращения поступления валютной выручки из-за введенных санкций», - так и хочется дополнить и «противодействия ЦБ ограничениям на вывоз капитала, который возрастает.«Чистый отток капитала частного сектора показывает, на сколько вывод денег из страны превышает их приток. Двукратное увеличение показателя стало основной причиной ослабления рубля, говорится в бюллетене «Комментарии о государстве и бизнесе» НИУ ВШЭ за авторством ведущего эксперта института «Центр развития» Сергея Пухова» https://iz.ru/1602633/mariia-stroiteleva/vyvoz-i-n yne-tam-chistyi-ottok-kapitala-iz-rf-vyros-vdvoe

В общем, если отбросить «за всё хорошее» и против всего плохого, то нет у меня, у пенсионера, уверенности, что деятельность ЦБ РФ и его руководства направлена на мою пользу. Должна быть в стране не денежно-кредитная политика независимого ЦБ РФ, а денежно-кредитная политика Государства, Российской Федерации, принимаемая на сессии Государственной Думы Российской Федерации, за исполнение которой отвечают: Президент, Правительство и ЦБ РФ