Апрель 2025. Крах или взлет?
Почему апрель 2025 станет переломным для рынков:
Противоположный взгляд на медвежьи настроения
На финансовых рынках назревает что-то серьёзное.
Инвесторы по всему миру замерли в ожидании: одни готовятся к краху, другие видят в текущей ситуации уникальную возможность.
Давайте разберёмся, что происходит, и почему апрель 2025 года может стать переломным моментом для рынков.
• Рекордный уровень медвежьих настроений
В начале марта 2025 года опрос Американской ассоциации индивидуальных инвесторов (AAII) показал, что более 60% инвесторов настроены по-медвежьи. Это означает, что они ожидают снижения рынка в ближайшие шесть месяцев. Такой высокий уровень пессимизма наблюдался всего пять раз с момента начала опроса в 1987 году. На графике ниже видно, как редки подобные всплески медвежьих настроений и как они коррелируют с движением индекса S&P 500.
Мартовский опрос Conference Board подтверждает эту тенденцию. Согласно данным, 44,5% потребителей ожидают снижения цен на акции в течение следующего года. Это самый высокий показатель с июля 2022 года, а до того — с октября 2011 года. На следующем графике видно, как резко выросли ожидания снижения рынка, что также совпадает с волатильностью S&P 500.
• Половина американцев ждёт краха
Опрос Allianz Life за первый квартал 2025 года, опубликованный на этой неделе, добавляет ещё больше тревоги. 51% американцев считают, что «на горизонте маячит очередной крупный крах рынка». Это значительный рост по сравнению с четвёртым кварталом 2024 года, когда таких пессимистов было 46%. На фоне роста инфляции и опасений по поводу новых тарифов американцы всё больше беспокоятся о своём финансовом будущем.
• Инвесторы бегут из американских акций: рекордный отток по данным BofA
Мартовский опрос управляющих фондами Bank of America (BofA) зафиксировал крупнейшее в истории снижение доли американских акций в портфелях инвесторов. Фонды сократили вложения в американские акции на 40 процентных пунктов, что стало самым значительным оттоком за всю историю наблюдений. На графике ниже видно, как резко изменились позиции инвесторов по различным регионам и активам.
Итоги. Закупаться или готовиться к худшему?
Если вы не верите, что нас ждёт затяжная рецессия в стиле 2008 года, то текущая ситуация может стать идеальной возможностью для покупки активов.
Но давайте разберёмся, почему рынки могут развернуться.
Несмотря на колебания в первом квартале 2025 года, которые были вызваны ужесточением финансовых условий в четвёртом квартале 2024 года и спекуляциями о том, что новые тарифы (как в 2016 году перед первым годом правления Трампа) окажут инфляционное давление, рынки уже начинают отыгрывать эти опасения. Недавнее снижение курса доллара, доходности облигаций и годовых инфляционных ожиданий в США — тому подтверждение.
Однако изменения в финансовых условиях обычно проявляются с задержкой в 10–12 недель, поэтому рисковые активы всё ещё находятся под давлением.
Но есть и хорошие новости: я ожидаю, что второй квартал 2025 года будет совершенно иным. Экономические сюрпризы в США начнут радовать, а свежая ликвидность вернётся на рынки.
Кроме того, рынки уже учли огромный объём неопределённости. Хотя в краткосрочной перспективе мы можем увидеть ещё немного волатильности или даже последнее снижение перед объявлением о тарифах 2 апреля, после этого путь наименьшего сопротивления, скорее всего, будет вести вверх.
Апрель 2025 года должен стать месяцем разворота.
Конечно, рынки непредсказуемы, и многое будет зависеть от того, как развернутся события в ближайшие недели.
Но одно можно сказать точно: сейчас не время поддаваться панике.
Давайте посмотрим, как всё сложится.