Кто выживет в новом цикле технологий: главное из доклада Coatue
Привет! Меня зовут Саша Журавлёв — я основатель и управляющий партнёр фонда Mento VC.
Мы инвестируем в технологические стартапы на ранних стадиях в США, Великобритании и Израиле. За первые 1.5 года собрали сильный портфель: 90% компаний получили поддержку от топ-фондов (Sequoia, a16z, 8VC, Index), а более половины вышли на $3M+ ARR за 18 месяцев.
Среди них — Artisan, ClerkChat, FinalRound, AvatarOS и другие.
Недавно Филипп Лафонт, основатель Coatue Management, представил доклад о семи волнах технологического прогресса и объяснил, почему AI становится «суперциклом» — долгосрочным трендом, который меняет экономику и создаёт десятки новых лидеров.
Coatue — один из крупнейших мировых инвесторов в технологии: под их управлением более $70 млрд, а в портфеле в разные годы были Tesla, ByteDance, DoorDash, OpenAI и другие компании, определяющие сегодняшний рынок.
Мы в Mento VC обратили внимание на этот доклад, потому что многие тезисы Coatue совпадают с тем, что мы сами видим в портфеле и обсуждаем внутри команды. Мы подготовили подробный пересказ на русском языке — без воды, только суть.
📌 Этот материал будет полезен фаундерам, инвесторам и всем, кто работает на стыке технологий и бизнеса, чтобы лучше понимать, как AI меняет правила игры.
Если вам интересно узнать больше про Mento VC, напишите head of operations Кате Татуловой в телеграм @katiatatulova
Содержание статьи
- Публичные рынки: AI как драйвер суперцикла
- Частные рынки: новые чемпионы и Fantastic 40 — список 40 будущих технологических лидеров
1. Публичные рынки: AI как драйвер суперцикла
Седьмая волна: AI как новая эпоха
Филипп Лафонт предлагает смотреть на технологии как на большие волны — каждый раз появляется новая, мощная платформа, которая меняет рынок. За последние ~70 лет таких волн было семь:
- Мэйнфреймы — огромные, дорогие компьютеры для крупных компаний и правительств. Работали десятки людей, чтобы их обслуживать.
- Персональные компьютеры — компьютеры стали маленькими и доступными. Каждый мог поставить у себя дома.
- Сети (объединение ПК) — компании начали соединять компьютеры между собой, чтобы обмениваться данными и работать быстрее.
- Интернет — общая сеть для всех, а не только для компаний. Появились сайты, email, поисковики.
- Мобильный интернет — всё то же самое, но в телефоне. Приложения, соцсети, доступ в сеть в любой момент.
- Облако и SaaS — программы больше не нужно устанавливать, они работают через интернет. Например, Google Docs или Zoom.
- Искусственный интеллект — компьютеры начинают понимать язык, картинки и учиться. То, что мы видим сейчас с ChatGPT, Midjourney и др.
Каждая волна перекраивала рынок и рождала новых гигантов — от IBM и Microsoft до Google, Facebook и Apple. Теперь ту же роль берёт на себя AI: он открывает следующий суперцикл, где меняются лидеры, правила игры и скорость создания стоимости.
Почему это важно?
Лафонт приводит простой пример:
— если бы в 1985 году вложить $1 в Nasdaq, сегодня это было бы $228
— для Dow Jones — всего $90
— в среднем Nasdaq рос на ~15% в год, обгоняя остальную экономику
Технологии раз за разом становятся главным двигателем роста рынков.
Может ли tech занять 80% экономики?
В XIX веке лидировали финансы. В XX — индустрия и энергетика. Сегодня почти половина капитализации фондового рынка США — это технологии.
Лафонт задаёт прямой вопрос: если уже сейчас tech занимает 50%, то почему не 75–80% в будущем?
Обратная сторона
Технологии растут быстрее всех, но и падения у них самые болезненные.
Nvidia за историю проседала на 50%+ семь раз.
У Apple таких падений было пять, у Amazon — четыре.
Именно в этом и заключается суперцикл: высокая скорость роста идёт рука об руку с высокой волатильностью.
Дарвиновский рынок
Раз в пять лет рынок устраивает «естественный отбор»: четверть или треть компаний из топ-25 по капитализации выбывают
В 2025-м обновление оказалось минимальным — всего 16%.
Но в среднем ротация лидеров неизбежна.
Те, кто выпадают, иногда продолжают расти (Booking +351% за 10 лет), но уже не в темпе с остальными. Другие, как Intel или Baidu, теряют позиции полностью.
В этом есть важный урок для фаундеров. Даже успешный бизнес может «не дотянуть до стаи», если не переизобретает себя вместе с волной.
В венчуре мы видимо постоянно: выиграть один цикл мало, нужно успеть за следующим.
Возвращение «ветеранов»
Если компания вылетает из топа — это не всегда конец.
IBM отличный пример.
Но после разворота в сторону AI акции выросли на 100%+, и IBM вернулся в топ-20.
Это важный сигнал для фаундеров — даже если бизнес «промахнулся мимо волны», шанс вернуться есть. Всё решает способность перестроиться
Прогнозы и реальность
Coatue честно показывают, как выглядели их прогнозы за последние 5 лет:
- 2020–2021 — ставка на «революцию удалёнки». Итог: тренд оказался слабее, чем ждали. Реальным драйвером роста стала криптовалюта.
- 2022 — ожидали «крах макроэкономики». Да, рынок просел, но именно тогда AI начал ускоряться.
- 2023 — «AI-суперцикл». Прогноз сбылся на 100%: именно AI стал главным драйвером капитализации.
- 2024 — уверенность: «AI — это не хайп». На деле: бум агентских решений и нового софта продолжается.
Лафонт говорит, что ошибаться в тактике допустимо. Ошибаться в стратегии — смертельно.
В Mento мы разделяем этот взгляд: рынок может швырять из стороны в сторону, но если держишь курс на правильную волну, время работает на тебя.
Сентимент ≠ результат
Ниже график показывает: рыночные настроения плохо предсказывают будущее.
- При низком сентименте акции могут расти.
- При высоком — падать.
- Но 2/3 времени никакой закономерности нет.
Рынок шумит всегда. Но если ориентироваться на эмоции толпы, можно легко пропустить настоящие волны.
Magnificent 7: больше не единый блок
Пять лет подряд «Mag 7» (Apple, Microsoft, Google, Amazon, Meta, Tesla, Nvidia) тянули рынок вверх.
- Microsoft и Nvidia — лидеры за счёт AI
- Apple — в стагнации, рынок снимает «премию вечного роста»
- Meta — растут, но под давлением новых AI-рекламных продуктов
Это хороший урок: даже самые сильные компании теряют темп, если не успевают перестроиться.
Новые лидеры AI
Кто может войти в «следующую семёрку»? Coatue выделяет три кластера:
- Power: GE Vernova, Constellation — энергетика для AI.
- Software: Oracle — переизобретает софт с AI.
- Semis: Broadcom, TSMC — выигрывают от гонки GPU.
Суперцикл AI — это не только модели. Это вся цепочка: от электростанций до приложений.
Паника вокруг AI
Несмотря на общий рост, рынок регулярно трясли «страшилки»:
- июль 2024 → ROI scare (опасения, что AI не окупится) → Nasdaq –13%.
- январь 2025 → DeepSeek scare (Китай запускает LLM уровня GPT-4, но дешевле в разы) → –3% за день
- февраль 2025 → Microsoft capex scare (слухи о сокращении расходов) → Nasdaq – 14%.
Каждый такой шок — это фильтр: рынок сбрасывает излишки, а остаются те, кто верит в долгосрочный тренд.
Выводы
Лафонт резюмирует: AI — не пузырь, а суперцикл. Да, будут паники, падения и смена лидеров.
Но на горизонте десятилетия именно AI станет новой несущей конструкцией экономики.
AI-суперцикл: окно возможностей десятилетия
Раз в несколько лет появляются технологии, которые меняют правила игры. Сегодня такую роль играет AI.
- Google → «Интернет-момент» (2004)
- Apple → «iPhone-момент» (2010)
- Meta → «Mobile-момент» (2013)
- Amazon → «Cloud-момент» (2015)
- Nvidia → «AI-момент» (2023)
- Microsoft → «Reasoning-момент» (2025)
Инвестиции в инфраструктуру
CapEx hyperscalers продолжает расти:
Но если вспомнить историю с облаками — всё то же самое.
Большие траты на старте, огромный рынок на финише.
Самый быстрый рост пользователей в истории
- ChatGPT — 1 млрд пользователей за 26 месяцев.
- TikTok, Instagram и Facebook шли к этому показателю 7–8 лет.
Для фаундеров это означает: окно возможностей открывается и закрывается быстрее, чем когда-либо.
Бизнесы подключаются к AI
К началу 2025 года 42% компаний в США уже платят за AI-сервисы.
Резкий скачок произошёл в 2024, когда появились reasoning-модели.
Компании обычно подключаются позже потребителей.
Но когда бизнес начинает массово внедрять AI — рынок вырастает в разы
Давление на старые модели
Аналитика Coatue: после подключения ChatGPT у пользователей поисковая активность в Google падает на ~8%.
Люди меньше гуглят и всё чаще идут напрямую в AI.
Гонка гиперскейлеров
GPU — когда-то просто чипы для игр. Сегодня — основа для обучения и запуска AI-моделей.
До недавнего времени облака и GPU были фактически «монополией трёх» — Amazon, Microsoft, Google.
Но к 2025-му картинка меняется:
- Microsoft — 30% выручки в облаке и 30% GPU Nvidia.
- Amazon — 44% выручки, 20% GPU.
- Google — 19%/20%.
- Новые игроки (CoreWeave, Oracle) — до 30% GPU.
Рынок облаков и GPU перегруппировывается.
Новые игроки реально заходят в зону, которая раньше считалась «монополией трёх».
Урок облаков
SaaS + Cloud — это софт как сервис в связке с облачной инфраструктурой. По сути, речь о модели, где компании не покупают софт и серверы «раз и навсегда», а платят за подписку и ресурсы по мере использования.
С 2010 по 2024 рынок SaaS+Cloud вырос до $500B.
На старте многие говорили: «это съест маржу и не взлетит».
История повторяется: большие технологии сначала кажутся убыточными, а потом становятся опорой рынка.
С AI та же логика — это длинная дистанция.
Марафон, а не спринт
Coatue напоминает: AI сейчас всего в своём третьем году цикла.
Для сравнения: у облаков «золотой век» начался только через 6–8 лет после старта. С AI прогноз похожий — это длинный цикл минимум на десятилетие.
Даже у Microsoft выход в плюс по Azure AI ожидается только к 2028–2029 году.
Какие риски есть у AI-суперцикла?
Coatue отмечает три фактора, которые могут тормозить развитие:
- Высокая цена входа. Рынок AI-инфраструктуры дорогой: стоимость оборудования и вычислений растёт, и это поднимает порог для новых игроков.
- Торговые барьеры. Рост тарифов и экспортных ограничений может замедлить глобальное распространение технологий.
- Долговая нагрузка. Растущие госдолги в США и других странах могут повлиять на масштаб инвестиций в долгосрочной перспективе.
Но исторический опыт показывает: даже на «дорогом» рынке лидеры продолжают расти (как Dell в 90-е), а тарифные войны обычно оказываются лишь временной коррекцией, а не концом тренда.
Реальные данные против паники
Coatue предлагает смотреть не на эмоции рынка, а на Hard Truth Index — их собственный показатель, который сопоставляет «твёрдые» экономические данные с настроением инвесторов.
- Реальные цифры (hard data): занятость, инфляция, траты потребителей, заказы, бронирования и ежедневные данные Coatue об активности.
- Настроения (sentiment): готовы ли бизнесы вкладываться в рост, насколько инвесторы оптимистичны о будущем, склонны ли потребители тратить или копить.
Зачем это нужно: индекс помогает отделить факты от эмоций. Например, даже если настроение на рынке пессимистичное, реальные цифры могут показывать устойчивый рост — и наоборот.
Несмотря на пессимизм, данные показывают обратное: продажи растут, инфляция падает, экономика США держится
Поддержка государства
Вашингтон делает ставку на AI:
- снимает экспортные ограничения для союзников,
- возвращает атомную энергетику,
- запускает сотни миллиардов инвестиций.
AI как двигатель продуктивности
AI запускает новую индустриальную революцию.
Позитивная спираль
AI повышает продуктивность → падают издержки труда → снижается инфляция → дешевеют кредиты → растёт ВВП → выше налоговые поступления → ниже долг/ВВП.
Случай, когда технология может дать не только новые продукты, но и реально облегчить экономику на уровне страны.
Уроки прошлого: интернет и ПК
В 90-х внедрение интернета и компьютеров резко повысило продуктивность компаний.
На каждый $1 млн выручки нужно было всё меньше сотрудников.
Прогнозы экспертов оказались слишком скромными: они ждали рост продуктивности на 0,8% в год, а получили +2,0%.
Долг/ВВП тоже оказался в разы ниже ожиданий.
История повторяется: технологические волны всегда недооценивают в моменте.
Как AI повлияет на экономику
AI работает через простую цепочку:
- повышает продуктивность,
- ускоряет рост ВВП,
- увеличивает налоговые поступления и даёт государству больше контроля над расходами.
Иными словами: AI делает бизнес эффективнее, а страну — финансово устойчивее.
AI не только трансформирует бизнес, но и облегчает экономику на уровне страны.
Долгосрочный прогноз
CBO (Бюджетное управление Конгресса США) прогнозирует, что к 2030 долг США составит 120% ВВП.
Но с учётом исторических ошибок Coatue считает реальнее ~140%.
AI — единственный шанс переломить эту траекторию.
AI как ответ на макро-вызовы
Coatue построил «модель США как корпорации» и пришёл к выводу:
- без AI госдолг к 2034 вырастет до 140% ВВП;
- массовое внедрение AI-технологий удержит его в районе 100%;
- при сценарии сверхразумных систем (ASI) — может снизиться даже до 80%.
Впервые технологии становятся инструментом не только фондового рынка, но и госфинансов.
Несмотря на тревожные заголовки, США остаются главным центром силы. Тут и Силиконовая долина, и лучшие университеты, и 60% мировых AI-талантов.
Чему нас учат 30 лет инвестиций?
- события пугают, но решают долгосрочные тренды
- крупные кризисы случаются редко
- идеи, в которые верит большинство, часто работают
- компании без амбиций не становятся лидерами
- нужно сохранять гибкость и менять мнение
- не концентрироваться только в одном активе
- в среднем — один кризис и две коррекции за десятилетие, важно выжить
- рост всегда имеет предел
1. Состояние приватных рынков
Раньше рост стартапа почти всегда упирался в IPO — только там были большие деньги.
Сегодня всё иначе: у «единорогов» появился собственный контур — Unicorn Economy.
Венчур, private equity, корпорации, суверенные фонды — дают достаточно капитала, чтобы расти дальше без выхода на биржу.
Это важный сдвиг: частные рынки больше не вторичны по отношению к публичным.
Масштаба можно достигать внутри private-модели, не дожидаясь IPO.
Unicorn economy на пике
За десятилетие стоимость компаний-«единорогов» взлетела до $3,5 трлн (11% Nasdaq). Это уже отдельный слой экономики, не так зависящий от публичных рынков.
Единороги — это уже не исключение, а структурный сегмент экономики стоимостью $3.5 трлн. Игнорировать этот рынок — стратегическая ошибка.
AI как катализатор
В 2025 году впервые больше половины венчурных денег ушло в AI.
Именно этот сектор снова разогнал рынок после спада 2022–2023 годов.
AI стал магнитом для капитала: через него сейчас смотрят на стартапы.
Возврат экзитов
В 2025 объём экзитов (IPO и M&A) подскочил до $233 млрд против $56–59 млрд годом ранее.
Это переломный момент: компании снова выходят на биржу, сделки оживают, а инвесторы получают возврат капитала.
Для венчура это ключевой маркер здоровья — без ликвидности нет притока нового капитала.
Более сбалансированная экосистема
Соотношение инвестиций и экзитов вернулось к 1x.
Это базовый показатель: рынок снова обеспечивает адекватный возврат капитала и работает в равновесии:
Концентрация капитала
Сегодня половина всех венчурных инвестиций уходит всего в 10 крупнейших компаний. В 2015-м их доля была лишь 16%.
- либо ты в элите и получаешь доступ к мега-раундам на хороших условиях
- либо довольствуешься остаточным капиталом — и играешь по куда более жёстким правилам
Класс mega-privates
Частные компании стоимостью $50 млрд+ стали новой категорией.
Их совокупная капитализация превысила $1,35 трлн.
К моменту IPO такие игроки уже выглядят как зрелый бизнес, а не как «компания роста». Это меняет профиль риска и доходности для публичных инвесторов.
IPO больше не приоритет
Раньше IPO было обязательным шагом: без биржи крупные деньги просто недоступны.
Сегодня всё иначе — лидеры спокойно растут внутри private-рынка.
- Избыток капитала. У лучших компаний есть доступ к миллиардам от венчурных, суверенных и инфраструктурных фондов. Биржа перестала быть «воротами к деньгам».
- AI-волна. Искусственный интеллект разгоняет рост до невиданных скоростей, и private-рынок готов это финансировать.
- Урок ZIRP-эры. В 2020–21 многие вышли на IPO слишком рано и потеряли в оценке. Теперь компании осторожнее и дольше остаются частными.
Итог: лидеры растут в private-модели, а IPO превращается из обязательного шага в опцию.
OpenAI задает новую планку
В 2025 году OpenAI подняла $40 млрд в одном раунде — больше, чем суммарно крупнейшие сделки 2018–2024 годов.
Private-рынок способен аккумулировать объёмы капитала, сравнимые с публичным.
Сверхбыстрый рост: AI меняет правила игры
Anthropic прошла путь от $0 до $1B ARR всего за 21 месяц,
а от $1B до $3B — меньше чем за полгода. Рынок ещё не видел таких темпов.
Ключевой сдвиг в венчуре: компании не только быстрее достигают статуса единорогов, но сразу выходят на масштаб бизнеса $10+ млрд. Для фондов это означает меньше времени на вход и значительно выше цена ошибки.
Альтернативное финансирование
- CoreWeave, Crusoe и другие берут гибридный долг;
- инфраструктурные фонды (KKR, BlackRock) инвестируют миллиарды в дата-центры;
- OpenAI и G42 подписывают суверенные сделки на $20B+.
Для фаундеров это значит больше опций — но и выше требования к зрелости.
Шрамы от эры ZIRP
После IPO-бума 2020–21 многие инвесторы обожглись: средняя доходность упала на -40–50%. Это до сих пор давит на рынок.
Новая волна IPO
Ситуация меняется: IPO 2024–25 показывают +150% медианной доходности, Circle и CoreWeave выросли в 2–3 раза. В бэклоге рынка уже больше 10 компаний уровня Figma и Klarna.
Для экосистемы это поворотный момент: окно ликвидности снова открыто, LP получают возвраты, и капитал возвращается в венчур.
Качество эмитентов
Новая волна IPO опирается на фундамент:
Инвесторы снова ценят юнит-экономику. Для фаундеров это означает: расти можно любой ценой, но выйти в public — только если показываешь дисциплину в финансах.
Пример CoreWeave
Рынок снова готов вознаграждать сильных игроков.
Если у вас инфраструктура под AI и вы всё еще думаете «рано идти в публичный рынок», вы уже опаздываете.
Ставка на рост
Сегодня на публичном рынке только 5% IT-компаний растут быстрее 25% в год.
Фаундерам важно держать темп роста. Не только ради венчурных раундов, но и для будущей оценки на IPO.
Возвращение M&A
Недавно я подробно разбирал этот тренд у себя в Telegram-канале.
Если коротко — рынок снова готов платить, и делает это по мультипликаторам, которых мы не видели с 2021-го.
В цифрах это выглядит так: в 2025 году объём сделок $1B+ уже достиг $135B (годовой прогноз) — в разы больше любого предыдущего года.
- Google купил Wiz за $32B — это 46x от ARR (март 2025).
- Meta выкупила 49% Scale AI за $30B — примерно 20x от выручки ($1.5B за 2024).
Для фаундеров это альтернатива IPO.
Если вы лидер сегмента, к вам уже присматриваются стратеги.
Частные AI-компании обгоняют публичные
- Капитализация топ-10 частных AI-компаний выросла на +130% за год и достигла $658B
- Для сравнения: у топ-10 публичных компаний рост составил лишь +10% (до $20T)
OpenAI, Anthropic и новые модели собирают десятки миллиардов и выходят на миллиардную выручку за считанные месяцы.
В приватных AI-рынках темпы ошеломляющие:
- OpenAI выросла в оценке с $157B до $300B всего за полгода (на вторичном рынке оценка уже была $500B).
- Anthropic — с $19B до $62B за год (поcледний раунд уже был по оценке $180B).
- Для новых AI-моделей нормой стали раунды по $10B+.
- Время выхода на $10M выручки сократилось с 10 лет до 12 месяцев.
Ключевой вызов для инвесторов — суметь зайти в эти сделки. Конкуренция за поздние раунды в AI сегодня выше, чем за последние 20 лет.
AI в одном ряду с TikTok и Instagram
AI-сервисы начинают конкурировать за время пользователя. ChatGPT уже занимает в среднем 29 минут в день, сопоставимо с соцсетями.
AI-сервисы начинают конкурировать за время пользователя.
А значит, открываются модели монетизации по образцу consumer tech: реклама, подписки, экосистемные сервисы.
AI уже приносит выручку
За два года AI-компании добавили $15B выручки.
Лидеры — OpenAI, Anthropic, Midjourney.
Для фондов это аргумент заходить уже на стадиях роста: модели доказали монетизацию.
Эра reasoning-моделей
Together AI — инфраструктурная компания, которая даёт доступ к большим языковым моделям.
За полгода число запросов выросло в 6 раз — с 4 до 24 трлн токенов.
Новый драйвер роста: модели перестают просто генерировать текст и начинают учиться рассуждать.
Рост будет у AI, который решает прикладные задачи: медицина, юриспруденция, аналитика.
AI выходит за пределы SaaS
Траты на ключевые профессии в США:
Потенциал рынка AI в этих категориях — триллионы долларов.
SaaS казался вершиной B2B-инноваций, но AI способен захватывать гораздо более глубокие бюджеты — от врачей до юристов.
Пример Notion
Доля продаж Notion с AI-добавкой выросла с 10% до 51% за 2 года.
AI перестаёт быть «фичей» и становится стандартом.
Для фаундеров это значит одно: AI-интеграция уже не опция, а стандарт. Без неё ваш продукт будет проигрывать в конкурентной гонке.
Медицина: OpenEvidence
OpenEvidence — AI-сервис для врачей, который автоматизирует поиск и интерпретацию медицинских исследований.
Это редкий случай, когда AI сразу входит в строго регулируемую отрасль: продукт решает ключевую задачу, и adoption идёт мгновенно.
Юридическая отрасль: Harvey
Harvey — AI-платформа для юристов на базе GPT-4.
- Анализирует документы, готовит материалы, ускоряет рутину.
- Уже используется 34 из топ-100 юрфирм США
- Рост пользователей: +240% YoY
AI быстро закрепляется в профессиональных нишах, где ценность измеряется сэкономленными часами и миллиардами долларов.
Бум AI-кодинга
AI-coding — рынок инструментов вроде GitHub Copilot, Cursor и Replit, которые помогают программистам писать код быстрее и эффективнее.
За год сегмент вырос с $300M до $1.6B ARR.
Это первый сегмент, где AI показал массовый adoption и измеримый ROI. Для инвесторов — понятный рынок с быстрым возвратом.
Пик найма в Microsoft
Microsoft отмечает: 30% их кода уже пишется AI.
На графике видно три этапа:
AI меняет саму структуру занятости: компании начинают масштабироваться без пропорционального роста сотрудников.
AppLovin: выручка на одного сотрудника
AppLovin увеличила показатель с $3.6M до $7.6M на сотрудника.
AI и автоматизация позволяют делать больше с меньшими командами.
AI и автоматизация позволяют расти без огромных штатов.
Для инвесторов это знак искать бизнесы, где выручка растёт быстрее, чем headcount.
AI — это не все
Казалось бы, всё внимание уходит в AI.
Но параллельно растут Revolut, Deel, Ramp, Anduril, Rippling.
Инновации не ограничиваются только моделями.
Сильные фонды ставят и на финтех, SaaS, hardtech, security, где AI — катализатор, но не единственный драйвер роста.
Private-чемпионы
Revolut: +40M клиентов за 5 лет → крупнейший банк Европы по пользователям.
Deel: $1B+ выручки, глобальный рост с прибылью.
Ramp: мультипродуктовая платформа, кросс-селл растёт.
Частные компании уже достигают масштаба мировых лидеров. Для инвесторов это возможность зайти в будущих чемпионов до IPO. Для фаундеров — сигнал, что рынок ждёт глобальных историй, а не локальных успехов.
2025: время действовать
- Растёшь и зарабатываешь — иди на IPO.
- Растёшь, но в минусе — усиливай баланс.
- Роста мало — ищи новые продукты или перестраивай бизнес.
Отличный «чек-лист» для бордов.
В 2025 нельзя просто ждать лучшей конъюнктуры.
Либо идёшь в атаку, либо укрепляешься, либо меняешь модель.
Статус-кво — худшая стратегия.
Топ-50 компаний мира
Границы между public и private стираются:
Private перестал быть разогревом перед IPO.
По оценкам они стоят рядом с публичными гигантами.
Значит, главные возможности там.
Fantastic 40: карта будущего технологий
Coatue объясняет методологию создания списка Fantastic 40:
- Взяли топ-150 публичных и частных технологических компаний.
- Разделили их по 5-летнему CAGR (среднегодовой рост): Hypergrowth, Growth, Compounder, Below market.
- Исключили компании, где прогнозируется мультипл-компрессия (оценки скорее будут падать, чем расти).
- В итоге выделили 40 компаний с самыми сильными позициями для будущего роста.
- В первой двадцатке — привычные гиганты: Microsoft, NVIDIA, Amazon, Meta, TSMC, Tesla, Google, OpenAI, Oracle.
- Во второй двадцатке — больше «новых звёзд»: Databricks, Anthropic, AppLovin, Revolut, Stripe, Spotify, Shopify, Uber.
- Примечательно, что рядом с корпорациями-«динозаврами» стоят молодые игроки нового поколения AI (Anthropic, OpenAI) и финтех-лидеры (Revolut, Stripe).
Если раньше мы жили в эпоху «Magnificent 7», то теперь карта шире: десятки новых компаний претендуют на статус глобальных лидеров.
Будущих чемпионов нужно искать не только среди публичных гигантов, но и среди агрессивно растущих приватных игроков.
Итог
AI — это не хайп на пару лет, а длинный цикл, который уже меняет экономику и рынок. Публичные и частные компании растут быстрее, чем когда-либо: экзиты вернулись, капитал концентрируется у лидеров, а новые модели решают реальные задачи. Следующие технологические чемпионы рождаются именно сейчас.
Почему это важно для нас в Mento VC?
Мы строим фонд вокруг этого сдвига. В Mento VC Fund I уже 19 инвестиций, половина портфеля показывает гиперрост, а часть компаний вышла на $6M+ ARR. Среди наших со-инвесторов — Sequoia, a16z, Index, Google Ventures.
Мы работаем прозрачно: LP получают доступ к memo, аналитике и регулярным встречам. Для нас это не просто фонд, а система: мы ищем стартапы через собственную модель данных и заходим в сделки с фаундерами, которые становятся лидерами AI, productivity и future of work.
Если это откликается: в ближайшие месяцы ещё можно присоединиться к фонду. Пишите Кате @katiatatulova
Чтобы следить за инсайтами про AI и венчур простым языком, подписывайтесь на Telegram Саши Журавлева | Mento VC.