Netflix - что дальше?

Вчера акции Netflix (NFLX) выросли почти на 17%. Такого мощного однодневного роста инвесторы Netflix не видели с октября 2016 года. Акции установили новый исторический максимум.

• Выручка составила $6,644 млрд (+21,5%), что немного лучше консенсуса $6,622 млрд.
• Рост выручки был поддержан расширением аудитории сервиса на 8,51 млн подписчиков, тогда как консенсус-прогноз был на уровне 6,47 млн.
• Компания повысила прогноз по свободному денежному потоку (FCF) на 2021 год: теперь ждет значение, близкое к нулю, тогда как раньше ожидала отрицательный FCF в размере примерно $500 млн.

Я долгое время был настроен скептично в отношении акций Netflix, меня волновала растущая конкуренция и отрицательный свободный денежный поток. Но 3 месяца назад, перед отчетом компании за 3 квартал 2020 года, я повысил целевую цену с $450 до $590 (на основе DCF) и рекомендовал покупать. Мой комментарий после отчета за 3 квартал можно прочитать здесь.

На графике ниже я отразил зеленой стрелкой момент повышения целевой цены, а пунктиром - саму целевую цену.

Я писал вчера утром о том, что не рекомендую спешить с открытием позиций, хотя повысил целевую цену до $650. В отчете Netflix было много позитивных моментов, о которых подробнее можно почитать в статье на Gazeta.ru, которая ссылается в том числе на мою аналитическую записку.

Тем не менее темпы роста аудитории Netflix в первом полугодии, скорее всего, станут наиболее медленными за последних 3 года. Менеджмент прогнозирует всего 6 млн новых подписчиков в январе-марте 2021 года, что является следствием как повышения стоимости подписки в США и Канаде, так и ростом конкуренции — в этом месяце состоялся запуск Discovery+, скоро будет запущен сервис Paramount+ от ViacomCBS. Кроме того, конкурирующий сервис Disney+ растет все активнее. На этом фоне акции, вероятно, еще продемонстрируют коррекцию и предоставят удобную точку для входа в позицию.

При этом долгосрочные перспективы роста акций NFLX у меня и у многих других аналитиков не вызывают сомнений. Netflix – это первый и пока единственный игрок на рынке видеостриминга, финансовые возможности которого позволяют не только создавать контент, но и возвращать капитал инвесторам. Вчера менеджмент просигнализировал о намерении вернуть программу обратного выкупа акций, от которой Netflix отказался почти 10 лет назад, что является позитивным сигналом.

Таким образом, акции Netflix являются привлекательными на долгосрочном горизонте, но в краткосрочной перспективе я буду ждать коррекцию.