Невенчурный выход

Суть проекта

Embrace Software занимается выкупом SaaS-бизнесов.

Главные фильтры:

Годовая выручка в диапазоне от 3 до 30 миллионов долларов
B2B
США или Канада
«Разумный» срок существования.

Стартап готов выкупать бизнесы у материнской компании (carve-out), а также бизнесы, находящиеся в сложных ситуациях или требующих перетряски.

Даже отсутствие прибыли не является однозначным критерием для отбрасывания варианта покупки бизнеса.

Основное условие — выкуп бизнеса целиком или в крайнем случае мажоритарной доли.

Весь процесс — от первого разговора до закрытия сделки — они обещают уложить в 60 дней.

Дальнейшие действия после покупки — оптимизация бизнеса: внедрение лучших практик, докупка и объединение с другими бизнесами, расширение партнёрской сети, выход на новые рынки и централизованный консалтинг в процессе.

Жалко, что на сайте нет калькулятора, чтобы можно было бы прикинуть, с каким мультипликатором к выручке они готовы выкупать бизнесы.

Что интересного

В последние пару лет очень горячей темой стал выкуп продавцов, торгующих на маркетплейсах. Компании, занимающиеся таким выкупом, поднимают сотни миллионов долларов инвестиций — за долю или в виде долгового финансирования.

К слову сказать, сегодняшний стартап привлёк текущие 100 миллионов долларов тоже в виде долгового финансирования, а предыдущие 20 миллионов — за долю.

Если кто не обращал внимание на тренд выкупа продавцов на маркетплейсах — можете посмотреть полный список из почти сотни таких компаний, а на картинке — первая десятка из них.

Нет, ну а что? Если выгодно покупать торговцев на маркетплейсах, то почему бы не покупать SaaS-бизнесы?

Обратите внимание, как выбран диапазон выручки — от 3 до 30 миллионов долларов. Это уже не что-то маленькое, но ещё и не что-то, чтобы претендовало на венчурную историю.

Скорее всего, это сервис, который уже достаточно развился, имеет устойчивую клиентскую базу — но целевой рынок слишком мало, чтобы претендовать на дальнейший рост, или основатели не могут или уже не хотят двигать его дальше.

Еще важное ограничение — B2B. Считается, если бизнес уже подсел на какой-то сервис, то ему гораздо сложнее с него соскочить. А вот частники гораздо более свободно бросают старое и начинают пользоваться новым.

Есть все основания считать, что при нормальной оптимизации B2B SaaS вполне может превратиться в «дойную корову», которая будет приносить нормальную доходность своим инвесторам.

Давайте прикинем на пальцах. Если мы говорим про «дойных коров», давайте сравним с классическим консервативным «оффлайновым» вариантом — недвижимостью. Обычный срок окупаемости недвижимости находится в районе 10–20 лет.

Нормальная валовая маржа SaaS-бизнеса — 80–90%. Это означает, что при правильной оптимизации от него можно получить рентабельность на уровне 50%.

Если мы будем выкупать такой бизнес за, скажем, 3 годовых выручки (что неплохо для стабильного невенчурного бизнеса), то окупаемость такой инвестиции окажется в районе 6 лет. А это выглядит вполне себе привлекательно по сравнению с 10–20 годами окупаемости классической недвижимости.

Вообще говоря, уже есть небольшие частные фонды, занимающиеся покупкой нишевых SaaS. Вот некоторые из них:

Но за последние полтора года я впервые натыкаюсь на компанию, которая решила заниматься этим в большем масштабе и сумела поднять на это первую сотню миллионов долларов.

Не исключено, что это первая ласточка, которая намекает на то, что тема покупки дивидендных SaaS станет не менее популярной, чем тема покупки продавцов на маркетплейсах.

Куда бежать

Если говорить об общем тренде, появление компаний, занимающихся покупкой SaaS — это хорошая возможность сразу с двух сторон:

Это новая возможность для выхода основателей, которые не смогли или не захотели сделать свой стартап венчурной историей. Они бы и хотели начать что-то новое, но любой бизнес отнимает мозги и время. Бросить просто так бизнес с выручкой — это очень смелое решение, на которое мало кто решается. Продать и на вырученные деньги начать новое дело — очень приемлемый вариант.
Это новая возможность диверсификации инвестиционного портфеля для тех, кто заинтересован в дивидендных инвестициях. В конце концов, мы уже живём в цифровом мире, и не использовать цифровые активы в качестве инвестиционного инструмента — довольно неразумно.

Если же говорить о конкретике, то было бы интересно пощупать аналогичные возможности на нашем рынке. В связи с этим появляется два вопроса:

Есть ли среди читателей основатели B2B SaaS с историей от 3 лет и текущим уровнем выручки от 1 до 3 миллионов долларов, которые хотели бы продать свой бизнес или его мажоритарную долю?
Есть ли среди читателей инвесторы, которые были бы заинтересованы в покупке SaaS с такими показателями?

Если есть — пишите мне на [email protected]. Если наберётся какое-то количество предложений с обеих сторон, то я уж найду способ вас свести. Вдруг и на нашем рынке эта тема заведётся вот так с пол-оборота?

О компании

Embrace Software

Сайт: embracesoftwareinc.com
Последний раунд: $100M, 07.12.2021
Всего инвестиций: $120M, раундов: 2

#инвестиции