Про облигации. База
Облигации - долговые бумаги, покупая на бирже облигации, вы даёте в долг компании, региону или государству. В зависимости от надёжности эмитента определяется доходность облигаций. Как правило - выше риск, выше доходность. Сейчас средняя доходность самых надежных облигаций ОФЗ (облигации федерального займа) 15,5-18%, если доходность свыше 22%, то перед вами ВДО - высокодоходные облигации, в которых риск дефолта бывает крайне высок, особенно, в период высоких ставок, как сейчас.
🔸 Рейтинг эмитента. Шкала рейтингов от ААА до D, где ААА наивысший рейтинг, а D - это уже дефолт.
🔸 Цена облигации. Номинал облигации 100%, как правило 1000 руб. От стоимости облигации зависит в том числе доходность, про вариации доходности и на какую лучше обращать внимание поговорим чуть ниже.
🔸 Купон - это проценты, которые выплачиваются вам в определенные заранее известные даты. Купоны могут выплачиваться 2 раза в год (ОФЗ), 4 раза в год и ежемесячно (раньше таких облигаций было мало, а сейчас бум облигаций с ежемесячным купоном и это хорошо для инвесторов).
🔸 Дюрация - это период до полного возврата инвестиций и коэффициент волатильности при изменения ключевой ставки. Дюрация в первую очередь зависит от срока облигации. Чем короче облигация, тем ниже дюрация. Чем длиннее облигация, тем выше дюрация, а значит и облигации будут более волатильны при изменении КС.
🔸 Амортизация - это когда вместе с купоном эмитент возвращает вам часть денег от вложенного номинала. Купон у нас рассчитывается от остаточного номинала, соответственно, если началась амортизация, то ставка купона остаётся прежней, но сумма начислений снижается.
🔸 Оферта - это право эмитента выкупить свои облигации с рынка досрочно. Срок оферты облигаций известен заранее. Безотзывная - Put-оферта - это когда в дату оферты инвестор предъявляет к выкупу свои облигации и эмитент обязан ее удовлетворить. Почти все облигации на РФ рынке имеют PUT-оферту. Call-оферта - это наоборот, когда эмитент объявляет о выкупе бумаг, а инвестор обязан предъявить свои облигации к погашению. (Редкий вид на рынке РФ).
Еще один важный нюанс, в дату оферты эмитент может поменять ставку купона. Например, в декабре 2023 года, группа Черкизово у облигации серии БО-001P-04 изменила купон с 6,4% до 0,01%. Облигации в моменте обвалились до 730 руб. (73%), сейчас торгуются по 80% от номинала. Инвесторы, которые не вышли из облигаций перед офертой или не предъявили облигации к оферте сейчас сидят в минусе.
Я если и покупаю облигации с офертой, то примерно за 2 недели до оферты продаю их в рынок. Отслеживать дату оферты нужно самостоятельно. Я ставлю себе напоминание в календарь.
🔸 Есть нюанс, на Смарт-Лабе облигации флоатеры (с плавающим купоном) в календаре выглядят также. Но проверить флоатер это или облигация с офертой можно, например, на сайте https://bonds.finam.ru/. Вбиваете ISIN и в разделе Платежи проверяете.
Флоатер на сайте будет выглядеть так ⬇️
Рассмотрим 4 типа доходностей облигаций:
▪️ Купонная доходность
▪️ Текущая доходность
▪️ Простая доходность
▪️ Эффективная доходность
Все примеры будем считать на облигации Ростелеком 2P-01R (RU000A101541)
🔸 Купонная доходность - доходность установленного купона. Показывает, какой процент от номинала облигации эмитент будет платить в год.
Например, купонная доходность облигации из примера 6,85%.
🔸 Текущая доходность - отношение купонных выплат к цене облигации. (Купонный доход за год / Чистая цена) × 100%
Пример. У облигации Ростелеком 2P-01R выплата купона 2 раза в год 34,16 руб. За год получаем 68,32 руб. Текущая цена, по которой можно купить облигацию 873 руб (87,3%). Получаем 7,82% это текущая доходность. Не самый интересный показатель. Но если эту доходность разделить на кол-во дней в году и умножить на кол-во дней, которое планируете удерживать облигации, то получите именно тот процент прибыли к дате, когда захотите продать облигации. Т.е. использовать можно только на краткосрочном периоде.
🔸 Простая доходность - разновидность доходности к погашению, которая включает в себя все купоны, которые вы получите за период владения облигациями, а также разницу между стоимостью покупки и возвратом номинала облигаций.
Формула: Сумма всех оставшихся купонов облигации + номинал - сумма покупки с учетом НКД / Срок до погашения / сумма покупки с учетом НКД * 100%
Пример: 102,48 + 1000 - 895,52 /1,17 /895,52 *100% = 19,75%
Данную доходность можно и нужно использовать, если вы не планируете реинвестировать купоны. И в целом такая доходность весьма показательна.
🔸 Эффективная доходность YTM (Yield to Maturity) - Доходность, которая учитывает, купонный доход, прибыль/убыток из-за разницы между ценой приобретения и ценой погашения, а также реинвестирование купонов под такую же ставку. Расчёт производится по очень сложной формуле, поэтому мы ее с вами считать руками не будем.
Да и вообще ни одну доходность руками считать не надо, я вам ее рассчитала для примера и большего понимания.
Где посмотреть варианты доходности, которые рассчитаны верно? На сайте Мосбиржи есть чудесный калькулятор доходности (https://www.moex.com/ru/bondization/calc), там нужно вбить ISIN облигации и стоимость покупки в %, и вам покажет и текущую и простую, и эффективную доходность! Enjoy 🔥
Галочками отметила куда вводить данные.
На сегодня пока всё. Буду собирать базу знаний здесь и по облигациям, и по акциям, и по техническому анализу.