Курс доллара в декабре 2022. А что это было? Какие ожидания на 2023? Стоит ли сейчас запасаться валютой дороже 70 за доллар?
Сегодняшняя публикация по валюте. Это снова самая обсуждаемая тема на рынке под окончание года.
Но предлагаю не верить аналитикам, рассказывающих о конкретных курсах на конкретную дату. Они просто пробуют угадать и вряд ли верят себе сами. А почему я так считаю - попробую рассказать в текущей публикации.
С начала декабря рубль потерял около 20% в зависимости от того, через какую валюту считать.
Попробуем собрать основные факторы, влияющие на этот рост:
1. Свернувшееся сальдо торгового баланса. Российская нефть ушла в ценник около 60, газ подешевел от месячных пиков более чем в 1,5 раза (кстати, об этом почему-то все молчат):
2. Снижение объемов продаваемой нефти и газа. По разным оценкам, это снижение от 10 до 30%. Даже если взять средний показатель 20%, то уже получим нулевой платежный баланс в декабре. Наш среднемесячный экспорт около 50 млрд долларов при среднем профиците в ноябре около 10 млрд долларов. На сколько подешевел газ?..
Но скорее всего торговый баланс не просто свернулся в 0, а стал отрицательным. Здесь остальные причины:
3. Сезонный рост потребительского импорта. Большая часть наших новогодних подарков себе и близким made in china и куплено за валюту.
4. Большие объемы бюджетных "вливаний" в декабре. В декабре традиционно осваивается 20-25% бюджетных средств. Закрываются расчеты по гос контрактам. Сколько из этих платежей ушли на валютный рынок и сколько просто "уехали" из страны? Точно не меньше предыдущих месяцев.
5. Неочевидная и непубличная, но явно присутствующая и набирающая обороты "программа" по импорту российских активов на внутренний рынок. Это в первую валютные облигации, активно замещаемые в последнее время. Многие люди из биржевого и околобанковского сектора даже публично об этом говорят. И объемы таких операций растут. А на выкуп требуется валюта. И это отчасти мешает расти нашему рынку. Большие дяди с большими деньгами знают где эти деньги можно делать, а помошников "прокрутить схему" сегодня достаточно, и пока они не выкупят все российские активы за рубежом с огромной скидкой и не импортируют их в нашу страну через дружественные страны, рынок сильно расти не будет.
По сути в декабре все карты сошлись не в пользу рубля.
А что давит на курс доллара?
Здесь тоже есть факторы, не дающие рублю обвалиться совсем:
1. Накопленные излишки валюты. Это и "заначки" экспортеров и деньги у физиков и банков. Весь излишек с начала года остался в валюте. И при каждом курсовом всплеске он будет гаситься желающими продать ее подороже до полного "исхудания" кубышек. Сумма эта достаточно существенная - около 150-200 млрд долларов судя по профициту нашего платежного баланса с начала года.
2. Все еще достаточно высокий объем экспорта. Это не только нефть и газ и почти весь наш экспорт в околорекордных ценах.
А как будет развиваться ситуация с динамикой курсов валют в ближайшее время?
Доллар сегодня выглядит как маятник посреди двух чаш весов. Рынок достаточно низко ликвидный. Любой перевес чаши будет толкать его в ту или иную стороны. И похоже мы ищем новый баланс ближе к 70. Здесь пока и живем с регулярными перевесами в обе стороны.
Если не ухудшится ситуация с ценами на ресурсы, то в январе имеем шансы откатиться назад. Импорт в январе сезонно падает. Кроме, того разрешаются сложности после последних санкций на наши ресурсы, экспорт в объемах может подрасти.
У меня сегодня около 40% валютной части в портфеле (замещающие и юаневые облигации, немного золота и немного Гонконга). После 70 начинаю немного фиксировать прибыль. Ниже 70 - возвращаюсь. Заработаю на переоценке в любом случае, а если доллар свалится к 65, то меньше потеряю уже заработанного. Но мой портфель будем разбирать с итогами декабря, поэтому продолжим о валюте.
Какие данные остались для оценки динамики курса и за чем следить в следующем году?
Данных немного. Таможня не "дает добро" на публикацию статистики. ЦБ статистику максимально режет. Каждый месяц выходят общие данные по по торговому балансу. Данные с марта текущего года выглядят так:
Ежеквартально есть общие данные по экспорту, импорту и бегству капитала, но тоже без глубокой расшифровки.
Этой статистикой и оперируем и за ней следим.
Что ждать в 2023 году?
А здесь все непредсказуемо. Если нефть и газ все же пойдут в рост и текущее снижение объемов немного восстановится при перестройке каналов экспорта, то можем и остаться в районе текущих значений.
Если же нефть, а особенно газ вернутся к своим исторически более привычным ценам, то и 80 и 90 не будут пределом обесценивания рубля.
Вероятности этих событий тоже непредсказуемы. Сейчас не лучшее время для оценки вероятностей даже на пару месяцев.
Газ по 300, нефть по 60 - привет доллару по 80-90.
Газ по 1000+, нефть по 100 - доллар снова 65.
Текущее время отличает то, что сегодня нет четкого балансира в виде бюджетного правила, поэтому валюту будет сильно болтать в соответствии с динамикой торгового баланса, который напрямую зависит от цен и объемов экспортируемых нами товаров. А это в существенной степени зависит от политики. Есть ли аналитики, готовые уверенно говорить о развитии ситуации на политическом фронте? Сегодня скорее всего и сами политики не смогут этого сказать.
Продолжаем жить в условиях непредсказуемости и неопределенности. И страхуем валютные риски имея высокую долю валюты в портфеле - тогда "качели" на курсах вам не будут страшны.
Спасибо за внимание. Если понравилось - ставьте лайк и подписывайтесь:
Telegram: https://t.me/FinanBlogger. Мой портфель онлайн и все материалы
Пульс от Тинькофф: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/FinanBlogger/. Материалы с уклоном на фондовый рынок
Телетайп: https://teletype.in/@finanblogger